券商资管业务转型面临三大挑战

　　随着金融市场结构调整与监管政策导向的深化，国内券商资管业务正经历深刻变革。私募资管计划规模虽面临压降压力，但公募基金管理规模却逆势增长，体现了券商资管业务向主动管理与公募业务转型的坚定决心。然而，券商资管业务亦面临多重挑战，包括公募牌照缺失、渠道合作黏性不足、固收类产品依赖度高等问题。

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　　业内人士认为，在大资管时代背景下，券商资管业务需不断强化主动管理能力，优化产品设计，提升投研团队实力，实现资产配置多元化，以应对市场变化，满足投资者需求；同时强化与券商其他业务协同，以期在竞争激烈的资管市场中占据有利地位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主动管理与公募业务双轮驱动增长

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　　近年来，观察国内券商资产管理规模（AUM）的构成变化，可以明显看出券商在资产管理业务领域愈发侧重于增强主动管理能力并积极拓展公募业务版图。

　　据方正证券资管业务相关负责人介绍，从主动管理与被动管理的角度来看，主动去通道、产品净值化的趋势下，券商私募资管业务规模已有所压降，同时以主动管理为代表的私募集合资管计划规模占比持续提升。2018年初券商私募资管业务规模达16.57万亿元，其中集合资管产品占比14.65%，一对一通道类资管产品占比85.35%；截至今年4月末，券商私募资管业务规模已压降至5.64万亿元，但私募集合资管计划规模占比由2018年的14.65%提升至今年4月末的47.41%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从公募与私募产品的角度来看，公募基金管理规模持续逆势增长。数据显示，截至今年4月末，券商资管业务公募基金受托资产总净值约10616亿元。部分券商结合大集合参公运作的经验，开始通过设立资管子公司、申请公募基金牌照等方式进一步拓宽业务边界，而已拥有公募基金牌照的券商正积极做大公募基金管理规模。同时，私募资管业务规模今年来也保持稳健增长，截至今年4月底，券商私募资管业务规模达5.64万亿元，环比增长5.34%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“总的来看，当前国内券商资管的AUM构成中，主动管理能力持续提升，私募集合资管计划规模占比显著增加，同时公募基金管理规模也保持增长态势。这一变化反映了券商在资管业务上更加注重主动管理能力和公募业务拓展，以适应市场变化和满足投资者需求。”该负责人称。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于券商私募资管业务规模压降、公募资管业务规模逆势增长的行业现象，华北某资深资管行业人士告诉记者，这是当前金融市场结构调整和监管政策导向的必然结果，且该趋势仍将延续，原因有三：首先，过往的私募资管业务规模增长是经济发展阶段和牌照红利的双重结果，当前经济进入转轨期，同时监管政策收紧，规模将继续下滑；其次，随着同业业务收缩、监管限制资金空转和银行理财子公司的成立，传统依靠委外资金的私募券商资管业务受到明显冲击，而随着市场利率下行，零售类客户的理财配置需求会通过低门槛的公募类产品得到满足；最后，公募类产品无论在其规范运作、信息透明、风险分散、主动管理能力上都有较长时间的积淀。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“对于券商资管业务而言，下一步要做的一方面是积极设立资管子公司、申请公募牌照，拓展客户覆盖广度；另一方面是强练内功，强化投研能力，利用券商多元资产优势，提升主动管理能力，打造绝对收益产品，同时强化和券商其他业务的协同，满足券商客户的多元化资产配置需求。”该资管人士表示。

　　挑战与机遇并存 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在大资管的时代背景之下，国内券商资管业务正面临一系列挑战。

　　在方正证券资管业务相关负责人看来，券商资管业务当前遭遇的挑战主要集中在三个方面。首先，偏重私募资管业务、公募牌照缺失。券商资管业务普遍没有公募牌照，参公大集合产品也面临退出历史舞台，私募集合产品募集起点高、客户集中于高净值；同时渠道的总对总合作黏性上不如公募基金，导致产品难以广泛触达投资者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其次，与银行理财、公募基金等相比，其在渠道和品牌等方面不具优势。与公募基金相比，券商资管业务在渠道、服务和品牌建设方面起步较晚，在客户经理心中的品牌认知度和美誉度与公募基金有差距，同时受制于销售人员数量，渠道服务难以全面展开，导致投资者对其认知度不足。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　最后，严重依赖固收类产品。从券商资管业务的构成来看，固收类业务占比74.44%，随着债券收益率的持续下行，未来面临较大的经营压力。按照日本的经验，当利率持续下行到一定阶段，固收类业务将面临收缩风险，需要实现资产配置多元化和跨国投资。

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(小编：财神)