布局多金属引重估， 这家铜锂龙头较年内低点涨181%

发布时间：2025-12-03 22:00来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

中矿资源“锂+铜+铯铷”多元业务协同发力，带动三季度营收、净利同比增35%、58%，业绩显著修复；铜矿板块通过赞比亚Kitumba项目及锗镓锌回收冶炼厂开辟新的成长曲线；铯铷业务凭借全球资源垄断，提供稳定盈利基石。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　2025年以来，全球资源品市场迎来久违的景气周期，战略小金属、贵金属、化工原料等细分领域价格轮番上涨，带动 A 股资源板块成为资本市场最热门的赛道之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至11月20日，核心指数矿业ETF(159690)年内涨幅达85.94%，矿业ETF(561330)年内涨幅超80%，显著跑赢同期沪深300指数。细分板块中，中证有色金属矿业主题指数三季度单季上涨50.20%，中证有色金属指数同期涨幅43.95%，反映工业金属与能源金属板块的全面复苏。

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个股层面，中矿资源(002738.SZ)成为领涨标杆。公司股价从年初约每股34元最高攀升至75元，涨幅达114.35%，较4月9日26.62元低点的最高涨幅更是达到181.74%。11月20日盘中股价一度触及75元历史新高，总市值突破539亿元，11月25日收盘市值仍有444亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中矿资源受到资本市场追捧，折射出市场对这家矿业巨头多金属布局的价值重估。公司“锂+铜+铯铷”多元业务协同发力，碳酸锂价格7月起反弹超70%，带动三季度营收、净利显著修复；铜矿板块通过赞比亚Kitumba项目及锗镓锌回收冶炼厂开辟新的成长曲线；铯铷业务凭借全球资源垄断，提供稳定盈利基石。

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　　锂价触底迎来向上拐点

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碳酸锂业务是引发中矿资源近期行情的核心推手。

　　

中矿资源的碳酸锂业务始于战略转型期，其发展脉络与全球锂资源布局深度绑定。公司 1999年成立后以地质勘查为核心，2018 年收购加拿大Tanco矿山迈出锂资源布局关键一步 —— 该矿山为全球最大锂铯钽矿床之一，拥有18万吨/年锂辉石采选能力。2022年收购津巴布韦Bikita矿山后，其锂资源掌控力大幅提升，通过自主地勘技术完成三次增储，使该矿山碳酸锂当量(LCE)从84.96万吨增至 288.47万吨，矿石量达 1.13亿吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

资源储备的夯实支撑了产能扩张。截至2025年三季度，公司已形成“矿山-精矿-锂盐”全产业链产能。其中，锂精矿年产能79万吨，包括Bikita 矿山年产30万吨锂辉石和30万吨透锂长石、Tanco矿山18万吨锂辉石，可100%满足锂盐生产需求；锂盐投产产能4.1万吨/ 年，在建3万吨高纯锂盐技改项目预计2025年底达产，届时总产能将达7.1万吨/年，较现有规模增长 73%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

价格方面，过去几年，碳酸锂价格波动明显。2022 年11 月，SMM 电池级碳酸锂价格攀升至 56.75 万元/吨的历史峰值，而到 2023 年 4 月已跌至 19.3 万元/吨，跌幅达 66%；2025 年二季度价格进一步探底至 5.91万元/吨，较峰值跌幅超 90%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

碳酸锂价格下跌也曾拖累中矿资源的盈利。2022年时，公司年度净利润曾创下盈利32.95亿元的历史纪录。而到了2023年净利润缩水至22.08亿元，2024年净利润仅剩下7.57 亿元，同比下降65.72%。

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2025 年上半年，碳酸锂均价同比下降32%，虽然公司锂盐销量增长6.37%至1.79万吨，但难以对冲收入下滑，叠加津巴布韦Tsumeb冶炼厂亏损2亿元，导致上半年净利润同比下降 81.16%至8387万元。公司当期锂业务毛利率仅10.89%，同比下滑24.66个百分点，拖累整体毛利率降至 17.96%。

　　

不过，从2025年7月起，碳酸锂价格结束长达三年的下跌周期，开启强势反弹。以年内低点5.84万元/吨(4月)为基准，截至11月20日，碳酸锂期货主力合约最高触及10.25万元/吨，累计涨幅超70%；现货价格同步走高，电池级碳酸锂均价从6万元/吨涨至9.2万元/吨左右，涨幅达53%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

碳酸锂价格强势上涨直接引发锂矿股行情，中矿资源等企业股价连续走强。这一趋势背后的逻辑是，储能需求爆发与供给端深度出清形成共振，推动行业供需格局从“过剩”转向“紧平衡”，多家券商认为锂价中枢上移周期开启。

　　

需求端，新能源汽车渗透率突破50%后增速趋稳，但储能市场异军突起，成为锂需求核心增量。数据显示，2025年国内新型储能装机量预计达149GWh，同比增长超70%，叠加海外户储需求激增(欧洲订单同比+132%)，储能电池出货量占比已超60%。中信证券指出，2026年全球动储需求将达2482GWh，同比增速26%，彻底扭转过去“动力主导”的单一结构，打开锂需求增长天花板。

　　

供给端，经历三年价格下行周期，锂企资本开支同比减少，海外盐湖扩产延迟，国内云母提锂因环保整治减产，2026年全球锂资源供给增速将进一步下降。长江证券测算，2026年供需缺口或达8.5万吨，库存已降至12万吨(可用天数不足1个月)，库销比回归2022年低位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)