齐俊杰：中小创为啥这么妖？已经涨过了年前收盘价！还能涨吗？

　　年后开盘股市大跌估计所有投资者都能预期到，但是市场一下跌了8%以上估计又有点超预期，更令大家没想到的是，随后连续两天持续大涨，如果单看上证指数，刚刚回到2800点上方，跟3000点还有一定的差距，但是如果看创业板，一天涨幅接近5%，一天超过3%，截止昨天收盘已经涨到了1939点，比年前的收盘点位还要高了。也就是说，创业板已经率先弥补了市场下跌的跳空缺口。

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　　很多人都在纳闷，不是说好的，中小企业是疫情中受损失最严重的一方吗？不是已经经营很困难了吗？怎么反而大幅上涨，好像自己是被错杀一样。主要有这么几个原因。

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　　首先，年前的走势当中，创业板就相比主板更加强势，创业板已经屡创新高，最高摸到了2004点，要知道2000点这个位置，创业板差不多得有3年时间没有摸到了。从2017年2月以来，他就持续调整，最低跌到了1184点，可以说跌幅最深，调整最充分，如今强势上攻，也就最坚决。 内容来自dedecms

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　　其次，大部分公司从2018年初就开始业绩洗澡，强制商誉减值，当年虽然业绩非常难看，甚至有不少企业都爆出了诡异的巨亏，在2018也出现了大幅度的下跌，这些我们一直都在强调，是企业们有意为之，目的就是冲刺2020年的业绩。创业板没有st，也就是没有退市警告，他只要连亏三年就直接退市，而很多公司，其实业绩已经出现了连续2年亏损，在第三年，无论如何他也是要盈利的，其实这个并不困难，在前两年清理掉足够的商誉减值之后，今年不管生意怎么样，随便卖点资产都可以实现盈利。所以今年创业板的业绩，必然大幅增长，有没有疫情，他也一定会增长。这是制度决定的，并非是经济周期决定的。

　　第三，周期方面其实也不差，一般A股市场3年一个风格周期，2013年中小创开始走强，蓝筹被压制，到2016年风格发生逆转，中小创走弱，蓝筹当道，到了2019年下半年开始，风格逐渐回归，中小创再度走强，蓝筹虽然还在上涨，但要弱了不少。这波中小创的相对风格牛市，至少应该走到2022年才会结束。所以我们一直强调，看好A股未来几年的投资机会，但是更看好中小创。 dedecms.com

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　　第四，疫情之后，必然大力扶持中小企业，拯救实体经济，而且会通过降准降息，减税的办法确保资金进入实体经济，比如昨天就有消息，给疫情防控的重点小微企业，给予财政贴息一半，贷款利率低于1.6%，力度相当的大。这种政策估计会持续出台。货币政策，也会更多的释放流动性出来，支持企业融资发展。至于会不会进入楼市，这个肯定不会，因为楼市的通道都已经被锁死。每条政策都会强调，严查违规滥用。指的就是违规进入楼市。所以，日后即便有些地方楼市还涨，也是基于人口的大量流入，不会跟金融和财政再有关系。

　　第五，从大的环境来看，中国前十五年，债权融资太强大，给企业造成了比较大的财务压力，也积累了不少金融风险，而10%以上的固定收益，这是不正常的，要想维持这么高的利率，只有两个渠道，一个是开矿，一个是房地产，开矿这个事2012年以后就逐步破灭了，煤老板这个阶层，没有转型的基本覆灭，而房地产也在2017年出现了重要的拐点，所以国家想明白了一个道理，要想真的支持实体经济发展，就必须把债权融资切换成股权融资，只有股权融资，才能变成风险投资，进入实体经济，而债权融资大多都被拿去炒房了。而手段就是打破刚性兑付，所以我们看到了2018年以来持续的非标资产暴雷事件，让众多投资者的钱血本无归，这些投资固收的钱，被挤压出来之后，都会逐渐进入实体经济，其实就是进入股权市场，也就是进入股市。要知道以前债权和股权可是7:3的关系，债权融资占绝大多数，之后要变成3:7的关系，所以有大量资金要转移，这也是股市未来持续的增长潜力所在。

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　　第六，一次对外摩擦，让我们知道了房子盖得再多也是没有用的，关键时候还得看科技实力，一次疫情，让我们也充分体会，开发商再多也是指望不上的，全球药企排名前50名只有两家中国药企，而且还都排名40靠外，一个是中国香港的中国生物制药，排名42，另一个是恒瑞医药(行情600276,诊股)排名47。研发费用投入，两家公司加起来，连辉瑞的十分之一都不到，所以在核心硬实力上我们还差的太远，即使你的体量再大也顶多算是虚胖而不是strong，现在是该踏踏实实干点事实了。

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　　所以，综合来看，这两年我们在哪些地方受到挫败，未来在这些地方补强的可能性也就更大，越挫越勇一直都是我们的精神所在，被人欺负了，发现不足了，就要迎头赶上，光在家里盖房子喝茅台是没有前途的。至于有人说中小创的估值高，这是因为他们业绩主动摆烂的结果，今年当他们业绩回升你再看，很可能是越涨估值越低。所以还是坚持我们年初的判断，大牛市今年不太会有，因为周期不到，但是局部牛市，风格牛市很可能会出现，这也是一个赚钱的好机会。但大多数投资者却因为乱买股票或者追热点，可能赚了指数却赔了钱。 dedecms.com

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(小编：财神)