“反内卷”推动炼化行业经营改善，荣盛石化业绩增长超10倍

发布时间：2025-12-18 02:53来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在“减油增化”的政策指引下，民营石化行业从快速推进规模扩张转向塑造独特的价值链。目前，民营石化龙头的业绩已经出现逐渐回暖的趋势。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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在“反内卷”叠加原油价格下行的背景下，大炼化市场集中度与景气度有所提升，龙头企业经营改善较明显。今年前三季度，恒力石化(600346.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、东方盛虹(000301.SZ)、恒逸石化(000703.SZ)四大民营炼化龙头多数实现净利润增长，尤其步入第三季度，荣盛石化归母净利润同比、环比增幅达1427.94%、1992.91%。?

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目前民营炼化龙头普遍深化炼化一体化布局，同时向产业链上下游延伸，荣盛石化、东方盛虹等企业在下游新材料领域优势凸显，新项目顺利投产并释放产能。信达证券等机构表示，在当前增量有限、减量出清的竞争格局优化背景下，看好先进民营炼化企业未来释放业绩弹性。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

民营炼化龙头整体“回血”

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荣盛石化单季度净利润涨超10倍 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

伴随行业“反内卷”相关政策的陆续出台，炼化龙头企业受益明显。今年前三季度，尽管四大民营炼化企业营收仍然承压，但盈利能力整体回温，尤其步入第三季度，部分企业净利润增幅亮眼。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据企业财报，今年前三季度，恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹分别实现归母净利润50.23亿元、8.88亿元、2.31亿元、1.26亿元，同比变化分别为-1.61%、1.34%、0.08%、108.91%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中，恒力石化前三季度凭借50.23亿元的归母净利润，在四大民营炼化企业中居首。单季度来看，公司第三季度实现归母净利润19.72亿元，同比增长81.47%。?

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从净利润增幅来看，东方盛虹增长势头强劲，前三季度以108.91%的归母净利润增幅领衔。不过，其间东方盛虹扣非归母净利润为-7143.65万元，表明其利润增长主要来自非经常性损益。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

今年前三季度扣非归母净利润增幅超五成的荣盛石化，步入第三季度后净利润增幅更为亮眼，其第三季度归母净利润为2.86亿元，同比增长1427.94%，环比增长1992.91%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

炼化企业盈利的关键变量在于原油价格波动。伴随油价中枢回落，化工型炼厂成本端有望优化。今年上半年，欧美原油价格从80美元/桶震荡下行至60美元/桶，步入三季度，欧美油价主流波动区间为60美元~70美元/桶，价格相对稳定。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

方正证券研报显示，三季度荣盛石化控股浙石化整体盈利改善，主因为原油价格企稳，带动部分炼油及化工产品价差改善。据统计，2025年第三季度，布伦特原油现货均价约69.17美元/桶；汽、柴油价差有所扩开，价差分别环比增加13.75美元/吨、11.72美元/吨；芳烃PX三季度价差环比增加230元/吨；乙烯价差环比增加19美元/吨。随着未来石化供给侧优化政策的持续推进，公司盈利回暖可期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前炼化龙头盈利能力提升也反映在毛利率水平上。据Wind数据，今年前三季度，恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹的销售毛利率分别为13.46%、12.91%、4.37%、9.92%，同比提升3.1个百分点、0.74个百分点、0.33个百分点、1.33个百分点。?

　　

从二级市场股价表现来看，截至12月10日，今年以来恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化的区间涨跌幅分别为27.90%、5.28%、12.79%、33.75%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为当前国内“民营炼化四巨头”，上述各大企业均具备规模优势。其中，恒力石化依托大连长兴岛2000万吨/年炼化一体化项目，构建了“原油-PX-PTA-聚酯”全产业链竞争优势；荣盛石化通过控股拥有4000万吨/年炼化能力的浙石化，成为全球单体规模最大的炼化企业；东方盛虹则深化“1+N”战略，公司聚焦1600万吨/年炼化一体化项目，同时推进新能源、新材料等多元化产业链条；恒逸石化以800万吨/年炼化设计产能的文莱炼化项目为支点，打造“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

民营炼化龙头盈利能力提升背后，炼化行业在2025年步入“反内卷”关键阶段。今年7月，五部委联合发布老旧装置摸底评估通知，推动投产超20年的炼油、化肥等领域装置低效产能退出。今年9月，工业和信息化部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，明确石化化工行业增加值年均增长5%以上的目标，方案同时提出坚持“控炼减油增化”，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏。?

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(小编：财神)