重磅！私募证券投资基金运作指引正式落地

　　为了加强私募证券投资基金自律管理，规范私募证券基金业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，维护证券期货市场秩序，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）在中国证券监督管理委员会指导下起草了《私募证券投资基金运作指引》（以下简称“《运作指引》”），并于4月30日正式发布。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　重点条款一览： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　私募证券投资基金的初始实缴募集资金规模不得低于1000万元，不得通过投资者短期赎回基金份额等方式，规避前述实缴规模要求。

　　私募证券投资基金上一年度日均基金资产净值低于500万元，或者连续60个交易日出现基金资产净值低于500万元情形的，应当停止申购并在5个工作日内向投资者披露；停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于500万元的，应当进入清算程序。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　开放式私募证券投资基金至多每周开放一次申购、赎回，每次开放不得超过2天。

　　基金合同中应当约定不少于3个月的份额锁定期或者与基金份额持有期限对应的短期赎回费用安排，收取的赎回费用应当归属基金财产。私募管理人及其员工跟投本管理人管理的私募证券投资基金的，其份额锁定期不得少于6个月。

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　　单只私募证券投资基金投资于同一资产的基金，不得超过该基金净资产的25%。同一私募基金管理人管理的全部私募证券投资基金投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25%。

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　　开放式私募证券投资基金原则上不设置预警线、止损线。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主要内容

　　《运作指引》共42条，内容覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节，突出问题导向、风险导向，科学设置差异化规范要求。

　　一是强化资金募集要求，明确私募证券基金的初始募集及存续规模，强化投资者适当性要求，明确预警止损线安排等。

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　　二是规范投资运作行为，明确投资策略一致性要求，强调组合投资，禁止多层嵌套，规范债券投资、场外衍生品交易和程序化交易，建立健全内控制度，加强流动性管理，明确信息披露要求等。

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　　三是强调受托管理职责，禁止变相保本保收益，明确不得开展通道业务，不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求，规范业绩报酬计提，保证公平对待投资者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　四是树立长期投资、价值投资理念，规范基金过往业绩展示，引导投资者关注长期业绩，加强对短期投资行为的管理。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　五是合理设置过渡期。针对存量私募证券基金设置差异化整改要求，部分整改要求给予一定过渡期安排，避免对基金正常运作造成不利影响。

　　重点问题

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　　《运作指引》公开征求意见期间，协会共收到意见建议六百余份，行业机构意见主要集中在募集及存续门槛、申赎开放频率及锁定期安排、组合投资、场外衍生品交易、过渡期安排等方面。协会结合行业反馈意见并进行充分评估、测算后，对前述条款进行适度放宽。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（一）关于基金存续规模

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　　为逐步改善小乱散差的行业现状，《运作指引》公开征求意见稿提出基金规模持续低于1000万元的私募证券基金应当进入清算流程，市场机构对此反映较多，认为对小规模基金冲击较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经充分评估后，目前已作出调整：一是将最低存续规模降低至500万元，明确长期低于500万元规模的基金应当停止申购；二是在触发停止申购后、进入清算程序之前，增加缓冲期“停止申购后连续120个交易日基金资产净值仍低于500万元的，应当进入清算程序”；三是给予一定过渡期，将长期低于500万元的起算时间定为2025年1月1日。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至2024年3月末，私募证券基金小于500万元的产品规模占比极小，其中包含大量实质上已经没有运作的“壳”产品，由不具备持续经营能力的小规模私募机构管理的规模仅几十亿元，且相关规定已给予此类机构较为充裕的调整整改时间，对行业影响较小。

　　（二）关于申赎开放频率及份额锁定期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为引导投资者理性投资、长期持有，公开征求意见稿提出私募证券基金每月至多开放一次申赎，并设置不少于6个月的份额锁定期，市场机构普遍认为相关要求会影响产品运作的流动性安排，并限制了投资者“用脚投票”的权利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从维护投资者利益角度出发，协会吸收了相关意见，将申赎开放频率放宽为至多每周开放一次，并将6个月锁定期要求放宽至3个月，同时允许私募证券基金通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排，把选择权交还市场。此外，对于《运作指引》发布前已备案私募证券基金的申赎及锁定期安排不作强制整改要求。

　　（三）关于组合投资 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)