“果链”三巨头各谋新成长

发布时间：2025-04-10 10:11来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　立讯精密通过不断并购进入服务器、汽车线束及安卓市场，歌尔股份开拓XR等智能硬件，蓝思科技瞄准机器人、AR眼镜等前沿领域，“果链”代表性企业的未来或将不再拘泥于苹果供应商的标签。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　近日，歌尔股份(002241.SZ)和蓝思科技(300433.SZ)相继发布了2024年报，两家公司的研发力度较大，并各自取得阶段性成果。歌尔股份的智能声学整机业务毛利额同比增长52.77%，蓝思科技的车载产品矩阵不断完善，单车价值量持续提升。

　　

而另一“果链”龙头立讯精密(002475.SZ)则正在筹划收购莱尼公司的线束系统事业部以及收购闻泰科技(600745.SH)的消费电子系统集成业务，并对并购后的业绩作出乐观预测，历史上被立讯收购的资产并表后业绩增长均较为可观，这一波并购再度引发市场猜想与期待。

　　

消费电子龙头企业经过多年的洗礼，塑造成体量庞大但响应灵活的制造体系，具备了迎接新兴电子产业的基因。复杂管理、精密制造决定了终端客户要依托第三方供应商加速产品落地，在AI不断催化的新一轮消费电子周期中，具备全产业链整合能力的公司正在面临新的成长机遇。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　营收回暖

　　

歌尔股份2024年实现营业收入1009.54亿元，同比增长2.41%，实现扣非归母净利润23.93亿元，同比增长178.30%。其中，第四季度单季，营业收入为313.08亿元，同比增长27.13%，环比增长6.99%，实现归母净利润3.20亿元，同比增长63.23%，环比下降71.45%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

蓝思科技2024年实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%，实现扣非归母净利润32.86亿元，同比增长46.31%。其中，第四季度单季，营业收入为236.69亿元，同比增长14.44%，环比增长36.33%，实现归母净利润12.53亿元，同比下降8.67%，环比下降17.01%。

　　

消费电子行业终端需求在人工智能等新技术的推动下持续复苏，2024年，歌尔股份精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的VR、MR、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利，三类业务的毛利额分别为32.37亿元、24.90亿元和52.46亿元，分别较上年增长21.60%、52.77%和22.93%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但受到产品生命周期中后段正常降量的影响，个别毛利率相对较低的智能硬件项目的营业收入有所下降，对该公司整体营收规模成长有所制约。此外，歌尔股份获得的发明专利数量呈上升趋势，从2020年的915项增长至2023年的1394项，2024年新增发明专利1387项。

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蓝思科技2024年智能手机与电脑类产品的毛利额为87.27亿元，占总体毛利额的78.57%。该公司针对折叠屏手机、人形机器人、AI眼镜、智能汽车、智慧零售、TGV通孔玻璃基板等领域开展了前沿研发，提前储备核心新技术，并开始在一系列新产品上应用，研发支出达27.85亿元新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为排名居前的苹果供应商，2024年歌尔股份和蓝思科技向前五大客户的销售额分别占当期总销售额的88.57%和81.13%，向第一大客户的销售占比分别为31.96%和49.45%。而2023年，这两家公司向前五大客户的销售占比分别为88.75%和83.10%，向第一大客户的销售占比分别为43.38%和57.83%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

可以看出对第一大客户的销售占比明显下降，前五大客户的集中度有所降低。立讯精密的2024年年报尚未公布，该公司位列苹果的全球供应商第二名，历史上通过多次收购拓展多元化业务布局，产品覆盖范围不断扩大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

立讯精密曾对外表示，2022年是资本支出的最高峰，2023年已经开始下降，该公司能够控制和优化资本支出，未来五年拟充分利用既有配置，收缩资本支出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

业绩预告显示，立讯精密2024年的扣非归母净利润在114.86亿-127.13亿元，同比增长12.76%-24.82%，公司称业绩增长源自跨领域的资源整合，促进了该公司消费电子、通信、汽车等业务板块的高效协同，暗示着“果链”产品不是推动其业绩增长的单一主导。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　消费电子新变化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

人工智能技术丰富了消费电子的产品内涵，成为终端设备升级的驱动力，智能硬件催生出新的使用场景和产品形态。2024年AI手机的出货量占智能手机出货量的16%，据预测，到2028年渗透率有望增长至54%。

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未来AI眼镜可具备手机的特定功能，成为新的通信终端。而在个人电脑中加入AI计算模块NPU，可在操作系统内执行AI模型，带来不同的使用体验，PC的设计、散热性、硬件结构等均需要优化升级，推动相关产业链的价值提升。

　　

据估计，绝大部分苹果手机用户使用的仍是A16及以下芯片的机型，若需体验苹果手机AI功能，则需换机升级。而全球智能手机的平均换机周期已经达到51个月，上一次消费电子换机高峰在2020-2021年，2025年有望迎来换机周期，AI应用则可能会强化本轮换机周期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)