存款定期化趋势增加负债成本压力 贷款定价下行需破局信贷供需矛盾

发布时间：2025-06-18 09:58来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　银行净息差快速下行主要归因于让利导向下货币政策逆周期调节力度加大，在资产端，宽松政策和供需失衡导致贷款利率下行压力加大；在负债端，存款定期化趋势显著加强增加负债成本压力。除了有来自政策利率和LPR下调本身带来的压力，贷款定价下行更多还源于信贷供需矛盾加剧。 　　2019年8月，央行启动贷款市场报价利率(LPR)改革，LPR报价方式由原来的参考贷款基准利率进行报价改为按照公开市场操作加点形成，并要求银行贷款定价锚定LPR。LPR改革打破了此前存在的贷款利率隐性下限，能够及时反映市场利率下降的趋势性变化，引导贷款实际利率下行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不过，受制于激烈的揽储竞争和定价机制落后，负债端存款利率较为刚性。在此背景下，2020年以来经济又面临多重压力，银行净息差持续下行。2025年一季度，商业银行净息差已较2019年年末下降77个基点至1.43%。

　　

　　净息差走势的四个阶段

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复盘来看，2020年以来银行净息差走势大致可划分为以下四个阶段： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第一阶段：疫情冲击下的快速下行阶段(2020年)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2020年，净息差快速下行主要归因于让利导向下货币政策逆周期调节力度加大。2020年，商业银行净息差年内下行10个基点至2.1%。各类银行净息差也出现不同程度的下降，国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别下降8个基点、5个基点、9个基点、32个基点至2.05%、2.07%、2%、2.49%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一方面，货币政策宽松力度加大，引导贷款利率下行。新冠疫情发生后，经济短期压力加大，央行在上半年高频实施降准降息。在降准方面，1月实施0.5个百分点的全面降准，3月和4月分别实施0.5-1个百分点的定向降准。在降息方面，引导MLF利率在2月、4月两次累计下调30个基点至2.95%，带动1年期LPR、5年期LPR分别下降30个基点、15个基点至3.85%、4.65%。LPR快速下调导致银行贷款端收益率快速压缩，2020年年末，金融机构人民币贷款加权平均利率较年初下降41个基点至5.03%。

　　

此外，6月中旬国务院常务会议召开，明确要求“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”，其中最大的一部分是“利率下行实现金融市场或金融体系对实体经济的让利约9300亿元”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

另一方面，负债端成本则相对刚性。在疫情的影响下，经济不确定性增强，居民和企业避险情绪升温，存款定期化趋势加速，2020年定期及其他存款新增13.5万亿元，同比多增3.9万亿元，从而推高银行付息成本。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第二阶段：经济复苏和政策支撑的低位震荡阶段(2021年)。

　　

2021年净息差低位震荡主要受益于经济复苏和负债端政策。商业银行净息差全年仅下行2个基点至2.08%，国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别变动-1个基点、6个基点、-9个基点、-16个基点至2.04%、2.13%、1.91%、2.33%，股份制银行甚至小幅反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一方面，货币政策回归常态化。前期疫情防控得当，2021年经济稳步复苏，GDP同比增长8.6%，剔除基数效应后两年平均增速为5.4%。而且，2020年4月至2021年12月，LPR连续21个月维持不变，货币政策退出“应急式宽松”。2021年年末，新发一般贷款加权平均利率较年初下降11个基点至5.19%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

另一方面，存款利率自律上限优化使负债端迎来转机。6月21日，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，由存款基准利率浮动倍数形成改为加点确定，不同银行的加点上限也不同。原有的倍数定价方式会导致存款自律上限存在杠杆放大效应，长期限存款尤甚，改革后能压低上限，并引导存款短期化，进而缓解负债压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2021年三季度货币政策执行报告表示，9月新发生定期存款加权平均利率为2.21%，同比下降17个基点，较存款利率自律上限优化前的5月下降28个基点。此外，2021年两次全面降准累计1个百分点也有效缓解银行负债成本压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第三阶段：多重压力下的加速下行阶段(2022年至2023年一季度)。

　　

2022年以来，净息差加速下行源于资产负债两端压力的持续加剧。截至2023年一季度末，商业银行净息差为1.74%，较2021年累计下降33个基点，同比下降23个基点，为2020年以来最大降幅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在资产端，宽松政策和供需失衡导致贷款利率下行压力加大。2022年以来，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，全年GDP增速降至3.1%。2023年一季度末，新发一般贷款加权平均利率较2021年年末下降66个基点至4.53%。

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一方面，稳增长指引下央行大幅降息。2022年1年期LPR、5年期LPR分别累计下调15个基点、35个基点至3.65%、4.3%，中长期贷款降息力度更大导致2023年一季度银行重定价明显承压。

　　

(小编：财神)