创新药是怎么走下神坛的

　　5月17日，创新药板块不出意外的走出了“一日游”行情。

　　继上个交易日逆势走强之后，周三创新药板块行情未能延续，反而震荡走低。截至收盘，百济神州(行情688235,诊股)、义翘神州(行情301047,诊股)、首药控股(行情688197,诊股)等多股跌超5%，康龙化成(行情300759,诊股)、美迪西(行情688202,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)等跌幅靠前。这样的表现让医药投资者不由苦上心头。

　　然而复盘近期行情得出的结论却更让人绝望——几乎只有在市场整体表现不佳的时候，才有医药出头的机会，昔日的明星赛道俨然成了冷板凳。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　令人感叹的是，曾几何时，创新药也算是机构的心头好，更是众多投资者的信仰。那么，创新药是怎么走下神坛的？创新药未来又将何去何从呢？

　　高光时刻：创新药的造富神话

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　　复盘最近几年的医药行情，不难发现，医药行业的行情走势与政策调整息息相关，尤其对于创新药产业来说，几乎每一次转折点都与政策转向具有较大关系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　自2015年开启系列政策改革以来，创新药进入快速审批通道，与欧美接轨的指导和监管制度开始建立；大量生物医药人才自海外归国；资本涌入，科创板和港股“18A”打通生物医药企业融资通道……我国生物医药企业尤其是创新药企业，迎来了黄金五年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于投资者而言，创新药企充满想象空间，不仅是很新鲜的事物，而且拥有很大的增长潜力。虽然创新药研发存在管线失败的风险，而一旦成功则会享受到多年的专利保护，广阔的市场前景，像Moderna、BioNTech均仅通过一款产品RNA疫苗的成功就获得了数百亿美元的市值。

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　　这种犹如魔法般的造富能力，让无数投资者为之疯狂，因此也产生了中国历史上最波澜壮阔的一次医药牛市。

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　　从2019年年初到2021年年中，医药板块整体处于牛市。期间，创新药械、创新药产业链、消费医疗、民营医院等板块都有非常好的表现，翻倍牛股频出。

　　牛市后半程CXO的表现更让人记忆深刻。后面到了21年6-7月时，板块的估值已经超过了40倍。而重仓CXO板块的葛兰则被市场投资者奉为了“医药女神”，一时风头无两。

　　从前期投资到上市后退出，这一套完整流程下来使得资本赚得彭满钵满。偏偏当时的市场情绪已经趋于疯狂，对于背后的估值泡沫熟视无睹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因为在当时，医药就是众望所归。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　理性回归：创新药步入资本寒冬

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　　但正如俗话说的那般，“人无千日好，花无百日红”。昔日光辉夺目的创新药也终于走下了神坛。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　医药集采、医保创新药谈判的悲观情绪蔓延、全球医药生物行业投融资环境的恶化、国内创新药过度内卷后的“去泡沫化”，以及疫情对业绩的不确定性影响，使得医药板块迎来了一年半的回调。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这其中医药集采和医药创新药谈判的影响市场已经有过诸多解读，简单理解无外乎几点：1，仿制药进入低利润时代；2，伪创新药也将面临利润空间缩水的压力；3，药企必须做真正意义上的创新药。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　相比集采和医保谈判，投融资环境的恶化其实更值得注意。

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　　众所周知，创新药研发向来是极其烧钱的。以百济神州为例，公司去年研发投入111.5亿元，6年里累计投入了428.33亿元，妥妥的“烧钱”大户。

　　但百济神州前有高瓴资本、中信产业基金等诸多机构投资输血，后有A股、港股、美股三地IPO募资的几百亿，这才得以任性经营下去。

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　　有钱都如此艰难，没钱就更加难受了。据药渡数据库，2022年共有463家生物医药企业获得一级市场融资，从融资额来看，除61家未披露融资金额外，剩余335家生物医药企业总融资额为770亿4084.0万人民币。与2021年相比，融资规模大幅下滑，同比下降35.11%，涉及的企业数量也同比下滑43.03%。

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　　IPO方面，2022年总计57家中国生物医药公司在中国大陆和香港完成IPO。其中A股上市49家、H股8家，分别募资749亿人民币，36.38亿港元。与2021年相比，IPO金额下滑了约44%，IPO数量下滑约36%，医药IPO热度明显降低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)