私募参与A股定增“尝甜头”： 豪掷近40亿元 整体浮盈超35%

　　□本报记者 王辉

　　2025年的A股定增市场格外热闹。私募机构鱼贯而入，试图在这片“折价沃土”中获取超额收益。私募排排网数据显示，从今年初至9月4日，已有41家私募机构参与A股定增项目，获配金额近40亿元，整体浮盈超35%。另一家第三方机构监测数据显示，从今年初至9月9日，在私募参与的45只定增个股中，8只个股的私募浮盈超过100%，16只个股的私募浮盈超过50%。在这场定增盛宴中，私募机构各显神通，展现出不同的投资策略与择股能力。

　　定增市场回暖 私募踊跃参与 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　定增市场正在成为私募机构的业绩增长点。市场回暖、政策优化等因素共同推动了私募定增策略收益率攀升。在此背景下，今年A股定增市场正在经历一轮显着回暖。

　　根据私募机构涌津投资的监测，从今年初至8月7日，已有95家A股上市公司完成定增，合计募资7279.22亿元，同比增长约542%，较2024年全年1730.52亿元的定增募资金额同比增长逾3倍。即便剔除中国银行、邮储银行（601658）等多只银行股的巨额定增，其他项目的定增募资额仍高于2024年全年，显示出今年定增市场活跃度的大幅提升。

　　涌津投资董事长谢小勇向记者透露：“今年5月以来，定增市场热度明显提升，我们择机参与了2只股票的定增项目，主要关注低估值、折扣较大的标的，目前均是浮盈状态。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业内人士认为，这波定增热潮源于多方面因素。在政策面上，新“国九条”等多项资本市场政策逐步形成合力，优化了定增市场的投资者结构。从市场层面看，今年A股整体走势向好，带动了大量拟定增个股的强劲市场表现，提升了各类投资者参与定增的兴趣。

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　　融智投资FOF基金经理李春瑜表示：“上市公司定增发行价格通常存在折价，这让私募机构能够以较低成本获得股份，直接增厚了投资收益。”他补充道，2025年股市整体向好，具备基本面支撑或主题、题材催化的定增个股表现尤为强劲，不少标的大幅跑赢市场基准，这是今年私募机构在A股定增市场上“收益颇丰”的关键原因。

　　从私募机构参与A股定增的规模来看，呈现“多层次参与”的格局。私募排排网监测数据显示，从今年初至9月4日，在41家参与定增投资的私募中，16家私募获配金额低于0.5亿元，13家获配金额在0.5亿元至0.99亿元之间，7家私募获配金额在1亿元至1.99亿元区间，还有5家私募获配金额不低于2亿元。

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　　三重收益驱动因素浮出水面 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着A股定增市场持续活跃，定增策略的收益来源成为业内关注焦点。格上基金研究员托合江分析认为：“定增策略的收益，主要包括定增发行价相比市值的折扣、市场整体贝塔以及定增个股超越市场的阿尔法。”

　　折价优势是定增投资的核心吸引力。据业内人士透露，今年定增市场的折扣优势相当明显，不少项目发行价较市价有10%左右的折让，这为投资者提供了天然的安全垫。

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　　市场整体回暖为定增投资提供了贝塔收益。“在市场走出强势行情的前提下，定增具有折扣安全垫的优势更为显着。”谢小勇表示，2020年以来，尽管市场有所起伏，但A股定增投资的整体胜率仍高于50%。另外，随着近两年再融资审核趋严，定增项目整体质量有所提升，定增市场的调整也筛选掉了“一些赚快钱的策略”。

　　个股选择是投资者阿尔法收益的关键。李春瑜认为：“不少私募机构在项目筛选、议价能力、流程效率等方面专业能力突出，更容易把握定增机会。”

　　上海某股票私募的基金经理表示，该机构今年参与了某基础化工个股的定增，尽管获配金额不大，但目前的浮盈比例已超过100%。该私募人士表示：“我们通过深入研究发现，这家公司在细分领域具有一定技术壁垒，且行业正处于景气度上升期。定增折价为投资提供了安全边际，而行业复苏则带来了超额收益。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，私募机构在投资偏好上具有鲜明特征。据了解，今年以来私募机构参与的定增项目主要集中在TMT、化工、医药、电子、机械设备等行业，这些板块多受益于“涨价预期”，或处于“政策扶持”的产业周期中。

　　私募投资策略各具特色 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　记者注意到，今年以来，不同规模的私募机构在定增策略上展现出截然不同的风格。例如，小规模私募多采取“押注式”操作，多家规模在5亿元以下的小型私募，仍然拿出超5000万元的资金，敢于在单只个股的定增项目上“下重注”。相比之下，大中型私募更注重风险控制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对此，李春瑜分析称，小私募敢于重仓押注，追求高弹性；大私募则通过分散投资多个项目控制风险，将定增作为组合配置的一部分。

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(小编：财神)