家电新动能：国补与出海共振

发布时间：2025-06-06 16:24来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2024年下半年尤其是四季度以后，家用电器以旧换新等国补政策显著提升了家电上市公司业绩，2025年一季度表现更为突出。与此同时，海外出口也在2024年迎来爆发并延续至2025年。长期具备高分红能力的家电企业迎来下有分红托底、上有成长的机遇期。 　　家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长，这是商务部日前透露出的信息。在以旧换新等政策的推动下，家电正迎来快速增长期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

家电上市公司2025年一季度的业绩也说明了这一点。龙头企业中，2025年一季度，美的集团(000333.SZ)营收增长超过20%，这是四年来公司营收增长最快的一季度。格力电器(000651.SZ)和海尔智家(600690.SH)也都如此。整个家电板块中，一季度营收负增长是四年来最少的一次。

　　

在国家以旧换新等政策补贴下，家电企业纷纷取得不错的增长。不过在新竞争者入局情况下，传统厂商也早已转变思路。有的更加聚焦，有的加大出口……凭借着优秀的业绩分红和出口等带来的机会，家电股迎来下有分红托底，上有出海成长的机遇期。

　　

　　连续高增长

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5月22日，商务部在例行发布会上透露，根据相关部门统计，2024年9月至2025年4月，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长。4月，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长38.8%，在16大类消费品增速中位列第一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从商务部家电以旧换新信息系统数据来看，2025年1-4月，有超过3400万名消费者参加了家电产品以旧换新，累计购买的12类家电产品超过5100万台，带动销售1745亿元。从国家统计局数据来看，1-4月，限额以上单位家电和音像器材类商品零售达3469亿元，同比增长23.9%，超出同期社零增速19.2个百分点。

　　

作为对比，国家统计局的数据显示，2024年上半年，限额以上单位家电和音像器材类商品零售4270亿元，累计增长1%。在主要消费品类中，增速排名靠后。2024年全年，家用电器和音像器材类累计零售额1.03万亿元，同比增长12.3%。在所有消费品类中，增速第一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从第三方市场机构数据来看，2025年前4个月，重点城市家电销售中，净水器、油烟机、燃气灶、洗碗机线下销售额增速分别为45.3%、42.0%、40.4%、25.0%。从供销合作总社家电拆解企业数据来看，规范拆解各类废旧家电超过700万台，同比增长25%。

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奥维云网数据显示，2025年4月，中国家电零售需求迎来环比加速增长，线上线下零售额同比分别增长21.8%和18.6%，1-4月累计同比增长9.1%和14.8%。分量价来看，在国补政策的带动下，量价均有明显的增长，4月线上线下零售量同比分别增长6.5%和10.8%，1-4月累计同比增长1.2%和4.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

国补的助力是2024年家电行业的增长的关键。以空调为例，据奥维云网(AVC)推总数据显示，2024年家用空调行业零售量为5978万套，同比下降1.8%；行业零售规模达2071亿元，同比下滑2.2%。

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2024上半年，受南方多雨天气、消费行为趋于谨慎等因素影响，行业需求受挫；渠道库存高企进一步加剧市场竞争，引发价格战。然而，自8月起，国补政策在各地陆续落地，有效激活市场需求，缓解了上半年的下滑困境。

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山西证券指出，除去上一年低基数影响，政策刺激是2025年4月家电零售额同比增速领跑其他品类的原因之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一方面，地方政府联合龙头企业的“绿色家电补贴”持续加码，叠加电商平台“418焕新季”促销活动，推动短期需求集中释放。另一方面，2025年一季度末推出的大规模设备更新政策直接刺激高能耗家电的汰换需求，白电(空调、冰箱等)作为补贴重点品类，更新需求空间广阔，政策窗口期前置效应在4月初步显现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，住房销售回暖也带来需求利好。在2024年9月楼市利好政策“组合拳”的刺激下，11-12月单月的新房住宅成交量均超过上年同期，同比分别增长4.2%和4.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　龙头加速 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在以旧换新政策利好和房地产复苏等多重利好下，家电行业迎来高增长，家电上市公司的表现就是最好的例证。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

先看2024年，申万家电100余家上市公司实现营收1.59万亿元，同比增长了5.3%。而到了2025年一季度，103家家电企业合计营收4258.48亿元，同比增长13.66%。

　　

2024年，申万103家家电企业实现归母净利润1202.22亿元，同比涨幅只有7.12%。到了2025年一季度，行业归母净利润合计为330.52亿元，同比增长幅度达到了25.29%。无论是盈利规模还是增速，都创下近几年来的新高。

　　

市场关注更多的是以空调、冰箱和洗衣机为主的白电业务。2024年，10家白电上市公司实现营收10493.37亿元，同比增长了5.06%。2025年一季度，10家白电上市公司合计实现营收2923.89亿元，同比增长了16.01%。涨幅扩大了约两倍。

　　

(小编：财神)