现金流改善 地产后周期复苏在望

发布时间：2025-03-14 15:51来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　2024年9月以来，一系列地产支持政策的陆续出台，带动地产行业增速持续回暖。家居建材公司在经历了一轮调整后，现金流开始正向复苏。业绩低基数背景下，家居建材行业有望迎来反弹。 　　2021年以来，地产行业开竣工面积持续调整，地产后周期板块的家居建材行业经营也承受压力。东财Choice数据显示，截至2025年3月5日，共有53家建筑材料A股上市公司披露2024年业绩预告。其中，业绩预喜(包括预增、扭亏)的建筑材料企业合计7家。另外46家建筑材料企业业绩均出现不同程度亏损或下滑，其中业绩预减16家、增亏5家、首亏14家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2月27日，东方雨虹(002271.SZ)发布A股建材公司第一份年度报告。2024年，东方雨虹营业收入同比下滑14.52%，归母净利润同比下降95.24%。

　　

与业绩表现相对，2024年，东方雨虹推出了上市以来最大规模分红计划。公司拟向全体股东共计派发44.19亿元现金红利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

多家券商分析指出，自2024年9月以来，一系列地产支持政策的持续出台，推动地产行业增速降幅收窄并逐步转正，建材装修公司的现金流也因此得到改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前，建材家居行业已从快速发展的红利期过渡到了存量市场的竞争阶段。展望2025年，存量市场需求叠加政策支持的驱动，存量房翻新、局部改造等改善性需求有望加速释放，带来对家居建材品类需求的有力支撑。

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　　大比例分红引“热议”

　　

根据年报，2024年，东方雨虹实现营业收入280.56亿元，同比下滑14.52%，实现归母净利润1.08 亿元，同比下降95.24%。其中，2024年四季度，公司实现营业收入63.57亿元，同比下滑14.81%，归母净利-11.69亿元，同比下滑1358.3%。

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利润表显示，2024年，东方雨虹累计计提资产减值损失1.79亿元，计提信用减值损失分别8.87亿元，占营收比重升至3.8%，成为影响公司2024年利润下滑的重要因素之一。

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与业绩下滑相对，2024年，东方雨虹推出了公司上市以来最大规模的分红计划。根据公司发布的利润分配预案，截至2024年末，东方雨虹累计可供股东分配的利润为82.91亿元。在扣除回购专户上已回购股份和尚未完成回购注销的股权激励限售股之后，东方雨虹计划以总股本23.89亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利18.50元(含税)，共计派发现金红利44.19亿元，约占公司本年度累计可供股东分配利润的53.3%。

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大比例分红方案迅速引发投资者“热议”。以截至3月5日东方雨虹的收盘市值计，公司本次分红对应的股息率达到13.85%。有投资者认为，公司分红规模与年度净利润差距较大，或对公司后续经营的周转运营产生不利影响；但也有投资者认为，在没有大规模资本扩张计划的前提下，提高分红比例不失为一种回馈股东的有效方式。

　　

对此，东方雨虹表示，近年来，公司销售模式逐步由大客户集采为主的直销模式转变为以C+小B为主的渠道销售模式。销售模式的变化、渠道的变革不仅从根源上解决了应收账款问题，也意味着同等收入规模下公司对营运资金的需求在下降，这是公司能够进行高比例分红的基石和底气根源。同时，公司还表示，在做出此次分红方案前，财务部门已充分预估了流动性和营运资金需求，并进行了相关压力测试，在确保分红后公司仍然具备较强的流动性水平、稳健的资本结构的基础上，形成了此次分红预案。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　回款改善 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

梳理来看，尽管东方雨虹在2024年的整体收入水平出现了一定程度上的下滑，但与2023年相比，公司的现金流情况有明显改善。

　　

根据现金流量表，2024年，东方雨虹经营活动产生的现金流量净额为34.57亿元，较上年同期增加13.54亿元，同比增长64.38%。资产负债表显示，截至2024年末，公司应收票据及应收账款的账面价值为78.52亿元，较上年同期减少23.33亿元，同比下降22.91%；其中，公司应收账款的账面价值为73.41亿元，同比下降23.28%。

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对此，东方雨虹表示，由于施工业务账期较长，近年来，公司放弃了部分回款较差的双包业务；同时，从提升企业经营质量及风险管控角度考虑，公司在2024年还主动放弃了信用风险较高的客户及付款条件达不到公司风控标准的部分直销项目。业务模式的积极变化带来了经营现金流量表的显著改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据年报披露，2024年，东方雨虹直销业务收入为42.77亿元，规模较上年同期大幅减少60.91亿元，同比下降58.75%，直销业务规模的缩减是导致公司2024年营业收入下降的关键因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)