瑞银：未来五年，投资可聚焦这四大行业！

发布时间：2025-11-06 18:40来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

党的二十届四中全会后，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(下称“规划建议”)内容成为外资机构研究未来五年中国经济增长的重要着力点。?

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10月底，瑞银投资银行高级中国经济学家张宁从投资者角度对规划建议内容，进行了深度的解读。?

　　

张宁认为，从“十五五”规划建议推演，未来五年最重要的三大宏观主题非常明确：建设现代化产业体系、促进科技创新和自立自强、坚持扩大内需(尤其是提振消费)。这三大宏观主题与过去五年一致，只是排序略有变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

现代化产业体系的四个行业清单 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在现代化产业体系的建设方面，规划建议中指出“保持制造业合理比重”。“十四五”要求保持制造业比重“基本稳定”。张宁认为，这两种说法都意味着制造业在未来一段时间依然是中国的中流砥柱，“制造业无论是出于竞争力的考虑还是出于产业安全的考虑，以及中国经济升级的考虑，都是非常重要的思维切入点。”? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但张宁同时强调，这不代表着服务业不重要，服务业依然非常重要，希望能够同步提振服务业的发展以及实现制造业相对稳定比重的目标。?

　　

张宁指出，规划建议中提到非常重要的行业聚焦内容和清单，主要是以下四个切入点：?

　　

第一个行业清单是重点的传统行业，尽管这些行业有可能已经不具备所谓的高增长，但是过去三十年已经发挥了相当大的作用，因此对于这些行业的定位是提升这些行业在全球分工中的地位和竞争力，包括更加先进的产能兑现、更加高效率的能源消耗，以及在全球的产业链和价值链里面提升重要性和地位。这些行业包括了矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等，这些老的行业依然有新的空间、依然有增长，关注点是在产业分工和价值链中的地位以及竞争力。?

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第二个行业清单是战略性的新兴行业。包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等等，近年来这些行业已经做了相当多的突破和进展，最近一段时间更是出现井喷式的进展，但是依然有空间进一步拓展，有望延续良好的势头，未来五年进一步释放。?

　　

第三类行业清单主要是未来产业，尽管这些产业目前依然是规模偏小，但有可能成为新的经济增长点，包括量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身智能、第六代的移动通信等等。在这些行业中，中国在部分领域已经有一些先发优势，相信有更多的资金投入、更多的政策关注，从而释放更多的潜在增长贡献。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第四类行业清单是新型基础设施建设，主要是和创新、战略性新兴产业、未来行业相关的基础设施的匹配。一是信息通信网络的建设，包含了互联网、AI相关的信息通信网络的建设；二是算力网络的建设，最主要的是和AI以及AI广泛应用相关的算力网络建设，相信“十五五”期间会有一个全国性的布局和相关目标规划；三是重大的科技基础设施，匹配创新强国的诉求，需要有更强的相关科创方面的基础设施；四是传统的基础设施智能化和数字化改造，比如提高传统的交通网络里的数字化成分等。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“这四大清单揭示了进一步下沉到行业层面的机会以及前景展望。”张宁说。?

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创新是重中之重 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

张宁强调，创新是未来五到十年甚至更长时间的重中之重，虽然排在第二位，但和现代产业体系息息相关，尤其是加快高水平、高科技的自立自强，加强原始创新，以及关键核心技术攻关，如在集成电路、芯片、先进材料、生物制造等方面。?

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对于创新来讲，张宁认为主要关注两个方面：?

　　

第一，研发投入占GDP的比重，包括研发投入的增长。过去五年规划目标是每年研发投入有超过7%的增长。“十四五”期间增长非常强劲，过去四年研发投入的平均增速超过10%。“我们预计这一目标将在未来五年延续下来，将目标设定在每年超过7%的平均增速，但实际增长会更强。而从整体来看，研发投入占GDP的比重，有望从2024年的2.7%左右提高到2030年的3.2%以上。通常，3.2%可以理解为达到了发达国家的水平，“因此，这个增长过程会非常明显。”张宁分析说。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第二，从绝对量来讲，中美两个国家是全球最大的创新中心，这一点也决定了中国在未来全球科创体系当中的地位，也意味着未来一段时间科创行业在资本市场的变化依然有相当多的潜力可以兑现、挖掘。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)