开店模式迎新军 咖啡赛道角逐或加剧

发布时间：2025-12-01 13:35来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

进入三季度，瑞幸咖啡收入继续高增长，但由于外卖配送费快速增长，公司盈利单季出现小幅负增长。与此同时，公司竞争对手星巴克中国业务转由中国资本博裕投资控股，并转向加快门店扩张。再叠加外卖补贴退潮，咖啡行业的竞争迎来了一个新阶段。

　　

　　随着星巴克宣布将中国业务控股权出售给中国另类资产管理公司博裕投资，以外资为主导的星巴克中国业务有望迎来更懂中国市场的本土管理层。转让的同时，双方确立的一个目标是将星巴克目前约8000家的门店数量扩张至2万家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

星巴克在中国最主要的对手是瑞幸咖啡。该公司刚刚披露的三季报显示，瑞幸咖啡总门店数量已经超过2.9万家，且公司收入已经大幅领先星巴克中国。随着星巴克中国开店的增长，咖啡赛道竞争或会更激烈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

凭借低价和规模化开店，瑞幸咖啡在中国市场从追赶者变成了领先者。后来者库迪咖啡也于2024年底宣布门店数量突破一万家，并且宣布目标直指5万家。在将控股权转让给中国资本后，星巴克也提出了开店新目标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

咖啡龙头们能否抓住机遇、成功应对挑战，无疑值得市场和消费者共同期待。

　　

　　星巴克中国拟扩张门店数量 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据星巴克与博裕资本达成的协议，双方成立合资企业共同运营中国市场零售业务，博裕资本将持有最多60%股份，星巴克保留40%股权并继续授权品牌和知识产权。交易总价为40亿美元，合资公司将运营星巴克在中国的约8000家门店。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

星巴克指出，预计中国零售业务“整体价值”将超过130亿美元。其中包含了出售所得、星巴克保留的 40%权益价值，以及未来若干年授权/特许费的净现值。未来合资公司将继续扩张门店，最高目标为2万家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

星巴克于2025年10月底发布的2025年财报显示，2025财年第四季度，星巴克中国新开出183家门店。2025财年全年累计净新增门店达415家。截至9月底的2025财年，星巴克在中国1091个县级城市开出了8011家门店。

　　

2022-2024财年，星巴克中国门店分别净新增661家、785家和790家。2023和2024财年，公司连续刷新年度开店纪录。

　　

开店数量减少，下沉市场拓展也在放慢。2024财年，星巴克中国新增县级市场166个，2025财年，新增县级市场只有约70个。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

星巴克中国的收入也在恢复性增长中。不久前发布的财报显示，2025财年星巴克中国实现营收31.05亿美元，同比增长5%。之前的2023财年，星巴克中国收入已经达到30亿美元。在2024财年收入下降后，2025财年，星巴克中国收入恢复增长。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025财年，星巴克中国收入已经创下近年新高，但与之前的收入高峰仍有差距。2021财年，星巴克中国的收入为36.74亿美元，同比增长42.29%，创下历史新高。彼时，星巴克中国的门店数为5328家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　瑞幸咖啡从追赶到领先 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在星巴克中国业务出售后不久，瑞幸咖啡公布三季报。2025年三季度，瑞幸咖啡总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%，这是公司2024年一季度以来，收入增长最快的一个季度。

　　

2025年前三季度，瑞幸咖啡总营收达到365.11亿元，实现归属于上市公司股东的净利润30.82亿元。无论是营收还是净利润，都已经超过2024年全年水平。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在开店速度上，瑞幸咖啡保持较快增长。2025年三季度，公司净新开门店3008家，全球门店总数截至三季度末达29214家。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在中国市场，三季度净增门店2979家，门店总数达29096家，含自营门店18809家，联营门店正式破万，达10287家。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

最近三年，瑞幸咖啡保持了较快的开店速度。根据公司报告，2023-2024年公司净新增8034家和6092家。与之对比，2022年公司仅净新增门店2190家。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至2022年底，瑞幸咖啡的门店数量才突破8000家达到8214家，从2023年进入万店时代到即将进入三万家门店时代，瑞幸咖啡用了不到三年。

　　

随着规模快速扩张，瑞幸咖啡也从追赶者变成了领先者。2023年瑞幸咖啡实现营收249.03亿元，由于星巴克是跨自然年度财报，因此比较一个完整财年报告，在2023年，瑞幸咖啡的收入超过了星巴克中国，成为行业领先者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

瑞幸咖啡的领先逐步扩大。如前所述，2022-2025财年，星巴克中国的收入基本徘徊在30亿美元左右，即收入折合人民币大约为210亿元。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年，瑞幸咖啡的收入增长38.4%至344.75亿元。2025年仅用三个季度，就实现了对2024年全年收入的超越。

　　

瑞幸咖啡已经取得了明显的收入规模优势。不过，作为新的后来者，新成立不久的库迪咖啡很快门店就突破了一万家。库迪咖啡是由瑞幸咖啡创始人陆正耀、钱治亚等瑞幸原部分团队打造，核心管理团队来自瑞幸咖啡。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)