肯·费雪：投资需要常识，但不能盲目相信常识

发布时间：2025-12-01 18:11来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

编者按：

　　

投资需以常识为基础，而非依赖复杂模型或短期投机，这个观点因被投资大师查理·芒格先生经常挂在嘴边，而被很多国内外的投资者追捧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但这句话的后面，芒格还加了一句，即投资需理解企业的基本逻辑。他主张通过多元思维模型(如经济学、心理学、生物学等)过滤信息，避免被市场噪音干扰。

有意思的是，很多投资者只记住了前半句，而忽略了后半句。

在全新修订的第2版《反“常识”投资》中，著名投资者、费雪投资公司联合首席投资官肯·费雪(Ken Fisher)再次以深入浅出的方式，剖析了那些每年让投资者损失数十亿美元的最常见投资“常识”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

肯·费雪是菲利普·费雪的儿子，菲利普·费雪的核心的投资思想是“以合理价格买入伟大公司”，这备受巴菲特和芒格推崇。

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肯·费雪指出，父亲的投资理论“简单到只需两三页纸就能说清楚”，但掌握它们却像“演奏与编曲的区别”。通俗的说法是，“投资的道理都懂，却赚不到钱”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

他在书中详细解释了散户和专业投资者最常犯的错误，并指导读者如何通过避开这些误区，实现更佳的长期和短期收益。

　　

用他的话说，《反“常识”投资》是一本“揭穿‘常识’的操作手册”。

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我们经授权摘录本书前言文字，以飨读者。以下为原文：

　　 　　

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质疑自己是困难的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这是我们最难做(或者不去做)的事情之一。人们不喜欢质疑自己。因为一旦质疑，可能会发现自己错了，这会带来羞耻和痛苦。人类经历了漫长的进化过程，采取了许多非正常并且往往不理性的措施，就是为了避免羞耻和痛苦。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这些本能帮助我们远古的祖先躲过了猛兽的利爪，熬过了漫长的寒冬。然而，在面对更现代的问题，比如经常违反直觉的资本市场时，这些根深蒂固的本能往往是错误的。

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我经常说，投资成功里面，避免错误占三分之二，做正确的事情占三分之一。如果能避免错误，你就可以降低失误率。仅此一点就会改善投资业绩。如果能避免错误并且偶尔做正确的事情，你将会比绝大多数人做得更好。也许，比大多数专业人士还要好！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

也许你认为避免错误是容易的，不要犯错就行了！但是，谁会故意犯错呢？投资者之所以犯错，并不是因为他们明知故犯。他们犯错是因为他们认为自己在做出明智的决定。这些决定他们做过无数次，也看到其他聪明人做过。他们认为这些决定是正确的，因为他们从未质疑过。

　　

毕竟，质疑那些“众所周知”的事情有什么意义呢？或者质疑“常识性”的东西？或者质疑那些比你更聪明的人教给你的东西？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这不是浪费时间吗，对吧？

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不！你应该始终质疑你自以为知道的一切。不是一次，而是每次做投资决策时都要质疑。这并不难——至少在操作层面不难，尽管在情感和本能上可能会有些困难。最坏的结果是什么？你发现自己一直都是对的，这很有趣。没有损失，也不会丢脸！

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或者……你发现自己错了。而且不仅是你错了，还有无数人也和你一样，相信了一个虚假的真理！你揭开了一个所谓“常识”的面纱。而发现你曾经深信不疑的事情其实是个谬论，能让你避免犯下可能代价高昂的错误(或者避免重蹈覆辙)。这并不羞耻，反而很美好——甚至可能获益颇丰。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

好消息是，一旦你开始质疑，事情就会变得越来越容易。你或许觉得这不可能做到。毕竟，如果这很容易，岂不是每个人都会去做？(答案是否定的。大多数人更喜欢那条从不质疑、从不感到羞耻的轻松之路。)但你可以质疑任何事情——而且应该质疑。从那些你在报纸上读到或在电视上听到并点头认同的事情开始。若你对其中的观点频频点头，便意味着你或许长久以来未曾深入思考过其中的真相，甚至未曾留意。

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比如，几乎所有人都认为高失业率对经济不利，是股市的杀手。我从没听过有人说出相反的观点——高失业率不会导致未来出现经济灾难。然而，正如我在第12章中展示的，失业率是一个滞后的指标，并不能预示未来经济或市场的走向。更令人惊讶的是，经济衰退往往始于失业率处于或接近周期性低点时，而不是相反。数据证明了这一点，而且一旦你站在CEO的角度思考(正如我在书中所解释的)，你会发现这从根本上也是合理的。我用一些容易获取的公开数据揭穿了这个所谓的“常识”。这些数据随处可见，也很容易整理！但很少有人质疑这个“常识”，所以它一直存在。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)