一季度经济为何超预期

发布时间：2024-05-02 09:29来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

一季度经济超预期实现5.3%的增长，消费对经济增长的“主引擎”作用进一步夯实，外需对经济增长的拉动大幅改善，投资的结构得到大幅优化，这为全年实现5%左右的经济增长预期目标打下了坚实的基础。

　　

由于有1-2月经济“开门红”的铺垫，市场此前纷纷上调了对一季度经济增长的预期。但当一季度“成绩单”正式出炉时，仍是超出预期的亮眼。

　　

国家统计局数据显示，初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，好于市场预期的4.9%(Wind)，增速比2023年四季度上升0.1个百分点；一季度GDP环比增长1.6%，如果按折年率看，增速达到6.4%。具体来看，一季度全国固定资产投资(不含农户)同比增长4.5%，比2023年全年加快1.5个百分点；一季度社会消费品零售总额同比增长4.7%；一季度货物进出口总额(以人民币计价)同比增长5.0%，其中出口(以人民币计价)同比增长4.9%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一季度经济的超预期，为全年实现5%左右的经济增长预期目标打下了坚实的基础。招商银行研究院预计，二季度随着基数走低叠加政策托举、物价改善，单季 GDP 实际增速或进一步上行至 6.5%，名义增速或同步回升。2024年中国实际GDP 增速有望超过 5%，名义GDP增速或较2023年的 4.6%出现1个百分点以上的改善，为企业营收和利润的修复创造有利条件。

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外需拉动转正，投资结构优化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从需求端的“三驾马车”角度看，净出口的大幅改善是经济超预期的主要原因之一。一季度货物和服务净出口对经济增长贡献率为14.5%，拉动GDP增长0.8个百分点，比2023年四季度上升0.9个百分点，结束了过去几个季度净出口拉动负贡献的局面。

　　

外需的回暖势头仍在延续。从领先指标看，3月份全球制造业采购经理人指数是50.6%，这已经是连续3个月回升。3月份中国制造业PMI中，新出口订单环比大幅上升5.0个百分点至51.3%。世界贸易组织预计，2024年全球货物贸易量将增长2.6%，将扭转2023年负增长的局面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从韩国、越南等出口导向型国家的出口回升也可以佐证全球经济的回暖。一季度越南出口同比增长高达17.5%；韩国出口增速自2023年四季度开始已经转为正增长，年初以来韩国出口增速持续保持正增长。

　　

中国海关贸易景气调查结果显示，3月份反映出口、进口订单增加的企业比重均较上月明显提升。预计二季度中国进出口持续向好，上半年基本保持在增长通道。

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相较而言，消费和投资对增长的拉动略下降。一季度最终消费支出对经济增长贡献率为73.7%，拉动GDP增长3.9个百分点，拉动比2023年四季度下降0.3个百分点，消费对经济增长的“主引擎”作用进一步夯实。一季度资本形成总额对经济增长贡献率为11.8%，拉动GDP增长0.6个百分点，拉动比2023年四季度下降0.6个百分点。

　　

从更长的时间维度看，疫情前2015-2019年，大致维持着6.5%左右的平均经济增长，其中，消费和投资对经济增长的平均拉动分别为4个百分点和2.6个百分点，净出口对经济增长的平均拉动约为零。在疫情后2023年的经济复苏中，投资对经济增长的拉动为1.5个百分点，消费对经济增长的拉动为4.3个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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由此可见，本轮经济复苏存在明显的动力变化，投资对经济的拉动明显下降，但消费的拉动在稳步上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

虽然投资对经济的拉动在下降，但主要是受传统的房地产业的拖累，其他类型的投资增速并不低。一季度，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长达9.3%；扣除房地产开发投资，一季度民间投资增长达7.7%。

　　

一些高科技行业的投资增速都大大高于整体投资增速，体现出新质生产力在持续培育，其活力持续释放。一季度高技术产业投资同比增长11.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.8%、12.7%。高技术制造业中，航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长42.7%、11.8%；高技术服务业中，电子商务服务业、信息服务业投资分别增长24.6%、16.9%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从产业的角度看，一季度第二产业(不变价)增加值同比增长6%，比2023年四季度上升0.5个百分点，是推动经济边际上升的主要动力。这既有外需改善的促进作用，也体现出产业链自身的强大修复能力。

　　

宏观与微观仍存在“温差”

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市场预测经济走势主要依靠微观来推断总体，而微观与宏观数据存在“温差”往往是造成市场预测偏差的主要原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)