重新审视美国制造业的“衰落”

金融学博士，高级经济师，CFA，中央财经大学国际金融研究中心客座研究员，电子邮箱：zhangqidi1@126.com，微信公众号：wallstreeteco 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　制造业是经济增长的发动机。在大国博弈加剧的背景下，美国制造业的发展状况一直是学术界和政策制定者们关心的热点问题。近年来，美国制造业衰落的声音不绝于耳，主要有以下三点理由： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一个是美国制造业增加值占全球制造业增加值的比重持续下降。1990年，美国制造业增加值占全球制造业增加值的比重为22%，2021年降至17%（见图1）。

　　二是美国制造业增加值占GDP的比重持续下降。20世纪50年代初期，美国制造业增加值/GDP约为28%，2021年降至11%（见图2）。

　　三是制造业就业人数及占比不断下降。自1939年以来美国制造业就业人数持续增长，至1978年达到顶峰（1933万人）。2022年，美国制造业就业人数为1298万人。虽然较2020年历史最低水平有所上升，但仍处于低位。并且，2022年美国制造业就业人数占全部就业的比重仅为8%，处于历史最低水平（见图3）。

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　　应该说，上述分析有一定道理。从上述指标来看，美国制造业在全球经济中的地位以及创造就业的能力的确有所下降。然而，如果就此判断美国制造业已经衰落则有待商榷。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第一，美国制造业地位在主要发达经济体中并未发生变化。

　　当前之所以出现美国制造业衰落的认知并非是美国制造业真的出现衰落，而主要是因为中国崛起。过去二十年全球制造业格局最大的变化是中国崛起，美国制造业在发达经济体中的地位并未发生变化。全球制造业主要有四个国家，分别是美国、日本、德国和中国。考虑中国的情况下，2000-2021年美国制造业增加值占全球制造业增加值的比重从24.7%下降至16.8%（见表1）。然而，不考虑中国的情况下，同期美国制造业增加值占比仅从26%降至24%。并且，美国制造业规模与日本和德国相比依然维持较大领先优势。2000年，美国制造业增加值相当于日本和德国之和的132%，2021年这一比例上升至142%。也就是说，美国制造业增加值相比于全球其他两个主要制造业强国不仅没有缩小，反而出现扩大。

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　　第二，美国制造业规模持续增长。

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　　2000-2021年，虽然美国制造业增加值占全球制造业增加值的比重有所下降，但从规模来看依然增长明显。以2015年不变价计算，美国制造业增加值从1.74万亿美元增长至2.44万亿美元，年均增速为2%（见图4），这一增速快于同期的德国（1.7%）以及日本（1.6%）。美国制造业规模增加但占GDP比重下降主要是因为服务业增长的速度快于制造业。有观点认为美国GDP中服务业占比过高，制造业占比过低，因此经济结构并不健康，这其实是一种误解。美国服务业中超过一半为生产性服务业，这些服务业是为制造业进行配套的可贸易的服务业，而非不可贸易的生活性服务业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　第三，美国海外制造业规模庞大。

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　　由于美国劳动力成本上升以及拓展海外市场等原因，美国企业将部分制造业转移出美国。美国商务分析局数据显示，美国制造业对外投资规模从2009年的438亿美元上升至2021年的565亿美元。截至2021年末美国制造业对外投资余额为9126亿美元，占美国全部对外直接投资规模的16%。美国主要是通过跨国公司在海外设立子公司的方式向其他国家和地区转移自身不具有比较优势的制造业。根据美国商务分析局统计，截至2020年末美国制造业跨国公司总资产规模超过2500万美元的海外子公司共有11293家，总资产规模为3.52万亿美元。2020年上述海外子公司实现营业收入2.5万亿美元，净利润1906亿美元，制造业增加值5510亿美元。虽然这些制造业转移出美国，但高附加值的部分仍然留在美国，美国母公司仍然保留研发中心和管理中心的地位。2020年美国制造业跨国公司研发支出中美国本土支出规模为2138亿美元，海外子公司仅为317亿美元。并且，这些转移出去的制造业产生大量利润汇回美国。2017年12月，特朗普政府通过《减税与就业法案》。该法案对美国企业留存海外的利润进行一次性征税，鼓励美国企业将海外利润汇回美国。美国商务部数据显示，2018年美国企业将海外囤积的6649亿美元现金汇回美国。

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　　第四，美国制造业竞争力依然很强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)