何时与优秀公司优雅分手？同威投资李驰深度解析价值投资买卖之道

发布时间：2026-09-24 17:06来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

本文节选自同威投资创始人李驰新书《乘风破浪：穿越周期的财富旅行》第三章，凝聚其三十年投资心得：从重仓万科、深耕中国平安，到转战赛力斯，贯穿始终的只有一句——把股票视为企业的一部分所有权，而非可随时进出的筹码。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

文章就“买入即结盟”与“卖出哲学”展开论述，提出对真正的好公司最好的卖出往往是不卖，唯有当护城河被攻陷、管理层失信、估值疯狂到荒谬时才应“分手”，并以理性框架驾驭恐惧与贪婪。

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以下为文章原文，我们经授权予以转载。愿这份穿越周期的思考，帮投资者重新校准与时间为友的投资坐标。

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买入即结盟 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

买股票就是买公司的一部分 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

你是在投资企业，还是在交易筹码？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

买入任何一只股票之前，都要先问清楚自己：买入它的理由是什么？能持有多长时间？如果它下跌50%，我还能持有它吗？如果三年内它都没有上涨，我还能持有它吗？

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把你的答案写在纸上。模糊的判断，匹配不上你精确的财务投资。你应该对你的人生、你的金钱更负责任。如果你不能对上述几个问题回答“是的”，那么，我并不建议你在股市上重仓投入。世界上赚钱的途径毕竟很多，挑选一位“巴菲特式”基金经理替你理财，或许是更稳妥的选择。

　　

分享一个趣事。我曾填写过证券公司的投资者风险承受能力评估问卷。在“为何投资”一栏，我从四十岁至今都一直填“养老”；在“风险偏好”选项，我一律选择“低风险”；而在“可承受下跌幅度”中，我勾选了“超过50%”。就这样，我的评估问卷结果是“无法通过”，必须重新填写才能完成！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由此可见，连证券公司的投资评估体系，都将“低风险”的投资等同于“跌幅小”。一般人怎么可能懂什么才是正确的投资之道！巴菲特曾明确指出：“无论你是买下一家公司的全部，还是只持有一小部分股份，你都应该用企业主的心态来看待这笔投资。”他还强调，“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

就我三十年的投资心得而言，始终要把股票视为企业的一部分所有权，而非可随时进出的交易筹码，因此每一次投资决策，都应以长期持有为前提。这句话说起来容易，真正理解并践行，却是大多数投资者终其一生都无法跨越的鸿沟。

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从2000年6月至2008年，我管理的同威投资创造了近60倍的投资收益。这份成绩不是靠每天盯盘、频繁交易得来的，而是源于对几家优秀企业的深度理解和长期陪伴。2007年，我重仓万科和招商银行，在5000点上下提前出场，避开了随后的市场大跌。仅在万科上，我便收获了高达10倍的投资收益。但这不是终点。2009年之后，我重仓中国平安，坚守十余年，成为中国平安的“十年铁粉”，人送外号“李平安”。2021年清仓中国平安后，我转战赛力斯，同样延续着所有者心态的投资逻辑。

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这些投资案例背后，贯穿着一个核心理念：我从来不把自己当成一个交易者，而是把自己当成企业的所有者。

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什么是交易者心态？就是把股票当成筹码，今天买明天卖，涨了就想跑，跌了就想割。交易者关心的是K线图、成交量、技术指标，盯着屏幕上跳动的数字，神经高度紧张。

　　

什么是所有者心态？就是把股票当成企业的一部分所有权。无论你是买下一家公司的全部，还是只持有一小部分股份，都应该用所有者心态来看待这笔投资。你关心的是这家企业的商业模式、竞争优势、管理层能力，以及未来十年的发展前景。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

让我用一个最直白的例子说明两者的区别： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

假设你花500万元买下一家餐馆的股份，成为股东。你会因为今天客流量少了就想把股份卖掉吗？你会因为隔壁开了一家新餐馆就恐慌抛售吗？你会每天盯着餐馆门口的客流量，根据人数多少决定是否继续持股吗？

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当然不会。作为企业所有者，你关心的是这家餐馆的菜品质量和服务水平、成本控制、品牌口碑，以及未来三五年能否开连锁店。你会给管理层时间，让他们施展拳脚，而不是因为短期波动就频繁干预。你懂得“时间的价值”，知道不能用“短暂波动”去衡量一家餐馆的好坏。

　　

但为什么到了股票市场，同样是持有企业股份，大家就变成了交易者？因为股票市场每天都在报价，而且波动剧烈。这个每天报价的机制，是股票市场最大的优势，也是最大的陷阱。它给了你随时退出的便利，也给了你随时恐慌的理由。

　　

同样，正因为我是企业所有者，我才无法分散投资。一个人能同时深度理解并有效管理多少家企业？三家？五家？还是五十家？

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如果没有好的投资对象，我宁可持有现金，也绝不乱动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长期视角的重要性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)