小米集团万亿市值成长之路

发布时间：2025-03-14 16:51来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　小米手机近年来向高端化迈进，提升了毛利率水平；而汽车业务的开启标志着新一轮品牌升级，汽车的毛利率目前处于行业中等偏上，小米集团汽车业务也实现了从中端到高端的突破。二级市场给予积极回应，公司市值也突破1万亿元。

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　　2025年2月27日，小米集团(01810.HK)发布了一款对标保时捷的高性能纯电跑车，在此前后，小米集团在二级市场也受到投资者追捧，截至2025年3月4日收盘，小米集团内以来股价涨幅接近50%，市值也突破1万亿元，成为港股表现最好的科技股之一。券商预计2026年小米汽车收入约可达到1774亿元，超过公司历史年收入的50%。

　　

小米集团是一家以智能手机、智能物联网平台为核心的互联网公司。产品基于“万物互联”的设想，小米集团开发出不少具备性价比的消费电子、家电等产品，上市后历经消费电子周期沉浮，走过手机市场饱和期，将店铺拓展至海外100多个国家和地区。小米集团在渠道和智能制造方面积累基本盘，制造端形成生态链合力，销售端依靠互联网充实生态闭环。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

汽车业务和创业初期的小米手机一样，面对一个竞争激烈的红海市场，小米集团在2024年发布了面向中端用户的SU7系列，并获得了成功，并在2025年2月底发布了高端产品高性能纯电跑车，市场也给予了积极回应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　穿过消费电子浮沉周期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

小米集团早期商业模式是通过打造爆品实现成本的降低，利用新媒体和新零售渠道降低推广、销售成本，促成用户高频互动和使用，形成互相引流、交叉互补的商业闭环。近几年公司归母净利润呈现波动趋势，手机是主要的收入来源，收入占比持续超过50%，互联网服务是主要毛利润来源。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

小米互联网服务收入保持稳定增长的状态，互联网服务毛利率超过70%，且运营成本较低，边际利润弹性最大。互联网收入主要依靠广告、游戏等，通过高性价比的硬件吸引用户，再通过互联网增值服务变现。

　　

2021年起，小米手机成功挤入全球前三，高端化进程取得成效，销量及平均销售价格均获提升，智能手机业务收入显著上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2022年起受手机更换周期延长等因素影响，全球智能手机需求疲软，销量承压。该年公司增加了去存货的力度，叠加美元升值及存货减值影响，导致公司归母净利润同比下滑。2023年由于零部件价格下降以及高端化战略带来的产品结构优化，归母净利润有所恢复。

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考虑到市占率已居高位，小米手机业务后续的成长主要依靠提高高端产品的占比，2024三季度，小米集团手机的平均售价从2023三季度的每部1002元增加到1110元，同比增长11%。

　　

2023年10月，小米发布全新操作系统澎湃OS，可以搭载在手机、智能电动车、智能物联网产品(下称“AIoT”)等200多个品类上，目标是打破个人移动场景、智能家居场景、智能出行场景之间的界限。大语言模型以轻量化和本地部署为突破口，通过云端实现设备和场景之间的互联，小米集团称之为“人车家全生态”战略。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　拓宽生态链

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小米上市后生态链投资圈层由近及远展开，基于小米手机已取得的市占率和活跃用户群，进军手机周边产品，比如耳机、音箱和移动电源，此外，开辟多个领域的智能硬件，包括空气净化器、净水器、电饭煲等白电，以及无人机、平衡车、机器人等，并延展至家居生活耗材。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在供应链较为成熟的产品中追求性价比是小米较为擅长的经营策略，小米家电除了坚持性价比为纲，要成为热销款还要注重颜值、品控、互联等用户体验因素，个别产品与竞品相比差价颇大，比如空气净化器、电饭煲，功能相近的一线品牌是小米售价的3-10倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在中低端与高端之间补齐空白价格带，以差异化的功能争取更高端的市场份额，是公司迅速切入新品类的一个路径。但走到高端化阶段，消费者的价格敏感性降低，为了达到产品结构升级的目标，仅靠供应链堆料、营销参数比较来销售同质化的产品是不够的，需要更明显的价格优势或服务才能撬动消费者的需求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近年来公司建立样板工厂，自研部分核心技术，推进高端自研产品。例如，小米空调已经打造出多款低价“爆款”，小米自身正在推进自建产能、深入线下渠道布局、完善售后服务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年三季度，空调出货量170万台，同比增长超55%；冰箱出货量超81万台，同比增长超20%；洗衣机出货量超48万台，同比增长超50%。

　　

截至2024 年9月底，小米AIoT平台已连接的物联网设备数增至8.6亿台，不包括智能手机、平板及笔记本电脑，同比增长23.2%，小爱智能音箱的月活跃用户数同比增长8.5%至1.35亿。

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(小编：财神)