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天风固收:外资回流、新券超额表现或将持续,关注博弈机会
未 来 策 略 展 望
话题1:外资正在跑步重回A股?截至2023-01-13,今年陆股通累计净买入已达640亿元人民币,外资明显呈加速入场的状态。我们认为有两方面原因,首先美元指数回落,人民币贬值压力缓解,人民币计价资产吸引力回升;其次,2022年9-10月外资有较集中地离开A股市场,还包含了对国内宏观环境的担忧,而10月以来,防疫政策优化、地产政策松绑等陆续落地,国内宏观经济预期转好,进一步增加内地风险资产的吸引力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
对于美元指数,我们预计美国通胀与经济景气度将持续回落,因此后续美联储存在进一步转向可能,即在2023年一季度后可能停止加息;利差支撑减弱,突发性风险收敛,将减少强美元支撑。对于国内宏观环境,我们认为今年在防疫优化、地产解绑及稳增长诉求下,资产负债表或在年内实现修复,考虑到权益市场预期先行,春节前后人民币风险资产吸引力或将持续增加。总结而言,外资净流入或将延续,对权益市场提供支撑,可提高食饮、医药等外资较青睐行业的关注。
话题2:新券的超额收益能否延续?我们在报告《2023年转债投资策略——苦雨终风也解晴》中提示2022年10月以来新券上市定位偏低或存在博取超额收益的机会。我们认为,2022Q4以来上市的新券定位偏低是其一;此外,近期新券发行明显放缓,新券的相对稀缺,新券博弈的交易机会或有所增加。2022-01-01至2023-01-13发审委通过或证监会核准(且尚未发行)的转债合计40只,拟发行总额约475亿元;其中证监会核准的仅10只,拟发行总额约84亿元。预计2023Q1新券上市节奏保持相对缓慢,定位偏低新券的博弈机会或将持续值得关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
策略方面,考虑几个层面:
关注复苏博弈的节奏。我们认为今年大概率以渐进式弱复苏落地,短期参与复苏博弈或应谨慎选择方向。此外中央经济工作会议把恢复消费摆在重要位置,部分领域消费鼓励政策也值得期待,调整后复苏博弈依然有机会。
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赛道表现存分化,景气度的确定性判断或再回重要位置。赛道股在经历2022年较深的调整后,光伏、风电、汽车等阶段性交易机会或现。2023年安全、硬科技、高端制造等政策、业绩或产业趋势相对确定的板块或表现更优。
权益与转债市场所面对的宏观图景已发生变化。转债估值压缩或将企稳,今年春季权益、债市均有支撑,2023春季转债或有较好的交易机会。考虑到全年债市仍有调整压力,而权益市场对预期的交易终须在现实中验证,市场表现或有反复,今年春季或许为全年较关键的交易窗口,建议参与可更积极。
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建议关注合力、华锐、朗新、苏利、寿22、科伦、福能、新化、润建、无锡等相关转债标的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
风险提示:新冠疫情风险;海外紧缩超预期风险;欧、亚地缘政治风险;宽松政策效果不及预期风险;主体信用和舞弊等风险。
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1.可 转 债 市 场 点 评
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本周权益市场大盘占优,转债估值企稳。沪深300、中证500和中证1000分别涨2.35%、0.75%和0.26%,本周大盘表现占优,风格或迎切换。本周中证转债指数涨0.18%,日均成交额环比回落10.69%,日均成交额跌至约452亿元。行业上,有色、食饮、煤炭、传媒、家电等走强,零售、轻工、军工等偏弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
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话题1:外资正在跑步重回A股? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
截至2023-01-13,今年陆股通累计净买入已达640亿元人民币,外资明显呈加速入场的状态。我们认为有两方面原因,首先美元指数回落,人民币贬值压力缓解,人民币计价资产吸引力回升;其次,2022年9-10月外资有较集中地离开A股市场,还包含了对国内宏观环境的担忧,而10月以来,防疫政策优化、地产政策松绑等陆续落地,国内宏观经济预期转好,进一步增加内地风险资产的吸引力。
(小编:财神)
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