聚焦IPO | 龙腾电子创新“成色”似有不足，或因苹果“砍单”遭大客户殃及

发布时间：2023-01-13 20:06来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨汪佳蕊

　　

如若此次苹果砍单传闻属实，立讯精密的订单受到影响，那龙腾电子恐怕也会出现被大客户砍单的情况。此外，其创新“成色”也显得有些不足，发展前景难免令人担忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着国内PCB产业的迅速崛起，越来越多的PCB厂商拟通过登陆资本市场的方式来募集资金扩大生产，市场竞争态势加剧。日前，湖北龙腾电子科技股份有限公司(以下简称“龙腾电子”)更新招股书，拟在深交所创业板上市，本次拟募资7.34亿元，投入珠海龙昌高精密多层印制板生产线项目一期工程、补充流动资金与偿还银行贷款两个项目。

　　

《红周刊》翻阅其招股书发现，龙腾电子的应收账款规模较大，在一定程度上影响了企业的“造血”能力。此外，龙腾电子第一大客户立讯精密近日陷入“苹果砍单传闻”，若传闻属实，龙腾电子恐怕也难免会受到牵连，业绩稳定性堪忧。同时，证监会近日再次提高对创业板IPO企业的审核门槛，相较于同行业公司，龙腾电子的创新“成色”有所欠缺，因此，其本次能否顺利登陆创业板，尚存在较大不确定性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

应收账款占比偏高 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

业绩靠政府补助增色 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

龙腾电子主要从事印制电路板(Printed Circuit Board，简称 PCB)的研发、生产和销售，产品涵盖样板、小批量板、大批量板，产品主要应用于通信、消费电子、工业控制、汽车电子、安防电子等领域。从业绩方面来看，2019年至2022年上半年(以下简称“报告期”)，龙腾电子的营业收入分别为3.24亿元、3.77亿元、6.86亿元和3.67亿元；同期，归母净利润分别为3902.8万元、4337.50万元、8362.37万元和3712.68万元，其中2020年、2021年归母净利润增速分别为11.14%、92.79%。

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值得注意的是，在龙腾电子看似增速尚可的业绩中，政府补助作出了不少贡献。报告期内，其计入当期损益的政府补助金额分别为523.95万元、599.64万元、897.37万元和729.07万元，占同期利润总额的比例分别为11.79%、12.09%、9.54%和18.43%，整体呈波动增长趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，政府补助具有临时性和偶然性的特点，本身并不具备可持续性，企业如果对政府补助形成依赖，后续获得的政府补助金额一旦大幅减少，则会对企业的稳定发展及经营业绩产生不利影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

除此之外，龙腾电子的收入虽然有所增长，但其诸多收入尚无法及时转化为现金。据招股书披露，报告期各期末，龙腾电子的应收账款余额分别为1.09亿元、1.22亿元、2.47亿元和2.35亿元，占当期营业收入比例(2022年全年收入按上半年收入2倍计算)分别为33.66%、32.46%、36.09%和32.03%。这意味着龙腾电子每年有近三分之一的收入无法及时收回。

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大量挂在账上的应收账款也直接影响了龙腾电子经营性现金流的表现。报告期内，龙腾电子经营活动产生的现金流量净额分别为5127.64万元、1747.05万元、9364.10万元和-2385.11万元，其中2020年至2022年上半年，其经营活动产生的现金流量净额出现剧烈波动，增长率分别为-65.93%、435.99%和-125.47%。

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根据招股书介绍，2020年和2022年上半年，其分别由于部分货款未达账期、经营性应收项目大幅提升，以及期末经营性应付项目增加等原因导致其当期经营活动产生的现金流量净额偏低。由此可见，当大量资金沉淀在下游客户端无法回款时，无疑会影响企业自身的“造血”能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不仅如此，大量应收账款的存在还会增加企业的坏账风险，吞噬公司的利润。对此公司也表示，随着市场竞争的加剧、经营规模的扩大和新业务的不断开展，公司客户数量及应收账款余额将可能持续增长，如果部分客户出现支付困难、拖延付款等现象，公司将面临无法及时收回货款的风险。

　　

创业板审核门槛再提高

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龙腾电子创新“成色”似有不足

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12月30日，深交所发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2022年修订)》(以下简称“创业板新规”)，创业板板块的属性指标得到进一步细化。在创业板新规中，对成长型创新创业企业申报在创业板发行上市提出了新的要求：一是最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；二是最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；三是属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于30%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从龙腾电子来看，2019年至2021年，其研发投入分别为1929.94万元、2599.05万元和3354.86万元，前三年研发投入累计达到7883.85万元，同期营业收入复合增长率为45.51%，满足创业板新规的第二条量化标准。那么，符合新规入门要求就能够成功登陆创业板吗？答案显然是否定的。

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(小编：财神)