李湛：从SARS经验看武汉疫情对A股市场的影响路径

　　若按中央是否介入、疫情是否得到有效控制作为分析疫情对A股市场影响的关键节点，目前武汉疫情处于已进入中央介入但疫情尚未完全控制或解除的第2阶段。

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　　参照非典疫情中央介入后至疫情解除期（2003-04-17至2003-07-02）期间的市场表现，以及当前A股市场走势的动态特征，我们认为，A股市场大概率将出现短期震荡反弹，中期维持箱体震荡。

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　　政策层面的融券业务限制卖出、五部委联合发声、市场流动性不断充实，以及股市运行周期中2700点为中期底部等论断，支持后续A股市场在短期内可能迎来反弹的观点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作逻辑上，建议规避除医药生物行业之外的餐饮旅游等消费类行业，可以适当配置除影视传媒以外的成长类行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　一、非典疫情进程剖析及其对中国A股市场的影响分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（一）非典疫情进程与阶段性划分 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　非典疫情从发现至正式结束持续约7个半月，从确定病毒至疫情结束仅花约2.5个月。具体而言，2002年12月16日广东发现第1例SARS病例，2003年5月18日无新增非典病例，2003年6月6日连续20日无新增非典病例，经历约5个月后，即2003年4月16日，世界卫生组织确定非典型肺炎为SARS病毒。2003年7月2日广东最后3名非典患者治愈出院，全国已无非典型病例，非典型肺炎先后持续了接近7个月（SARS疫情关键节点如表1所示）。但需说明的是，若以中央政治常务委员会宣布全力以赴应对疫情为时间节点，中央介入至非典疫情完全解除仅持续约2.5个月的时间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　总结非典疫情从产生？中央表态？疫情解除所需的时间长短，我们发现如下现象：其一，若以结果为导向，SARS病毒由潜伏到个别病例出现，期间SARS病毒潜伏了多长时间，这个是个未知数；其二，SARS病毒引起的个别病例出现至中央表态重视，疫情已持续了近5个月；其三，有效控制疫情花费时间仅约为2.5个月。这说明政府，特别是中央政府的态度对疫情控制起决定性作用。其内在原因是：中国特色社会主义的制度优势以及其在疫情控制方面所显示出来的绝对效力与效率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　鉴于此，若基于政府特别是中央政府是否明确表态为疫情转折的关键时点，市场根据疫情爆发的不同时间阶段，将2003年的“非典”疫情分三个阶段，即疫情扩散期（2002年11月-2003年2月）、疫情爆发期（2003年3月-2003年5月）及疫情衰退期（2003年6月-2003年7月2日）的划分思路存在偏颇性。

　　市场主流划分方式存偏颇性的根源在于忽略了如下客观事实：在人口高度密集以及SARS病毒传染性强等主、客观环境下，疫情能否得到有效控制，中央政府的态度与具体实施举措，对疫情防护与有效控制起着决定性作用。其原因是：其一，相对于疫情进展而言，受制于信息非对称性与避免民众恐慌等原因，省市级以下的有关部门存在避重就轻，刻意隐瞒等嫌疑，往往导致中央后知后觉；其二，中央召开会议，针对疫情做出具体表态，这本身就意味着疫情已经存在局部扩散，且医疗等资源已大概率步入局部区域“拥挤期”；其三，中央表态具有督促效应与资源配置效应，可有效防止疫情进一步恶化。

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　　据此，我们以中央是否介入、疫情是否得到有效控制作为分析疫情对A股市场影响的关键节点，将2003年SARS引致的疫情分为三个阶段：介入前期（2002-12-16至2003-04-16）、介入后至疫情解除期（2003-04-17至2003-07-02）以及后疫情市场影响期（2003-07-03至2003-11-14）等三个阶段，剖析SARS疫情对A股市场的具体影响，特别是中央介入后到疫情解除期间，A股市场的动态特征，以期为当下新型冠状病毒对A股市场走势判断提供决策参考。

　　（二）非典疫情间期A股市场走势分析

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(小编：财神)