为何要高配中国？大摩重磅发声

　　12月5日，摩根士丹利（大摩）在时隔近两年后再度上调中国股市评级引发全球市场关注。12月9日，大摩中国首席经济学家邢自强（Robin Xing）和大摩中国首席股票策略师王滢（Laura Wang）在线上媒体活动中详解了他们对2023年中国股市和经济的看法。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　两位分享的核心观点包括：

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　　明年中国GDP增长有望达5%；

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　　消费是明年经济增长的主要引擎；

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　　长期来看，中国经济有望保持4%左右的增长水平。虽然比疫情之前慢，但在全球已经是了不起的结果；

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　　五大利好因素共振，大摩将中国股市调至高配； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　离岸中国股票短期较A股更有优势； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经济重启大的框架下，可多关注直接受惠于重启的股票群。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中长期来看，政策自上而下会支持结构性的发展机会。看好包括绿色经济、高端制造自动化、信息技术产业以及面向广大人民群众的消费，即政策风口的受益股票群。

　　邢自强：明年GDP增长有望达5% 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　邢自强认为2023年中国会走出疫情，叠加房地产的市场逐渐企稳，经济复苏可期，GDP的增长明年恢复到5%左右。GDP增长主要由消费拉动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　邢自强认为，随着疫情防控的放开，经历了短期的阵痛之后，到明年的二季度开始，中国的出行生活基本上恢复常态，所以全年GDP增长会恢复到5%，远好于2022年的3%。这里面优化疫情防控大家已经看到了，当然了这个过程中需要加快老人的疫苗接种，增强医疗资源的准备和分诊的制度指引，这是当前的政策中心。过渡期对经济有短期的影响，可能有三四个月左右的时间。所以从经济上可能明年春天之前不会有太大的起色，但到了明年夏天开始有显著的回升，主要是由私人消费，特别是服务业来带动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　消费作为明年经济增长的主要引擎被寄予厚望。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为什么消费可以担此重任？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　邢自强以服务业消费为例解释道，服务业的消费在过去一年是负增长，一方面，由于疫情，所以有很多消费场景实现不了。此外，就业和收入压力下，居民对未来收入预期悲观，不愿意花。

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　　消费改善就需要改善两重因素。第一是钱花不出去，第二是收入预期差，就业压力大，老百姓(行情603883,诊股)不愿意花钱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　他认为这两方面的因素都有望得到改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　首先，消费场景带来的花不出去的问题。这实际上反映在了中国的超额储蓄当中。这一点跟西方国家很不一样。欧美主要是靠政府财政和货币刺激度过了疫情的经济难关。例如政府直接发钱发支票。2020年和2021年欧美也有超额储蓄，为后续消费的恢复奠定了基础。

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　　疫情带来钱花不出去的情况，邢自强表示他测算了一下，过去两年半，中国的超额储蓄就是比正常的年份显著增加，多出来的储蓄占到了一年消费量的1/7左右。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这种超额储蓄形成了消费潜力。当完全“放开”，老百姓的出行和生活恢复常态，它为一些消费需求的反弹奠定了基础。

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　　其次，针对老百姓不愿意花钱的问题。有人认为，老百姓的消费心态未必就能及时改善。也许放开之后，老百姓还是不愿意花钱。邢自强认为这实际上是“鸡生蛋、蛋生鸡”的问题。疫情导致就业压力，就业压力导致偏向悲观的收入预期，而偏悲观的收入预期导致消费欲望低迷。而消费欲望低迷则导致企业盈利受到压制，进一步压制就业。他认为一旦中国走出了疫情的阵痛。线下的服务业，比如说零售、餐馆、出行、旅游都会恢复招聘，中低收入群体就业的预期会好转，他们的收入预期也会改善，消费欲望也会得到提振。

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　　邢自强判断明年的消费有望恢复到7%左右的增长，比今年的1%大幅的回升，特别是服务业的消费会强势反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　总结一下，邢自强认为，明年经济中国滞后重启，有望恢复恢复到5%左右的增长，主要由走出疫情，房地产企稳，消费恢复来带动。

　　他表示，长期来讲，只要中国还是保持着比较务实理性的态度，发展依然是第一要务，还有城市化和产业链升级的这种推动，经济有望保持在4%左右的增长水平。虽然比疫情之前慢，但在全球已经是了不起的结果。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　他还结自身经历表明，做好自身防护，绝大多数人应该可以比较平稳地应对全面放开。

　　王滢：五大因素共振，高配中国

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(小编：财神)