阿里变革背后是核心业务增速放缓，业务拆分独立上市利于估值重估

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　　“1+6+N”组织调整是阿里巴巴“24年来最重要的一次组织变革”，六大业务集团及业务公司可以独立融资或独立上市，意味着阿里的整体估值将得到大幅提升。

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　　马云回国、阿里巴巴宣布启动“1+6+N”组织调整、具备条件的业务集团和公司将独立上市……一系列有关阿里的消息在市场流传，让阿里巴巴股价反应积极，其美股股价自3月28日上涨至今已有19%。

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　　“1+6+N”组织调整被称之为阿里巴巴“24年来最重要的一次组织变革”，而在阿里的这次变革中，市场最关心的还是阿里六大业务集团及业务公司可以独立融资或独立上市一事，这意味着阿里的整体估值将得到重估。有研究人士乐观判断：“投资者接下来可能不再使用远期市盈率等的估值框架，而开始使用‘分部加总’估值法，这意味着至少有100%的上涨空间。”

　　分拆背后是收入增速放缓

　　“条件成熟一个，上市一个。”阿里巴巴董事会主席兼CEO张勇表示，希望阿里巴巴未来能够长出若干个上市公司，过几年继续“生儿育女”，长出更多上市公司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　张勇的表述预示着阿里旗下的业务将更加独立。据了解，此次变革中，各业务集团和业务公司分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，意味着每个集团、公司都是自己生存下去的“第一责任人”，阿里从过去的对旗下业务人、财、事全面管理的统管模式转向控股模式，以股东身份参与旗下各业务集团、业务公司董事会，行使股东权利、履行股东义务。

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　　“阿里这艘巨轮发展到一定规模以后，势必面临管理岗位传递效率非常低、决策慢等大公司病的困扰。”经济学家、财经金融评论家余丰慧对《红周刊》表示，阿里此次设立各业务集团，在管理上能压缩层级，通过直面市场独立运营，效率会逐步提高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　阿里巨轮分拆下航，不只是解决“大”的问题，还与外部市场压力变大不无关系。在过去几年，涉嫌反垄断遭巨额罚款，抖音电商强势崛起，拼多多、京东抢食市场份额、互联网红利见顶等一系列新变化，均对阿里形成有力冲击。

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　　“阿里此次组织变革确实是受到市场竞争环境的影响，例如，以淘宝、天猫为代表的中国商业增速开始放缓，抖音直播电商、京东、拼多多等竞争对手逐步壮大，进而造成竞争压力加大。”IPG首席经济学家柏文喜对《红周刊》表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从业绩来看，撑起阿里营业收入半壁江山的中国商业板块收入增速已经明显放缓。据今年2月23日发布2023财年三季报（自然年2022年第四季度财报）显示，中国商业板块（淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际及阿里健康等，以及包括1688.com在内的批发业务）占据总营收的69%，其中，第四季度来自中国零售商业的收入为1657.65亿元，同比下降1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于商业板块业务收入增速的放缓，阿里表示，主要由于消费需求减少、竞争持续，以及因为疫情，2022年12月供应链和物流受到影响，进而导致淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从外部竞争来看，抖音、快手等短视频平台的崛起，让直播带货正在蚕食传统电商业务，另外，阿里虽然仍是电商领域的绝对霸主，但竞争对手京东、拼多多等电商平台的强势崛起，无疑对阿里的电商业务也形成挑战。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　电子商务交易技术国家工程实验室研究员赵振营对《红周刊》表示，随着抖音等新的巨头介入电子商务，给传统电商带来了严重的竞争压力，GMV增速放缓，沉默用户快速成长等都影响着企业财务报表和资本市场表现，“分拆在解决企业效率的同时，也可以避免夕阳业务表现不佳影响集团整体利益。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　阿里分拆后 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　云业务将率先IPO 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3月30日，阿里首席财务官徐宏在阿里电话会上表示，在所有的业务板块和业务公司里，除了淘宝天猫商业集团之外，其他所有的业务集团和业务公司都会形成可独立融资和分拆，未来会准备好一个上一个。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　徐宏的表述意味着淘宝天猫业务商业集团作为阿里的“现金牛”业务不在此次拆分上市之列，而其他的业务板块和业务公司都有上市的可能性。那么，哪些业务会率先独立上市呢？

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　　从过去一年市场消息来看，盒马、阿里云、Lazada都传出要单独上市的消息。其中，阿里云作为国内最早进入云计算市场的服务商最受市场期待。另外，一个明显信号是，张勇已亲自挂帅阿里云智能业务。

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(小编：财神)