“盲盒”基金再现江湖！

　　极端分化行情下，“风格漂移”基金再现江湖。

　　日前有评级机构梳理公募基金一季报发现，部分基金产品的实际投资风格与基金合同约定的风格严重不符，对其不予评级。公募行业长期存在的“风格漂移”问题，再度引发广泛关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“风格漂移”痼疾难除，究其原因，主要在于行业风格加速轮动的背景下，部分基金通过追逐市场热点板块以博取更高短期收益。

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　　尽管基金公司逐渐提高中长期业绩考核的权重，但在业绩考核压力下仍存在一定的短期投资行为，在极端风格的市场环境下助推“风格漂移”。因此业内呼吁强化中长期考核导向，从根源上消除投资行为的短期化、极致化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　需要注意的是，基金“风格漂移”的认定需要考量多方面因素，不能简单一概而论。多数“风格漂移”基金没有遵循既定的投资目标，投资领域存在较大偏差。很多主动管理基金在设计上为投资范围留下了一定的灵活空间，投资者在选购前应仔细阅读基金的法律文件，了解产品对于风格的定义。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　评级机构对10只“风格漂移”基金不予评级

　　近日，济安金信基金评价中心发布了《关于2023年第一季度公募基金不予评价的说明》，在这份说明中，该机构认为10只基金产品存在“风格漂移”。这些产品来自于博时基金、金信基金、国泰基金、英大基金等10家机构。

　　观察这10只产品发现，他们的名称带有明显的主题特征且合同约定投资范围，但实际投资重点与原定方向出现较大偏离。比如，博时基金的互联网主题产品重仓了新能源股票，华夏基金国企改革产品重点投资了半导体个股。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　再比如，泰信现代服务业混合称将“充分把握中国经济可持续发展过程中现代服务业呈现出的投资机会”，但其前十大重仓股均来自新能源板块。建信互联网+产业升级股票基金合同中的投资目标约定为优质的互联网公司和应用新一代互联网技术实现产业升级的上市公司，但其截至一季度末的前十大持仓与互联网基本无关。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　英大国企改革作为2022年的股基冠军，因为押中了煤炭行情业绩“拔地而起”，今年以来更是备受瞩目。该基金的契约描述是“投资于本基金界定的国企改革主题范围内股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%”，该基金契约主题风格为国企改革。但该基金持仓占比与自身国企改革主题风格严重偏离。以2023年一季度为例，英大国企改革主题股票前十大重仓股中6家公司为非国企上市公司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长城环保主题在2022年四季度、2023年一季度均出现“风格漂移”。长城环保主题的投资目标为“重点投资于环保主题类相关的上市公司”，事实上，今年一季度末的前十大重仓股无一是以环保为主业的公司，布局板块五花八门，包括白酒、家居、军工、电子科技、机械工程、集成电路等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据济安金信基金评价中心的报告，因为存在风格漂移而无法评价的产品还包括光大先进服务业、国泰央企改革、建信现代服务业、金信智能中国2025、中海混改红利主题。

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　　针对“风格漂移”顽疾难解的现象，上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千分析，短期市场热点的爆发带来的相应主题行业基金业绩快速增长，在当今以短期业绩为导向的市场上是一个较大的诱惑。观察市场，近两年结构化，极端化的行情也助长了基金风格漂移的现象。但风格漂移甚至追逐热点虽然给部分基金带来收益上的增强，但却加大了投资风险，不仅仅是追逐热点本身因为追涨杀跌造成额外的投资风险，其风格漂移也破坏了投资者原有的配置安排，并助长投资者的频繁交易等不合适投资行为，导致投资者长期无法获得市场合理回报。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在济安金信基金评价中心主任王铁牛看来，“风格漂移”由来已久，主要原因之一是基金"好发不好做，好做不好发"的特征，具体表现在某一行业、赛道或相应风格成为市场热点时，基金管理人会集中发行相关主题基金。之后市场风格变化，基金公司又不按照之前发布的产品契约来进行投资。王铁牛评价称，这种现象主要源于管理人过度关注自身效益，忽视合规风控的要求以及投资者的实际体验。

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　　在多位基金公司内部人士看来，近几年结构化和板块快速轮动的行情，是驱动部分基金“风格漂移”的主因。

　　德邦基金从产品布局角度分析称，既然有投资人热衷跟随极致的市场风格，那发行相应的风格产品就有市场价值。投资的逐利性决定了越是极致风格的产品，在风口上卖的越好，但风过去了就将面临一段时间的沉寂期。而A股的风格轮动特征显著，过去10年几乎每2-3年就会出现一次大的市场价值/成长/均衡风格切换，行业板块轮动的速度更快。有的行业可能前一年还是涨幅第一，第二年就表现垫底了。这个阶段基金经理、基金公司在业绩压力下，如果在管产品比较多，还有其他风格产品可以补位。如果没有，就比较容易出现风格漂移。所以风格漂移也多见于策略风格类和行业主题类基金。策略风格类基金，风格漂移主要发生在市场大的成长/价值风格或大/中/小盘市值风格切换之后，对于行业主题类基金就更直观了。

(小编：财神)