万亿美元资管巨头制胜密码：打破“明星基金经理”崇拜， 不追市场风口

伯顿·G.马尔基尔是财经畅销书《漫步华尔街》的作者，也是指数投资领域家喻户晓的代表人物，一贯倡导普通投资者依靠指数基金赢得“输家的游戏”。颇具反差的是，这位坚定的指数派信徒，却为记录全球顶级主动资管巨头资本集团发展历程的著作《长线制胜》写下推荐序。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

投资圈常年深陷“指数好还是主动好”的二元论战，不少投资者认为主动管理很难持续跑赢市场。而马尔基尔跳出派别对立，提出一个耐人寻味的悖论：低成本指数策略能够生效，恰恰离不开优秀主动机构持续开展深度研究、修正市场错误定价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在马尔基尔看来，万亿美元资管巨头穿越周期的成功之道在于：摒弃明星经理崇拜、创新多基金经理制度、坚决不追逐市场短期热点，依靠组织体系坚守长期主义……马尔基尔这篇推荐序《万亿美元资管巨头的卓越之道》的文字，值得每一位价值投资者细读思考。

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每当查尔斯·埃利斯有新书问世，总是一件令人期待的事。我很荣幸能为本书撰写推荐。投资管理这个行业欠埃利斯一笔巨大的知识债。他是金融领域的泰斗级人物，一位思想先驱、敏锐的市场观察者、兼具学术严谨性与常识智慧的作家，同时也是极具影响力的顾问。查尔斯·埃利斯深刻且持久地影响了投资行业的格局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

他创办的格林尼治联合公司(Greenwich Associates)，以及数十年来的文章与著作，提升了成千上万家机构与个人投资者的决策水平。他的写作已成为投资界的经典。《输家的游戏》(The Loser’s Game)是每一位初入行者的必读作品；《如何赢得输家的游戏》(How to Win the Loser’s Game)为机构与个人投资者提供了资产配置的实用指南；《经典：投资者读本》(Classics: An Investor’s Anthology)汇集了那些将投资管理从“艺术”推进到“科学”的里程碑文献；《华尔街人物》(Wall Street People)则描绘了从沃伦·巴菲特到乔治·索罗斯等的金融传奇。如今，他又带来了《长线制胜》一书，讲述全球最大、最成功的投资管理公司之一——资本集团的发展故事。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

无论从哪个层面来看，埃利斯都是讲述这家公司故事的最佳人选。资本集团的发展历程，与他自己创办格林尼治联合公司的过程，在精神内核上并无二致。无论是格林尼治成为全球领先的金融战略顾问公司，还是资本集团在投资管理行业中的卓越表现，背后都有着相似的原则：绝对的诚信，以及“客户利益优先”的坚定信念。在这个研究腐败、内幕交易、天价薪酬、基金公司将自身利润置于持有人之上的时代，埃利斯的这本书提醒我们：那些坚持价值观、注重长期主义、追求品质与卓越的公司，仍然能获得真正的成功。而这些公司之所以能成功，很大程度上也归功于那些有远见、有韧性、有激励力的领导者，他们深知如何把一个起步阶段的组织带向成熟卓越。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

这本书是投资界最敏锐的观察者之一——查尔斯·埃利斯与最杰出的投资机构之一的完美结合。不仅是因为埃利斯聪明，更因为他是一位专业的倾听者。在准备本书的过程中，他采访了参与建设资本集团的多位人士，并且总能让对方感觉自己所说的每一句都至关重要。他理解如何将一群能力卓越的人才凝聚成一个有归属感的共同体，并不断提升标准，重新定义“卓越”。从这个意义上说，埃利斯是再合适不过的人选，他能够以精妙且富有批判性的理解来讲述资本集团的故事。

指数信徒眼中的主动奇迹

但从另一个角度看，埃利斯撰写这本书有些出人意料，而我作为本书推荐人也同样如此。埃利斯与我都是坚定的指数派信徒，我们认为个股挑选是一场“输家的游戏”，专业投资建议最有意义的功能，是根据投资者的需求、状况与偏好，帮助他们确定合理的资产配置策略，而不是基于估值差异在个股之间频繁切换。我们赢得这场“输家的游戏”的方式，是通过投资那些覆盖广泛市场指数的基金，长期持有股票、债券和房地产信托等资产。我们曾一同担任某基金会的投资委员会成员。有一次，我提议先把投资组合的一半转为指数化，埃利斯却直言不讳地批评我“不够坚定”，他主张推进得更彻底。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

那么，一个坚定认为市场已经被大量优秀机构投资者所主导、长期而言几乎无人能稳定超越市场的人，为什么要写一本书来赞扬一家以主动投资组合管理为核心业务的公司呢？即便对于像埃利斯和我这样坚定支持指数化投资的人来说，也至少有两个理由足以为资本集团的价值写一本书。

(小编：财神)