事关A股！4万亿外资巨头最新研判

　　时值年底，在多重利好消息提振下，中国股市迎来一波反弹，海外资本大举加仓中国资产。明年全球经济将走向何方？国内和海外市场又会有哪些变化？资产配置该怎么做？近期，联博资深市场策略师黄森玮、联博中国投资总监朱良针对2023年全球股市和A股市场走势进行分析。

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　　联博集团（Alliance Bernstein）是全球领先的投资管理公司之一，截至2022年9月30日，全球资产管理规模达6130亿美元（约等于4.27万亿元人民币），近年来公司积极加大对中国市场的投资力度。

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　　以下基金君梳理的联博的精彩观点： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、美国股票市场演变成大熊市的概率较小，股市在经济周期之前已经见到低位。

　　2、现在不是出售股票的最佳时机。目前股市水位和2008年金融危机、2000年互联网泡沫都非常接近，已经非常接近股市最悲观的时候。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、可以留意一些科技医疗的板块，包括医疗机器人(行情300024,诊股)，生命科学相关的DNA测序与生物技术、远程医疗题材都是值得去关注的板块。

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　　4、今年美股跌幅较大的成长股可能会有回弹的机会。在科技板块，会关注比较大型的科技软件、云端运算的公司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5、股市的估值压力会开始趋缓，包括通胀会下滑，美联储可能会减缓加息步伐，国债利率在明年会保持在比较平稳的位置。

　　6、从估值水平来看，中国A股市场的估值属于一个比较低的区域，作为长期配置，目前的估值水平是在一个比较合理的区间。

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　　7、中国是比较温和的通胀，政府有很大的政策空间来稳定经济，贝塔往下走的风险不大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　8、中国目前的金融体系和90年代的体量完全不同，中国政府完全有能力和有空间来消融和吸纳房地产系统性的风险。

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　　9、在均值回归过程当中，投资者需要换个眼光、换个角度来挑选股票，选择风格。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　10、投资者需要审视自己原本的投资理念，关注那些被忽略但估值合理且质量较高的企业。

　　温和熊市无需过度悲观

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　　美国经济趋缓、通胀水平较高

　　关于宏观经济，联博资深市场策略师黄森玮表示，联博的经济学家对全球几个主要的经济体的GDP增长情况进行了预估，认为明年全球经济会趋缓，欧美地区会陷入经济衰退，欧元区和英国的GDP会出现负增长，美国保持持平状态。不过，也有积极的一面。由于经济的放缓，通货膨胀预期也会跟着下滑，官方利率的上升幅度也会有所减缓，国债利率水平可能会保持均衡。

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　　对于股市情况，黄森玮认为，股票市场演变成大熊市的概率是比较小的。主要有以下原因：首先，美国的经济衰退有不同程度的区别。通常美国经济扩张是平均5年一次，这一次的经济衰退会跟2020年新冠的经济衰退时间非常接近。

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　　其次，从宏观背景来看，80年代初期美国处于高通胀高利率的状态，CPI曾经飙高接近15%，失业率最高达到20%，但股市最大的回撤其实也只有27%，反观今年1月3日的高位到今年10月12日的标普500指数的低位，回撤幅度大概是25%，假设把二战后美股每一次经济衰退的最大回撤幅度中位数大概是24%，和今年的熊市回撤幅度相近。

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　　最后，从历史角度来看，在泡沫发生之前，美国企业都会加大杠杆，提高负债，其中最典型的例子就是2008年金融危机之前，美国企业大幅举债。但这次并没有这样的情况，疫情之后，美国企业非常小心，负债较低。另外，股市的周期通常都会走在经济的周期之前，假设明年某个时间经济衰退结束了，可以合理的回推股市在之前已经见到低位。

　　另外，黄森玮坦言，现在不是出售股票的最佳时机。目前，股市水位和2008年金融危机、2000年互联网泡沫都非常接近，在一个低位的水平附近。美银证券的投资经理调查显示，目前大部分的投资经理都是低配股票，其低配的幅度比2008年金融危机谷底的时候还要低，因此目前已经非常接近股市最悲观的时候。此外，密歇根大学的消费者信心指数的调查也显示，大众的情绪在今年6月份就已经见底。联博的团队调查认为，当消费者信心见底时，投资标普500指数一年之后的收益率以及三年后的收益率，大部分都是上涨的趋势，一年之后的平均收益大概是28%左右，所以大概率明年的行情应该会是比今年好。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　关注科技、医疗板块

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　　跌幅较大的成长股有回弹机会

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　　展望美国市场，黄森玮表示，由于今年上半年科技医药相关板块的盈利率先往下调，可以留意一些科技医疗的板块。一方面，科技股的纳斯达克指数已经跌在35%左右，接近过去几次的低位，科技股有超卖的迹象。另一方面，在医疗板块的部分，认为该板块有许多创新机会，特别在疫情过后会出现，包括医疗机器人，生命科学相关的DNA测序与生物技术也特别值得关注，疫情之后的远程医疗题材是团队持续关注的部分。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)