国资大买家大玩组合式并购

　　今年来，不少国资机构“揣着”大笔资金在市场上找寻被收购的“猎物”。从A股上市公司的并购数据来看，近年来，在上市公司控股式并购中，地方国资机构已然成为大买家。这背后，国资既有通过并购实现经济布局优化与结构调整的目标，也有迅速并入绩优龙头企业营收报表冲资产规模跃升的诉求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国证券报记者调研发现，最近两年，“协议转让+放弃表决权”组合式交易在国资收购间悄然走红。在该种模式下，国资既能以较低成本成为上市公司的实控人，又能解决并购中“职业经理人”的难题，在并购后让原管理层仍享有公司大部分收益。此外，随着失去“实控人”标签的大股东在减持方面的掣肘因素变少，他们的变现能力变得更强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经济布局优化+结构调整

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　　“山东省内某国资今年有30亿-50亿元规模的并购需求，并购方向为先进制造和医疗健康领域，优先考虑泛半导体产业链。同时优先考虑上市公司，以及有1亿-2亿元净利润的公司。”这是近日中国证券报记者收到的一则关于国资收购需求的信息。今年以来，一级市场出现不少类似国资充当买方的并购消息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　参与该国资收购的张辰（化名）告诉中国证券报记者：“他们比较希望是控股型并购，因为资金投放压力比较大，因此没有企业迁移落户等条件。”他说，除了产业发展，该国资大手笔并购的主要目的是希望通过收购赛道龙头企业以合并报表，实现整个国资平台营收规模扩张。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“某省级国资集团，七年前总资产700亿-800亿元，如今超过8000亿元，规模为什么能够迅速增长？靠的就是并购。”另一位国内并购资深人士表示。

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　　晨哨集团CEO王云帆表示，国资参与并购的主要目的是实现经济布局优化与结构调整。国资在很大程度上影响着不同区域的经济格局，收购符合当下经济发展趋势的优质资产，不仅加大了自身对战略新兴行业或者新质生产力行业的布局，也可以带动区域内的产业发展方向，形成区域的产业战略布局。

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　　张辰表示，控股式收购是地方国资最希望操作成功的，控股式收购后被收购企业的营收能够并入国资报表，但如果国资只成为二股东，只能将企业的利润并入报表。

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　　中国证券报记者了解到，对于地方来说，通过地方国资迅速并购行业龙头最直接的作用体现在当年全省GDP排名时，如果能够顺利控股几家营收业绩不错的公司，可以帮助该地在省内的GDP排名实现跃升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在近日“第十一届全球投资并购峰会”现场，国资并购成为热点话题。王云帆表示，当前，中国并购的主流模式是上市公司并购，产业整合、市值管理是上市公司并购的主要逻辑。

　　在上市公司控股式并购中，国资已然成为大买家。数据显示，2023年全国至少出现31宗地方国资收购上市公司控制权完成交割的交易，占全年实施控股权变更上市公司数的近三分之一。其中，披露交易金额逾351亿元，宗均交易额逾11亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“如果能够收购上市公司，对当地考核更有益，而且相比于未上市公司，地方在进行并购时需要做的解释工作要少很多。”张辰说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除了实现资产规模跃升，在实际并购中，国资参与并购的驱动力还有很多因素。

　　王云帆表示，首先，并购能够通过国资属性赋能产业或企业。以公用事业领域为例，国资并购后，目标企业可以以“体制内”的身份突破这类限制，提高盈利。其次，并购有利地方产业发展的龙头公司。多年以来，地方政府越来越重视与产业的捆绑，比如早年杭州大力发展的互联网产业，到后来合肥的新能源产业布局。这些企业有强大的集聚效应，可以充分带动产业链上下游的成熟企业和创业公司来到当地发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，近期新“国九条”发布提出，加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关。“国资身为国内资本市场重要的资金来源，会更加关注政策支持的产业并购，引导经济往持续健康的方向发展。”王云帆表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“我们在和国资的合作中发现，未来3-4个月，国资会在并购中发挥更显著的力量。”盈峰集团董事、副总裁、盈峰投资董事长苏斌表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为国资基金的代表，中国国有企业结构调整基金管理人诚通基金的副总经理方向明透露，近几年，该基金在半导体、集成电路、生物医药、大健康、IT、先进制造等行业进行了大量的投资和布局。

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　　“协议转让+放弃表决权”

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　　中国证券报记者在调研中了解到，近两年“协议转让+放弃表决权”组合式交易在国资收购间悄然走红。解决了以往国资在并购上的资金难点以及并购后的运营难点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)