贝恩公司最新发声，私募股权市场大变化

　　近日，全球知名咨询公司贝恩公司发布《2024年中国私募股权市场报告》认为，2024年中国私募股权市场预计将延续2023年承压趋势，进入换挡调整期。当估值回归理性，市场交易活跃度将会迎来新的窗口期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金及兼并收购业务主席周浩，贝恩公司大中华区私募股权基金兼并收购业务核心成员郑思远、高平，就报告相关内容、私募股权市场面临的机遇与挑战做了相关解读。

　　去年人民币基金交易额猛增 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　半导体、医药、汽车等投资持续增加

　　贝恩公司发布的《2024年中国私募股权市场报告》显示，经济增速下行压力依然存在，叠加IPO退出难度提升、买卖双方估值预期差距的影响，2024年中国私募股权市场预计将延续2023年承压趋势，进入换挡调整期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　贝恩公司大中华区私募股权基金兼并收购业务核心成员高平回顾了2023年中国私募股权市场发生的变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　首先，投资交易的活跃度延续结构性下降趋势，跌至十年来低点。在经历2021年高点后，私募股权市场在2022年、2023年连续两年下跌。中国市场的发展态势与全球市场基本同步，2023年投资交易额较前5年均值(2018年至2022年)下降了58%，跌至410亿美元，交易量也跌去了31%。

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　　再者，交易构成方面，成长型投资继续主导私募股权投资市场，占交易总金额的60%。对比过去五年，电商、科技、线上服务等领域的投资有所收缩，但半导体、生物医药、汽车出行等领域的投资是持续增加的，并且所占交易金额也比较高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资者构成方面，国内普通合伙人(GP)、特别是人民币基金仍是中国私募股权市场最活跃的玩家，在2023年交易额中占到42%，较2022年增长21个百分点。同时，中东投资者一定程度上更加活跃。

　　另外，市场的交易倍数从2014年至2017年的平均20倍左右，下降到2017年至2020年的18倍，2020年至2023年持续下降20%。在这种情况下市场变得更加理性，从长期看更有利于成交。

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　　退出方面，相比往年，2023年IPO退出进一步下滑，但私募基金间的交易份额占比是持续提升的。

　　募资方面，从2017年到2023年，总体募资情况在下降。但从结构上来说，人民币基金的募资有所增加。

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　　市场活跃度在逐步回暖 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 GP要主动出击、寻找独家交易机会

　　谈及私募股权市场，贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金及兼并收购业务主席周浩表示，和全球市场一样，中国市场也受到了全球经济放缓和宏观经济不确定性的影响。中国私募股权市场在2021年达到高点以后，2022年、2023年从交易规模、融资数量、退出规模来讲，都出现大幅下降。

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　　展望未来两三年中国私募股权市场，周浩认为，会呈现出几大特点：第一，投资活跃度在回暖之中，但是没有出现V型反转，未来两三年是比较平缓的发展。贝恩发现，市场上“干火药”(已募资但未投出的金额)还是非常大的，因为市场并不缺少资金，但是好的标的越来越缺少。比如美元基金越来越注重投资晚期并购类的大型交易，但这样的标的在市面上并不多，大额控股尤其现金流稳定、基本面稳固的资产更受追捧。

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　　第二，市场交易的倍数(也就是PE)，在过去两年下跌了20%。2016年到2018年投出去的标的交易倍数大概在22倍以上，非常高；尽管现在交易倍数在下跌，买卖双方在估值方面的预期还需要一段时间的磨合，由此造成交易完成时间拖得比较长，交易数量缓慢爬坡。

　　第三，对于GP来说，现在最重要的事情是退出，回报给LP(有限合伙人)，但2016年至今，仍然有60%以上的私募股权基金投出去的交易，尚未实现退出。在这种情况下无法实现回报，就无法进行新的募资，因此未来两三年融资，特别是对美元基金的融资来说，这是比较有挑战性的事情。

　　对此，周浩给私募股权投资者GP的建议是：首先，GP需要做战略梳理和基金转型，在当前宏观环境变化下，未来靠市场快速增长的逻辑已经不成立了，到底是要更专注某些特定赛道还是特定投资主题，需要每个基金仔细思考；再者，如何实现企业价值的最大化，帮助它们尽快退出，或者帮助被投企业提升业绩；最后，GP不要“守株待兔”，要“主动出击”，利用自己现有的资源和能力，去寻找独家的交易机会与新的交易主题。

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　　 GP更注重增长、降本增效 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　出海、企业并购活跃度提升

　　贝恩公司大中华区私募股权基金兼并收购业务核心成员郑思远从“募投管退”各环节来讲解了当前中国私募股权市场面临的机遇和挑战。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)