地方化债“加速跑” 今年置换债已发行超4800亿元

21世纪经济报道 见习记者余纪昕

近期，地方政府置换债发行节奏显著加快，截至2月12日，今年置换债新发行总规模已达4848亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

自去年新一轮化债安排下达以来，各地在防范化解隐性债务风险方面普遍采取积极行动，地方债务置换工作取得实质性进展。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳告诉21世纪经济报道记者，置换债的作用在于推动隐债显性化，有助于缓解地方隐债偿还压力，助力地方实现隐债清零。同时，由于地方政府债发行利率不断下降，推动隐债显性化也有助于大幅降低地方债务融资成本，缓解付息压力。规模上看，2024年~2028年，用于置换隐债的再融资专项债和特殊新增专项债两项合计达到10万亿元，而2023年底全国隐债余额是14.3万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“这意味着，在不考虑特殊再融资债的情况下，置换债规模就可以覆盖隐债余额的70%。”冯琳对21世纪经济报道记者分析道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

置换债发行超4800亿元

自去年11月化债“组合拳”推出，未来几年地方置换债的发行节奏已基本明确。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

新增专项债券方面，自2024年起连续五年，每年将从新增专项债券中安排8000亿元用于化债。再融资专项债券方面，新增6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务，每年2万亿元，分三年实施。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2025年初，新一轮的置换债发行“起跑”。据DM梳理，截至2月12日，今年已有15地披露发行“置换隐债专项债”，置换债新发行总规模已达4848亿元。

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记者注意到，发行额居前的是湖北省、浙江省、陕西省，发行额分别为699.82亿元、565亿元、564亿元。从发行期限来看，“置换隐性债专项债”仍以10年期~15年期的中长期限为主。以时间换空间，这相对于短期债务来说更能有效缓释地方偿债压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2月11日晚间，甘肃省财政厅公告，拟发行2025年第一批甘肃省政府债券。其中2025年甘肃省政府再融资专项债券（一至三期）募资用于置换存量隐性债务。这三期债券发行期限均为10年期，发行规模分别为25亿元、184.16亿元、164.06亿元，将于2月18日招标。

同日福建省财政厅亦公告，拟发行2025年第一批福建省政府一般债券（一期）、专项债券（一至六期）、再融资专项债券（一至三期），其中再融资专项债券（一至三期）募资用于置换存量隐性债务，债券期限分别为7年期、15年期、30年期，债券计划发行规模分别为33.35亿元、206.325亿元、206.325亿元，将于2月18日招标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事赵雨晴对21世纪经济报道记者表示，10万亿元化债方案中的置换债，旨在通过发行专项债券在未来五年内置换城投企业的隐性债务及清偿地方政府对企业欠款。未来三年，每年可用于债务置换的资金为2.8万亿元，这相当于惠誉预计的2025年到期城投债务的17%。

“这样可将城投企业再融资风险控制在合理水平，城投企业的独立信用状况或因杠杆显著降低而改善，融资成本也可能因较高利息成本债务的偿还而得到压降。”赵雨晴分析道。

债务置换精准发力

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21世纪经济报道记者梳理各地2025年政府工作报告以及预算草案发现，在2024年底地方债务置换工作的加速推进下，多个地区表示正逐步实现隐性债务清零，与此同时融资成本已得到有效压降。

财政部预算司司长王建凡在1月10日国新办发布会上表示，隐性债务置换政策“松绑减负”的效果已经逐步显现。各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，有的地方还超过2.5个百分点，还本付息的压力大幅度减轻。

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具体来看，天津市财政局表示，天津市2024年全口径化债成效显著，在加快政策性债券额度发行使用下，非标、高息隐性债务全部出清，有息隐性债务平均利率较上年降低1个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

内蒙古自治区表示，地方政府融资平台压降66.5%，8个旗县隐性债务清零。吉林省则表示，全省存量隐性债务已降至1000亿元以下，全省58个县（市、区）隐性债务已清零，占到全部县（市、区）的82.9%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

另外，2024年多地实现债务等级颜色降档。

不少地区完成了“退红”任务。本溪市平山区表示，债务率由历史最高737%降至244%，退出红色高风险预警地区，呈现持续下降趋势。永安市政府工作报告提到，2024年再融资债券置换比例继续保持全省各县最高水平，全口径债务持续处于脱红区间。吉林省松原市表示，提前完成债务化解年度目标，在全省率先实现隐性债务清零，融资平台全部退出，债务风险等级实现降色、退出红色。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

亦有诸多区县的债务风险等级进一步实现由“橙”转“黄”、“绿”。随州市曾都区表示，综合债务率下降32%，退出橙色风险等级。南通市通州区表示，积极争取置换债券额度60.5亿元，政府债务风险等级由“橙”转“黄”。内蒙古阿尔山市政府工作报告显示，2024年偿还债务本息12.68亿元，圆满完成“化债退橙”任务。赣州市寻乌县2024年争取特殊再融资债券额度总量全市第一，债务风险降级转色、由橙变黄。

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促进城投公司转型 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)