得一微IPO：3年半亏近5亿，46家私募撑起“融资盛宴”

　　从事存储控制芯片设计的得一微电子股份有限公司（下称“得一微电子”）正在冲刺科创板上市，拟募资金额12.24亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　得一微电子的8名间接股东系证监系统离职人员，其中包括证监会上海监管局原正局级巡视员彭俊衡等。拟IPO企业有多名间接股东出身证监系统，也是科创板开市四年多以来极为罕见的现象。

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　　另外，得一微三年半内业绩亏损近5亿元，上交所高度关注了得一微电子的股东背景以及持续经营能力，包括技术先进性、设立与并购、收入与存货都是重点问询方向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3年半亏4.8亿，技术先进性遭质疑

　　根据招股书，得一微电子是一家以存储控制技术为核心的芯片设计公司，主要产品及服务包括固态硬盘存储控制芯片、嵌入式存储控制芯片、扩充式存储控制芯片三大产品线，以及存储控制IP、存储器产品、技术服务等基于存储控制芯片的存储解决方案。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　得一微电子拟IPO募资12.23亿元，投用于三大项目：面向企业级/数据中心级的PCIe存储控制器项目、面向工业级/车规级的嵌入式存储控制器项目、研发中心及开放生态建设项目，另有2亿元用于补充流动资金。

　　截至目前，得一微电子的产品主要为消费级存储控制芯片和存储器，2022年有少量工业级/车规级存储器产品形成收入，占比为2.84%。

　　2022年以来，全球半导体周期下行，消费终端需求严重萎缩，降价与去库存为主旋律，尤其是内存与固态硬盘价格经历了罕见的暴跌，得一微电子的产品结构以消费级为主，截至目前还难以实现盈利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　报告期内（2019年-2021年以及2022年1-6月，下同）公司实现营业收入分别为1.26亿元、2.07亿元、7.45亿元和4.71亿元，归母净利润均为负值，分别亏损8383.17万元、2.93亿元、6906.52万元和3591.11万元，各年度的经营活动现金流也均呈现净流出状态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　报告期内，得一微电子的主营业务毛利率分别为10.01%、18.53%、8.69%和5.68%，持续下滑的毛利率是业绩亏损的主要原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据招股书，得一微电子的存储控制芯片产品以较为成熟的SATA协议接口为主，但更为先进且市场主流趋势的PCIe5.0和UFS仍处于研发阶段。

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　　根据回复函内容，2021年-2022年，得一微电子的固态硬盘存储控制芯片的SATA产品分别实现营业收入1.61亿元、2.36亿元，分别占存储控制芯片业务收入比重71.87%、75.22%。同时期的PCIE的营收分别仅有19.07万元、1.01万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2018年，得一微电子推出SATA SSD固态硬盘存储控制芯片，但最新版本的SATA3.0推出已有十余年，在固态硬盘的市场占比从2015年的94%下降至20%，是三类存储控制芯片各协议接口产品中市场规模最小的一类（0.94亿颗）。

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　　（图源：得一微电子招股书）

　　另一边，得一微电子的存储器业务增收不增利，进一步拖累公司盈利能力，报告期公司存储器产品的整体毛利率分别为-6.43%、8.39%、-9.40%和-22.31%。

　　得一微电子的存储器业务中，营业收入主要依赖嵌入式存储器产品，主要为eMMC存储器产品，占存储器业务板块收入八成。2020年-2022年，eMMC嵌入式存储器产品的营收分别为6891.07万元、3.81亿元、4亿元，毛利率分别为-9.01%、7.71%、-11.95%。

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　　持续盈利能力不足的背后，或因得一微电子的产品主要集中在技术成熟度较高、附加值较低的领域，技术先进性不足。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“现在SATA接口的固态硬盘越来越少，主要被NVMe M.2接口的固态硬盘代替了，由于性能限制，SATA接口性能远低于现在市场上的主流接口产品，只适合用于老电脑升级，市场份额也越来越低。”某TMT行业分析师对第一财经记者说。

　　对于存储器产品的竞争能力，得一微电子也在招股书中表示：“目前全球嵌入式存储器产品市场主要由三星电子、美光科技等国际领先存储颗粒厂主导。嵌入式存储控制芯技术难度极高，境内公司市场占有率小于5%。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　8名证监系统离职人员突击入股引关注 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除了技术先进性和持续盈利能力，得一微电子的创立过程、股权结构以及部分间接股东的背景受市场高度关注，也是上交所问询过程的重点方向。

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　　得一微电子成立于2017年，其实际是由深圳硅格半导体（下称“深圳硅格”）和深圳立而鼎科技（下称“深圳立而鼎”）合并后成立的新公司，深圳硅格及深圳立而鼎分别设立于2007年、2015年，均为从事存储控制芯片业务的公司，这两家公司均被存储芯片龙头股兆易创新（603986.SH）投资过。

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(小编：财神)