监管重塑场内基金格局，股票账户买场内基金需全盘考虑

发布时间：2026-09-02 15:01来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

当下，场内基金的投资逻辑正在被重新定义。对投资者而言，面对LOF、ETF、封闭式基金三类品种，要根据自己的风险偏好和资金属性做出清醒取舍。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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今年，场内基金市场迎来两项关键变化。8月初，沪深交易所同步发布LOF退市新规，商品期货LOF与QDII LOF被纳入退市通道，小规模产品直接清退。与此同时，ETF市场在经历2025年的爆发式扩张后，进入总量缩水与结构分化并行的新阶段。据Wind数据，上半年全市场ETF产品数量持续攀升至1595只，总规模却从年初的6万亿元高位滑落至4.7万亿元。

　　

LOF新规挤出高溢价

　　

LOF最大特点是同时支持场外申赎与场内买卖。这一设计赋予其两个价格参照系：基金净值和二级市场交易价格。当两者不一致时，便产生折价或溢价。理论上，套利资金应当能够迅速抹平价差，但在特定条件下，这一平抑机制会因申购通道关闭而失效。

　　

过去数年间，一批LOF产品走出了令人瞩目的溢价行情，多只产品频繁出现30%至50%的溢价交易。溢价的形成主要源于供给端的刚性约束，部分商品期货LOF和QDII LOF受限于外汇额度或期货市场开仓限制，场外申购通道被频繁关闭甚至长期暂停，无法在场外按净值买入的资金只能涌入场内，将交易价格推至远高于净值的水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

8月7日，沪深交易所发布《关于完善上市开放式基金相关安排的通知(征求意见稿)》，核心思路是分类施策。商品期货LOF与QDII LOF被划入过渡期退市范畴，给予一年以上缓冲时间，最晚于2027年12月31日前终止上市，连续60个交易日场内资产净值低于1000万元的小规模LOF不设过渡期，直接启动退市程序。据测算，预计涉及退市的LOF共约125只，场内规模合计约261亿元。新规同时要求商品期货LOF和QDII LOF自施行日起在简称前冠以“*”标识，以提示投资者注意风险。

　　

新规发布后市场反应迅速，截至8月下旬，八成QDII LOF溢价率已不足1%，不少产品由溢价转为折价。监管层通过制度手段完成了对场内LOF的重新定价，场内基金交易应当围绕净值定价，脱离基本面的投机炒作将面临制度性清退。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于仍持有或考虑参与LOF的投资者，有几个要点需要厘清。LOF终止上市不等于基金清仓，场外申赎不受影响。新规针对商品期货LOF和QDII LOF的退市安排已是既定方向。对于其他类型的主动管理型LOF，参与前至少需要考察两个硬性指标，产品规模是否足够大以规避退市红线、溢价率是否处于合理区间。若两个条件不能同时满足，LOF对普通投资者的吸引力已大幅降低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

ETF从扩容走向分化

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与LOF的制度性降温不同，ETF市场的变化更多源于资金偏好与市场结构的自发演进。2026年上半年，新发ETF达到193只，全市场ETF总数增至1595只，产品供给端仍在加速扩容。然而总规模却从年初的6.02万亿元回落至4.74万亿元，降幅超过21%。产品数量与总规模反向而行，反映出ETF市场已从总量的粗放式扩张转向结构的分化与重塑。

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分化的核心线索在于资金流向的剧烈转向。宽基ETF遭遇大规模资金撤出，仅沪深300方向便有超过9600亿元净流出，千亿级宽基ETF产品相继告别市场。其他主流宽基指数ETF同样面临不同程度的规模收缩，一度被视为长期配置首选的宽基品种，在2026年上半年遭遇了系统性撤离。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与宽基失血形成对照的是，行业主题ETF逆势成为资金的主要流向。通信、半导体、电网设备等赛道获得可观增量，部分细分方向的ETF净流入突破400亿元。储能、人工智能、智能驾驶等产业同样吸引了大量资金关注。资金从买大盘向买赛道迁移，构成了本轮ETF市场分化最为核心的驱动逻辑。这一变化意味着投资者选择ETF的思路也需要同步调整：过去买入宽基指数ETF即可分享市场平均收益，如今宽基品种持续失血，反而需要更多关注细分赛道的资金流向与产业景气度。

　　

此外，债券ETF的快速崛起构成了另一条不可忽视的主线。截至2026年二季度末，债券ETF总规模近9000亿元。与2025年初相比，一年半时间增长超过四倍，科创债ETF和基准做市信用债ETF成为规模扩张的两大引擎。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而这一趋势的本质，是低利率环境下主动管理获取超额收益难度持续加大之后，市场对低成本、高透明度、交易便捷的工具化产品的集体追逐。债券ETF的扩张意味着场内基金已不再是权益配置的专属领地，固收类资产的配置同样可以通过股票账户高效完成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)