国君策略：抢收益的行情买什么？

　　如何看联储加息路径的新变化？

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　　抢收益的行情买什么？

　　量化视角如何看待本周上涨？

　　港股曙光乍现，未来能否持续？

　　年内IPO募资超五千亿，稳态发行下如何择股？

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　　复盘Q3基金持仓，现在是否应该布局中小盘？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主持人 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　方 奕 策略首席分析师 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主讲嘉宾

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　　董琦 宏观首席分析师 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　方奕 策略首席分析师 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　陈奥林 金工首席分析师 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　戴清 海外策略首席分析师 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　王政之 新股首席分析师

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　　周天乐 中小盘首席分析师

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　　宏观董琦/汪浩：如何看联储加息路径的新变化？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　核心结论：11月FOMC会议对于后续加息的定调表现出加息节奏放缓的可能，但终点利率更高，加息终端利率将比9月份预测提升，长期趋鹰立场加强。预计12月大概率加息50BP，终端利率在5.1%左右。预计后续美债长端利率高位震荡后，将进入衰退交易主导的下行通道。人民币汇率仍有趋贬压力，压力减弱的窗口要等到2023年中美经济对比出现反转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　预计12月大概率加息50BP，终端利率在5.1%左右。在11月FOMC会议声明和新闻发布会中，美联储对后续加息表态表现出节奏趋缓、但终点更高的特征。通胀相对下行和经济动能快速放缓，导致美联储加息幅度可能在12月降低，并且美联储认为软着陆的窗口变窄，很难看到软着陆，对短期放缓加息的预期形成支撑，12月大概率加息50BP。预计美国最快2023年中陷入衰退，2023年一季度经济动能出现大幅下行，衰退迹象愈发明显，从而一季度末结束加息可能性较高，预计总加息幅度达到500BP，加息终端利率在5.1%左右。但是降息最快要到2023年末或之后。

　　我们预计美债长端利率短期内对加息终点抬升进行定价，维持高位震荡，但后续衰退交易会使得收益率趋于下行。在11月FOMC会议声明公布之前，美国股债市场表现平静，会议声明公布之后，股债市场齐涨，交易短期加息幅度放缓预期。但是新闻发布会之后，鲍威尔对于长期加息终点趋鹰的表态，让股债市场重新定价紧缩交易，美股下行，美债收益率攀高，股债市场出现剧烈波动。我们认为，对于美债而言，当前关于加息终端利率的趋鹰表态，进一步强化了短期紧缩交易的态势，美债长端利率将在4.0%以上高位震荡。但是整体加息的不确定性在降低，四季度末大概率进入新一轮的衰退交易预期，美债长端利率趋于下行。

　　美联储加息终点抬升和出口下行影响下，人民币汇率仍有贬值压力。美联储长期趋鹰表态下，美元指数短期高位震荡，对人民币汇率形成压制，叠加海外衰退接力下外需走弱导致出口下行、美中通胀差收窄，人民币汇率短期仍有贬值压力，但贬值空间相对有限。人民币汇率的升值窗口要等到中国经济相对海外的整体韧性更加凸显，预计在2023年年中之后，中美经济出现反转，人民币兑美元或将逐渐进入升值窗口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02

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　　策略方奕：抢收益的行情买什么？

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　　核心观点：此前一致的悲观预期出现“裂缝”，投资者害怕踏空推动抢收益行情。短期交易边际更为优先，打好运动战。关注真正趋势的出现，在制造中寻找“逆流而上”的力量。

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　　运动战，抢收益。本周A股市场迎来久违的大涨，上证指数上涨5.31%，创业板指上涨8.92%，全A指数上涨6.75%。我们在10月23日报告《打好游击战》当中指出了当下处于“重要会议落地+政策空窗期%2B股价/预期低位”的阶段，短期交易边际的重要性提升，是围绕主题投资打游击战与运动战的重要机会窗口期。近期，投资者热议防控信息并为之定价，本质上也体现为悲观预期较为充分之后，此前铁板一块的预期出现了“裂缝”。在股票投资中有一个经典的表述“牛市多急跌，熊市多暴涨”，在预期低迷的阶段，风吹草动也可以搅动人心思涨。加上11月基金进入排名战，相对于害怕损失，投资者更害怕低位踏空，这一点将进一步推动当前“抢收益”的行情。我们维持前期的股票策略看法，短期交易的边际胜于预期的边际，打好游击战和运动战；但因仍缺乏经济预期和风险偏好的扭转性因素，“抢收益”行情后指数仍有波动的可能，需要提高仓位的灵活性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)