研报透市：金融数据透露重磅信号，半导体制造产业链格局或面临重塑

　　金融界12月13日消息 昨日盘后央行发布11月金融数据。整体来看，11月我国新增信贷、社融增量规模较10月有所改善，但仍低于市场预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其中，人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元；社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。11月末，广义货币（M2）余额264.7万亿元，同比增长12.4%，创下自2016年4月以来的最高值，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　红塔证券(行情601236,诊股)表示，11月金融数据整体只能用一般来形容。11月社融同比增速仅为10%，较上个月的10.3%进一步下行。结构上虽然看到了企业中长期贷款好转，但从一系列的分项数据看，制约实体融资需求回升的负面因素依然存在。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　浙商证券(行情601878,诊股)指出，M2增速创年内新高，结构上主要受居民存款大幅走高及非银存款同比多增的支撑，居民存款大增受居民消费、购房情绪持续低迷的影响，体现当前仍偏悲观的居民预期，此外，两者均与理财产品大量赎回有关，后续影响或逐步转弱。

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　　此外，昨天深夜，据商务部官网消息，商务部条法司负责人就中国在世贸组织起诉美滥用出口管制措施限制芯片等产品贸易答记者问。

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　　商务部条法司负责人表示，2022年12月12日，中国将美国对华芯片等产品的出口管制措施诉诸世贸组织争端解决机制。美方近年来不断泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，阻碍芯片等产品的正常国际贸易，威胁全球产业链供应链稳定，破坏国际经贸秩序，违反国际经贸规则，违背基本经济规律，损害全球和平发展利益，是典型的贸易保护主义做法。

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　　中方在世贸组织提起诉讼，是通过法律手段解决中方关注，是捍卫自身合法权益的必要方式。我们希望美方放弃零和博弈思维，及时纠正错误做法，停止扰乱芯片等高科技产品贸易，维护中美正常经贸往来，维护全球芯片等重要产业链供应链稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中信证券(行情600030,诊股)研报指出，半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离，美国通过补贴和行政手段，刺激本土建厂，遏制中国获取先进技术，意图巩固先进工艺领域等本土产业安全，但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势，在成熟市场仍需合作。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中美供需互补，在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域被动切割，长期而言中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系，过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下，制造环节先行。行业周期有望2023年触底反弹，制造板块估值位于历史低位，我们认为当前为制造板块的较好配置时机。

　　中信证券：企业中长贷延续回升势头 居民弱、企业强的特征显著

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　　11月新增人民币贷款1.21万亿元，略低于wind一致预期的1.31万亿元，比去年同期少增600亿元，居民弱、企业强的特征显著。

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　　从结构上看，居民贷款同比少增4710亿元，其中居民中长期贷款同比少增3718亿元，我们认为提前偿还房贷的规模可能还是很大。而企业贷款表现相对不错，比去年同期多增3158亿元，其中企业中长期贷款比去年同期多增3950亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　居民贷款弱、企业贷款强的情况从今年8月以来就一直存在。而且企业贷款的同比多增也不仅仅是因为去年同期的低基数，即使和2020年同期相比，最近4个月的企业中长期贷款也都是更高的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　社融同比创一年新低，最大拖累项是企业债 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　广发固收指出，社融不及预期，同比拖累项依次为企业债、政府债和贷款。11月新增社融1.99万亿元，比上年同期少6109亿元，低于市场预期值2.17万亿元。从分项来看，贷款（社融口径）为1.14万亿元，同比少1573亿元；政府债净融资6520亿元，同比少1638亿元；企业债净融资596亿元，同比少3410亿元，为社融最大拖累项。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　受三者拖累，11月社融同比增长10.0%，较10月回落0.3个百分点，连续第二个月回落，增速为2021年12月以来最低。

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(小编：财神)