银行经营压力与韧性并行

发布时间：2024-04-16 08:38来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

整体来看，银行业营收和盈利下行预期已较充分，且估值隐含不良率处于高位。在当前利率中枢趋势性下行的背景下，银行经营有压力也有韧性，银行板块高股息配置价值仍突出，整体修复逻辑可期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从规模来看，银行业信贷新增结构显示“对公强、零售弱”的部门融资特点。在房地产销售持续低迷放入背景下，预计2024年各类银行规模增长延续分化，国有大行和部分区域银行增速领先。

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从息差角度看，资产端存量和增量定价继续下行，负债端存款到期重定价红利亦会逐步释放，整体息差收窄压力或好于上年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从资产质量角度看，房地产领域不良风险暴露或行至中期，且上市银行不良贷款拨备计提较充分，风险较可控；地方政府平台风险或逐步体现为相关资产利率下调，以时间换空间缓释压力；年报显示，个人消费类贷款、经营性贷款不良生成压力有所上行，需持续跟踪。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一季度上市银行业绩增长压力大 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前来看，2024年一季度上市银行业绩增长或有较大压力。根据开源证券的预计，一季度上市银行营收同比增速为-1.34%，归母净利润同比增长0.6%；虽然区域银行业绩表现或领先同业，但银行整体营收和利润增长均承压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

结合开年以来银行信贷投放节奏、资管产品规模增长情况、债券市场利率环境等因素，开源证券作以下主要假设，以预测一季度上市银行业绩表现。

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在利息净收入方面，参考2024年以来各类型银行信贷投放情况，预计一季度国有大行、股份制银行、城商行、农商行生息资产平均余额同比增速分别为12.5%、7%、12%、7.3%，净息差分别为1.56%、1.77%、1.65%、1.8%，净利息收入同比增速分别为-0.85%、-1.2%、2.01%、1.25%，上市银行整体为-0.66%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在非息收入方面，一方面，理财产品规模增长好于2023年同期，但权益市场修复不佳，加上保险费率下调将对中间业务收入形成一定的负面影响，手续费及佣金净收入或继续维持负增长。另一方面，年初以来，债市利率尤其是长债收益率快速下行，利好投资净收益及公允价值变动净收益增长，金融投资或对非息收入形成有力支撑。预计上市银行非息收入同比增速为-3.52%。

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在拨备计提方面，随着经济逐渐复苏，小微企业、信用卡等受疫情影响较大的资产质量将有所改善。叠加上市银行近年加大了拨备计提力度，拨备覆盖率多数处于历史较高水平，上市银行整体计提拨备对利润的拖累将减小。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在管理费用、所得税方面，这两项对利润的影响相对较小，假设成本收入比、实际税率与2023年同期基本保持接近。

　　

结合以上主要指标进行预测，结果显示，预计2024年一季度国有大行、股份制银行、城商行、农商行营收同比增速分别为-1.54%、-2.97%、3.36%、1.33%，上市银行整体同比增速为-1.47%；归母净利润增速分别为-0.18%、-0.62%、8.11%、4.75%，上市银行整体同比增速为0.55%。

　　

相比之下，城商行、农商行营收和归母净利润增速表现更优。部分区域性银行受益于区位优势，信贷投放仍能维持较高增速，同时金融市场投资交易能力强，在债牛行情下投资净收益支撑业绩。此外，一些农商行下沉力度大，净息差仍能保持较大优势，叠加拨备安全垫较厚，能有效反哺利润。

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规模增长放缓 中间业务收入承压

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2024年以来，实体融资需求仍偏弱，叠加监管指导国有大行平滑信贷节奏，年初贷款冲量力度减弱，银行扩表增速有所放缓。不过，国有大行和城商行信贷增速领先同业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

分银行类型来看，在当前实体融资需求不强、贷款利率下行的环境下，国有大行负债成本最低，有能力承接一些低价资产，预期国有大行扩表增速仍领先其他类型银行；部分区域景气度较高的城商行项目储备充裕，一季度信贷投放增速有支撑。预计一季度生息资产规模增速由高到低依次为：国有大行、城商行、农商行、股份制银行，生息资产平均余额增速分别为12.5%、12%、7.3%、7%，上市银行整体为11.05%，环比回落0.53个百分点。

　　

2024年以来，在贷款增速回落的同时，结构开始优化，伴随银行信贷冲量意愿减弱，票据融资规模明显下降，2月票据同比多减1778亿元。预期2024年银行贷款投放更加注重量价平衡，低收益资产占比或将下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在存款层面，大小银行存款增长出现明显分化。2024年以来，中小银行存款增长表现疲弱，进一步拆分来看，主要源于中小银行对公存款增长不佳，2月，中小银行对公存款同比增速大幅降低至-0.12%，主要受两方面因素的影响：

　　

(小编：财神)