院内临床端器械耗材复苏，三类个股阿尔法值得投资者挖掘

发布时间：2024-10-17 15:52来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

近期，伴随着一系列政策组合拳密集出台，A股开启一波强势反弹，从而也带动了医药板块整体走出上涨行情。自9月24日至10月8日，申万医药生物指数(000808)最大涨幅超过40%，其中部分医疗器械龙头标的涨幅更是超过60%。 　　对此，我们认为，在政策催化叠加需求复苏背景下，相较医药生物领域的其他子板块，医药器械行业更具长期逻辑支撑。具体而言，短期看好复苏趋势明显的院内器械耗材，包括低值耗材、高值耗材、医药设备等细分子板块；长期来看，可以重点挖掘进口替代类企业、技术创新类企业以及具备“出海”能力企业的三类个股阿尔法。

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无独有偶，卖方近期也是加大了对医用耗材的关注力度。国庆期间，交银国际发布研究报告称，随着国采的纳入，人工耳蜗价格有望增加市场需求，为国产品牌创造市场份额替代空间。

　　

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政策导向叠加旺盛需求

　　

医疗器械更具长期逻辑支撑

　　

一段时期以来，受集采降价等因素影响，医疗器械行业的需求一度被压制，导致相关企业业绩受损，板块景气度下行。如今时过境迁，随着今年下半年国家出台相关措施，明确统筹3000亿元左右超长期特别国债资金支持大规模设备更新，医疗器械行业机会已从产业端得到加速释放。

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从目前情况来看，医保、医疗和医药改革政策预期趋于稳定，国家对医疗器械行业政策导向逐步明确——国家出台一系列政策，鼓励医疗器械的创新和国产化。例如，国家药监局发布的《“十四五”医疗装备产业发展规划》，支持拥有发明专利、具有显著临床应用价值的医疗装备进入特别审批通道，优先审批；多个省份发布了最新的“进口医疗设备采购清单”，限制进口产品在公立机构中的采购，为国产医疗器械提供了更大的市场空间；未来在创新技术研发及生产制造降本具备优势的国产企业，有望获得国内更多的市场份额。

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从需求侧来看，2023年中国医疗器械市场规模超过1万亿元，近7年年复合增长率超过10%，保持了强劲增长势头，稳居全球第二大单体国家市场地位。2024年上半年，虽然设备招采活动普遍延迟或压制造成国内需求承压，但头部医疗器械企业纷纷加大海外市场的拓展力度和布局，开启了业绩的“第二增长曲线”,下半年推迟的采购需求将陆续得以释放。同时，我们预计到2029年医疗器械市场规模将接近2.4万亿元，市场空间进一步放大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而在这一过程中，院内端医疗器械作为核心环节，特别是在国内老龄化社会背景下，对慢性病管理和康复医疗的需求不断上升，叠加2026年至2033年“退休潮”来袭，人均住院次数增加，为院内端医疗器械提供了广阔的市场空间。此外，随着医疗服务的逐步升级，医院对高端医疗器械的需求也在增加，将进一步推动行业快速发展。

　　

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院内需求持续复苏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

院内临床端器械耗材曙光已现

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根据IQVIA的统计，今年上半年，排除产科手术因素，全国手术量保持了8%的高增速，运动医学相关手术量增速超20%，骨科、甲状腺及乳腺结节等科室手术量也同比增长近10%，院内需求持续高增速复苏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而在医疗设备行业采购招标受影响的情况下，根据半年报数据来看，依然有10多家械企中报业绩增长超过100%，有45家械企归母净利润超过亿元；单季度来看，环比数据也在持续改善，126家医疗器械企业二季度营收环比增长7.73%，归母净利润环比增长16.04%，很多医疗器械公司保持了业务模式的韧性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前，医疗设备行业采招情况正逐步改善中，器械行业的复苏已经不远。据平安证券的统计，目前已有部分省份发布医疗设备更新项目审批前公示或批复，此前披露的金额已超200亿元，预计全国范围或有数百亿规模设备更新增量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，一级市场的融资热度也在回升。截至今年8月底，IVD领域相较于去年多了9起融资事件，医学影像领域多了4起，手术治疗设备领域多了20起。从细分板块来看，包括低值耗材、高值耗材、医疗设备在内的板快复苏趋势明显。

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首先是低值耗材。上半年低值耗材子板块收入增长显著，扣非净利润增长更是超过30%。一方面，部分以代工模式为主的企业在经历1年左右去库存后，陆续恢复增长趋势;另一方面，部分防护产品为主(如防护手套)的企业，在经历疫后产能过剩和价格持续触底后，进入量价齐升阶段。在当前政策利好、市场风险偏好提升的背景下，低值耗材板块有望进一步加速。

　　

(小编：财神)