拼多多市值未来能否到万亿美元

发布时间：2024-04-20 05:52来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

如果拼多多的国内业务板块超越阿里巴巴，跨境电商业务再超越亚马逊，成为全球第一跨境电商巨头，就类似中国的家电业和其他制造业一样，那么，它的市值会达到多少？以亚马逊目前接近两万亿美元的市值来衡量，未来拼多多也完全配得上这个市值规模。

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拼多多的2023财年第四季度财报和全年财报，业绩依然超过了市场预期，但其股价表现反而平平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

被市场“不待见”，意味着低估。因为拼多多的境外电商Temu飞速前进，但市场完全没有给予估值，甚至给予了负估值。拼多多没有在财报里公布Temu的分类数据，在业绩发布会跟投资者沟通时，也没有公布其分类数据。但市场普遍推测Temu在2023年GMV大约是180多亿美元，亏损额大约40多亿美元，也即税前亏损300亿元人民币。那么，拼多多的境内业务，净利润估计是800多亿元。目前拼多多市值是近1600亿美元，以拼多多如此快的增速，很显然估值(PE不到20倍)给的太低了。

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本文无意讨论拼多多的合理估值应该是多少。目前沃尔玛市盈率约31倍，考虑到它过去十年的净利润年增长率约等于零，而营业收入增长率不到3%，那么以拼多多过去几年的增速，PE给到100倍甚至给200倍，也是匹配的。再考虑到Temu创立第一年的亏损情况，公司未来的市值8万亿-16万亿元人民币都是合理的。

　　

思考未来世界商业的格局，再来思考拼多多未来可能的市值，虽然很难，但观察一个事物，长期准确的结果的概率，有时候反而会更高。

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低价优质，最终占据市场的主要份额 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

世界商业格局的第一个变化，是来自二战后的日本。上世纪60年代，日本制造业开始崛起，很快就超越了美国制造业。

　　

然后中国商品来了。最早依然是服装鞋帽的最低端，劳动力密集型的商品。很快地，其他行业的商品开始跟上，在美国和全球市场占据了应有的份额，而且还逐年扩大。再后来，手机等电子产品，乃至中端的医疗器械，甚至除了高端外的工业制造类商品，也占据了大部分市场份额。

　　

但突然又进入了一个新阶段。绝大部分的制造业竞争越来越激烈，逼迫着各个厂商持续不断地提高管理水平和降低价格。非常多的厂商都能生产出优质低价的各类商品来。小米商城和网易严选，就是很好的证据——它们的商品全都是委托市场上不知名的厂家生产的，但是商品质量呢？相对于价格而言，是完美的。

　　

中国制造业过去十几年来，已经是全球历史巅峰状态。未来也不太可能有其他国家大规模地重新投入这些行业领域，以求赚取合理的回报。

　　

比如汽车业，此前停滞难进步，国内的汽车销售价格，B级车以上的他国品牌的，不管是国产的还是进口的，价格明显比国外的售价高。但新能源汽车崛起，才两三年时间，比亚迪销量就达到了300多万辆，进入世界前十。

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再看零售电商行业。由于地域限制，一个国家的各大购物中心以及电商，多是由几家巨头垄断。但这个行业是否也正处于巨变的前夜？至少在中国内地的大购物中心，麦德龙和家乐福已经是惨败——当然也有电商不断蚕食线下的原因。而沃尔玛自2016年开始也不断开始关闭不盈利的店面(另一方面是新开山姆会员店，走高端路线)。

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上一个阶段，向全球扩张的是沃尔玛、家乐福和麦德龙这样的全球性大卖场，现在阶段是亚马逊一家独大，通过电商(跨境电商)的形式全球扩张，但刚创立才一年多的拼多多的Temu、Tiktok shop和阿里的速卖通，也是依靠国内质优价廉的中国制造业商品，开始抢占全球份额。问题是，它们能像早期的服装鞋帽业、后来的家电手机等行业一样，占据应有的全球份额么？毫无疑问，它们扎根于产能过剩的中国制造业，是具备了非常好的有利条件的。

　　

而拼多多的Temu，创立一年，即取得市场普遍认同的180多亿美元的GMV。同时，市场还预期其2024年的GMV约为450亿美元，而2027年约为1400亿美元。如果其余两家，Tiktok shop和速卖通，也能保持不错的增速，那么这三家在很短时间内可以获取大约4000亿美元的GMV，当然，这还没接近应有的市场份额。

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于是，问题集中在两点。一是中国商品能否像淘宝卖货一样直接卖给全球？如果可以，那绝对比亚马逊有优势。二是在全球能占据多大的市场份额？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

低价优质的商品，当然最终都要占据市场的主要份额，或者完全胜出——沃尔玛其实就是这样发展壮大的。山姆先生很懂得这个生意之道：低价卖给人家不错的商品，永远是更好的生意。中国制造业的各类产品，当然也肯定是要占据全球消费市场的最大份额。

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卖货到全球，能做到这点，需要几个条件：

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(小编：财神)