存银行理财不如买银行股？ 中期分红加持 银行估值有望进一步抬升

发布时间：2024-06-07 10:56来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

截至5月29日，银行指数年初至今已经上涨了20.72%，成为38个沪深市场核心指数中，涨幅排名第一的指数。甚至高于今年最受关注的红利指数的17.21%。与此同时，银行指数的估值在这38个指数中则排名最后，市盈率仅为5.51倍。

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从个股情况来看，42家上市银行中除了兰州银行和郑州银行外，40家银行股价均实现了上涨，年初至今涨幅超过20%的有22家，在上市银行中的占比超过50%。

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银行的这一波涨幅的背后，与银行稳定的高分红不无关系。而从最新公告数据来看，不少资本充足率较高的银行披露了年中中期分红计划，银行红利配置价值进一步凸显。

　　

一季度大行营收靠规模 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中小行营收靠投资 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

正如前文所说，推动银行年初20%以上涨幅的催化剂，非基本面因素的“功劳”。从2024年度一季度财报数据来看，以往在银行营收中占较大比例的利息净收入和手续费及佣金等中间收入都出现了下滑。

　　

一季度，银行净息差进一步走窄。平安证券测算，上市银行2024年一季度单季度年化净息差水平环比收窄2BP至1.49%。而上市银行主要通过规模扩大利息净收入，大型商业银行尤其如此。

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根据光大证券统计，2024年第一季度，上市银行的生息资产同比增速为10%，信贷增速为10.2%。

　　

根据国家金融监督管理总局披露的数据，大型商业银行的总资产1~3月份分别同比增长了13.1%、12.7%和11.4%。尽管信贷并不等于总资产，但从银行总资产结构来看，信贷占据着绝对大头。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，股份制银行1~3月分别增长了5.9%、4.0%和4.0%；城农商行好于股份行，城商行1~3月分别增长了11.3%、10.0%和9.6%，农村金融机构分别增长了8.3%、7.8%和7.2%。

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同时，银行资产进一步集中。1~3月份大型商业银行总资产占银行金融机构的比例从41.9%提高至3月的42.4%。股份行的占比从16.9%下滑至16.7%，城农商行基本维持稳定。

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2024年一季度国有大行的总资产环比也出现不小的增长。工商银行3月末总资产47.6万亿元，比2023年末增长6.49%；中国银行3月末总资产为33.66万亿元，比2023年末增长3.78%；交通银行资产总额14.24万亿元，较上年末增长1.26%；建设银行资产总额39.73万亿元，较2023年末增长3.66%；农业银行3月末总资产42.16万亿元，比上年末增长5.73%；邮储银行本行资产总额16.33万亿元，较上年末增长3.85%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

开源证券在研报中表示，上市银行的规模拉动盈利增长10.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管如此，但是利息净收入下滑仍然是大势所趋。如一季度工商银行的利息净收入1614.01亿元，同比减少了4.16%，年化净利息收益率(NIM)1.48%；农业银行的利息净收入1445.35亿元，同比下降0.74%，年化净利息收益率1.44%；中国银行的利息净收入1127.12亿元，下降3.94%，年化净利息收益率1.44%；建设银行利息净收入1497.31亿元，较上年同期下降2.19%，净利息收益率为1.57%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

瑞银大中华区金融行业颜湄之对本刊表示：“在低利率环境下，中国的银行可能比国外同行要表现得更好，其中原因包括，中国经济的长期增长前景、监管保护银行利润以避免系统性风险的意愿、监管的宽容，以及企业的情况等。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，手续费及佣金收入成为影响银行业绩的重要原因。根据光大证券测算，2024年一季度上市银行手续费及佣金收入同比增速为-10.3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在国有大行中，邮储银行的手续费及佣金下降得最多。一季度邮储银行的手续费及佣金净收入94.76亿元，同比减少21.10亿元，下降18.21%，该行在财报中表示，主要是受“报行合一”政策影响，代理保险业务收入下降导致。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

开源证券认为，2024年理财规模或迎来较高增长。2024年4月理财单月增长2.3万亿元，同比多增近1万亿元。该机构表示，2022年底的“赎回潮”形成的疤痕效应正在减弱，且存款降息及各类存款监管新规出台后，居民存款流向理财的意愿增强，叠加年初债市行情细化，低风险、短久期理财产品或为主要的规模增长引擎。年内理财规模或迎来较高增长，高点预计为30万亿元，较有可能在存款考核压力较小的季度初(如7-8月)出现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

    

　　

相比之下，一季度银行财报中最亮眼的部分是其他非息收入，这主要是由于债券上涨行情带动投资收益的上涨。光大证券统计，一季度净其他非息收入同比增速为19.2%，部分银行通过释放债券投资浮盈而其他非息收入高增。开源证券统计数据显示，一季度农商行其他非息收入同比高增67.3%。一季度银行金融投资增量占比明显高于往年，其中农商行Q1占比高达68%，城商行和股份行分别为47%和44%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

兴业银行在财报中表示，该行一季度实现其他非息净收入143.11亿元，同比增长16.16%，主要是债券类资产投资收益同比增加所致。

　　

(小编：财神)