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开源证券:A股“变盘”之际,或是“春季躁动”开启时
1、静待疫情缓解趋势下的国内基本面修复
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本周(2022.12.5-2022.12.9,下同)国内疫情严峻形势或出现缓和迹象,但考虑到疫情对于国内经济基本面冲击仍在发酵,其驱动逻辑依旧偏弱;同时,预计美联储货币政策紧缩方向在短期内或难以明显转变。我们强调:国内市场剩余流动性尚处于历史较低水平。2022年前三季度A股市场资金总供给为-1.27万亿,远低于2021年的4.4万亿。在国内市场剩余流动性收缩的大背景下,成交额同比亦明显下滑10.7%。显然,只有静待消费场景、工业生产、企业信心及意愿逐步恢复,国内经济基本面受疫情冲击的影响缓解,M1和短融才有望趋于改善,国内剩余流动性或能走出复苏的态势。届时,A股将迎来“变盘”,从震荡向上,转向明显的“反转行情”。预计最快2022年12月下旬到2023年1月上旬,“春季躁动”或将开启。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
2、从机构配置角度甄选高景气行业:电力设备、美容护理和券商
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公募基金在主流机构投资者中对A股的“持股市值/流通市值”最强,其持股结构和加仓趋势均青睐电力设备。公募基金对电力设备的“持股市值/流通市值”、超配比例分别高达15.6%/7.8%,且2022前三季度累计加仓幅度最大亦是电力设备。这与我们在《从经营、生产到扩张,窥视、甄选高景气行业》中对“处于扩产周期”且兼具“扩产能力”与“扩产意愿”甄选出的结果相吻合,意味着无论从资金面还是基本面来看,电力设备或均是配置重要方向。
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就外资的超配情况和增持趋势而言,重视电力设备及美容护理。外资超配比例最大的亦是电力设备,高达7.1%;且外资同样拥有电力设备行业6.8%的“持股市值/流通市值”,并在2022年前三季度大幅加仓电力设备。美容护理亦值得重视,外资“持股市值/流通市值”高达7.9%,2022Q1~Q3持续净流入,且连续3个季度超配比例上升。此外,美容护理同样处于扩张周期,兼备“扩产能力”及“扩产意愿”。
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保险公司重仓金融风格,持股结构和加仓趋势均偏好非银金融。险资配置结构、“持股市值/流通市值”稳定在金融风格,但过去一年资金持续流入的方向则是成长。险资对非银金融配置比例、“持股市值/流通市值”分别高达49.4%/16.1%。此外,2022年前三季度,险资亦持续增持非银金融。当前非银金融估值水平较低,也为险资增持创造条件。
配置建议:(一)中小盘成长风格或仍将是市场主线,包括:(1)高端制造:电力设备(储能>光伏)、新能源汽车(整车、能源金属)、机械(通用、专用设备、仪器仪表)和军工。(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向:计算机(金融、电力及交运信创)、半导体材料及医疗器械。(二)券商布局正当时:“赔率”受益于流动性扩张周期,“胜率”静待基本面“反转”。(三)布局有基本面回暖迹象的出行消费,包括:美容护理、社会服务、医药生物和商贸零售(互联网电商+饰品)。(四)重视大周期趋势,看好黄金和船舶。
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风险提示:国内疫情持续反复,工业用电明显下滑,M1趋势下降。
(小编:财神)
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