美国GDP虚高吗？

金融学博士，高级经济师，CFA，中央财经大学国际金融研究中心客座研究员，电子邮箱：zhangqidi1@126.com，微信公众号：wallstreeteco 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　摘要：近年来美国多次修订国民经济账户令其GDP真实性遭受质疑。主要集中于两个方面，一是将研发支出纳入GDP核算，二是将自有住房虚拟租金纳入GDP核算。本文研究表明，美国GDP核算符合国际通行标准。中国经济总量与美国差距比数据体现要小。主要有三个原因，一是对非正规经济核算存在不足，二是自有住房服务价值未全面计入GDP，三是人民币汇率存在低估。经济总量的比较已经不是国家竞争的关键，制造业才是核心问题。应持续推动制造业高质量发展，实现经济中长期可持续增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年9月29日，美国商务部经济分析局发布了对国民经济账户（National Economic Accounts，NEAs）的年度更新，将2021年美国GDP规模从23.04万亿美元上调至23.32万亿美元，2021年经济增速也由5.7%上调至5.9%。本次更新主要有以下两个方面，一是采用了新的和修订后的源数据，二是采用了改进的估计方法，以反映与汽车制造商生产的呼吸器和联邦政府在2020年为应对COVID-19大流行病而购买的呼吸器有关的交易。2021年美国GDP调升后，2022年名义GDP超过25万亿美元的可能性大幅上升。本次经济数据修订也令中国GDP赶超美国的时间拉长。此前市场主流预期是中国经济总量将在2028年前后超过美国。美国GDP调升后高盛在2022年12月预测中国经济总量将在2035年超过美国。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　事实上，这并不是美国第一次修订国民经济账户。全球金融危机后，美国商务部经济分析局每年都会对国民经济账户进行更新。2013年，美国商务部经济分析局对2012年GDP进行修订，首次将企业、政府和非营利机构的研发投入以及在娱乐产业、文学和艺术原创等领域的私人企业支出作为固定投资纳入核算范围。同时，还将固定收益养老金计划的交易情况也纳入核算内容。此外，住宅所有权转移成本也将被统计成固定投资。由于新方法将研发投入和娱乐产业等“无形资产”以及养老金赤字等纳入核算范围，修订后的2012年GDP总量增加了3.6%。

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　　有观点认为，美国修订GDP主要是为了不让中国GDP超过美国，美国GDP水分很大。从动机上来说似乎存在这种可能性。因为一旦中国GDP超过美国，这也就意味着世界经济中心将从西方转移至东方，对美国经济霸权地位、全球经济规则、货币价值主导权以及国际资本流动都将产生深远影响。美国修订国民经济账户是否合理？GDP有多少水分？这是本文要回答的问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、美国GDP核算总体符合国际通行标准

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　　国民账户体系（System of National Accounts，SNA）由联合国、国际货币基金组织、世界银行、经济合作与发展组织、欧盟委员会等国际组织制定并颁布，是一个宏观经济统计的基本框架和国际标准，为经济分析、政策制定和国际比较研究提供了一套兼具综合性、一致性和灵活性的宏观经济统计工具。GDP是这一体系中最重要的核心指标之一。正如2008年SNA的序言所述，“SNA的发展应该是经济发展、统计估计和测量技术进展、数据收集手段完善等综合作用的产物。自1953年SNA颁布以来，历经数次修订，目前的最新版本是2008年SNA（许宪春等，2020）。SNA由联合国下属负责统计的机构指定，通常每5年修订一次。

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　　一般来说，GDP数据的修订主要出于两个原因：一是基础数据来源发生了变化，有了更全面、可靠的基础数据；二是GDP核算方法和分类标准发生了较大变化。对GDP数据进行修订也是国际惯例，世界上几乎所有国家都会对GDP数据进行多次修订（金红，2011）。尤其是如果SNA进行了更新，世界各国也会根据SNA的最新要求进行调整。2013年美国商务部经济分析局修订国民经济账户主要是为了符合2008年SNA的最新要求。一般来说，对GDP的修订对经济增速影响相对较小，但对经济总量影响相对较大。目前对美国GDP的质疑主要有两个方面，一是将研发支出纳入GDP核算，二是将自有住房虚拟租金纳入GDP核算。然而，上述两个方面不仅在逻辑上合理，而且总体符合2008年SNA的规定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.将研发支出纳入GDP核算与2008年SNA相符 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2013年7月1日，美国商务部经济统计局对国民经济账户进行第14次修订。本次修订最重要的调整有两项，一是将私人和政府的研究和开发支出作为固定资产，二是将私人用于娱乐、文化及其他艺术创作的支出作为固定资产，上述支出均计入GDP（张茉楠，2016）。本次修订的主要原因是为了体现研发支出、知识产权等“无形资产”对经济的贡献，反映出美国政府强调知识产权的重要性，同时也是对以创新为基础的知识产权产品的尊重与鼓励。GDP核算范围的变化需要与经济发展相符。美国经济形态正在由劳动密集型到资本密集型再到知识密集型的全面转变，GDP的核算方式自然也应该相应做出调整。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)