天风策略：电池投资的旧瓶与新酒

　　核心结论：

　　1. 新能电池指数：聚焦A股新能源车电池产业的指数

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　　新能电池指数（980032.CSI）是专注于追踪新能源车行业中电池相关细分赛道的指数，中大盘属性突出，行业分布注重反映新能源车产业链全貌，大类风格上偏重成长与周期、与中证500风格相近。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2. 历史表现：超额收益与新能源车产业周期共进退 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　横向比较，近年来新能电池指数整体市场表现相对占优。2018年起至2022Q3末，新能电池指数区间累计收益率实现104.12%，远高于同类CS新能源车指数（44.71%），和中证500（-8.59%）、万得全A（3.47%）等宽基指数。尽管年化波动率偏高，新能电池仍表现出更高的中长期市值弹性。

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　　具体而言，新能电池指数表现与新能源车产销量的边际变化高度同步，新能源车产业周期是新能电池指数表现的决定性因素。微观层面，2018年以来新能电池业绩增速大幅拉升，与新能源车产销量的增长趋势基本保持一致，使得业绩增速中枢整体高于同类新能源车指数。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3. 三杯新酒：电车新内涵，储能新阶段，电池新技术 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年以来，新能源车产销进入滞涨阶段，新能源车业绩增速较2021年回落，而电池环节业绩增速相比之下仍有优势。在趋于稳定的行业中拥有更高的业绩弹性，可能意味着电池的“旧瓶”正斟入“新酒”。

　　1）电车新内涵：稳消费有望逐步接棒碳中和，成为新能源车产业的新内核，进一步延长新能源车产销高景气周期； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2）储能新发展：海外地缘政治风险支撑欧洲户储市场表现强劲，国内大基地强制配储政策陆续落地加快大储规模化节奏，开启电池第二成长曲线； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3）电池新技术：政策支持下，电池龙头钠离子电池研发提速，进一步打开电池成长空间。

　　4. 广发电池ETF：首只跟踪新能电池指数的ETF 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　广发国证新能源车电池ETF（159755）以紧密追踪新能电池指数为目标，截至1月6日基金规模25.66亿，是市场上跟踪电池品类规模最大的电池ETF产品，流动性优势突出，为投资者提供一键布局新能电池指数的投资工具，建议关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　新能电池指数：聚焦A股新能源车电池产业的指数 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国证新能源车电池指数（新能电池指数，980032.CSI）将A股新能源车电池产业中总市值较大、成交活跃的个股纳入编制样本，业务涵盖新能源车电池、新能源车电池管理系统、新能源车充电桩等，是专注于追踪新能源车行业中电池相关细分赛道的指数。

　　市值方面，新能电池指数的中大盘属性突出。截至1月6日，新能电池指数成分股共计30只，市值中位数403.90亿元，其中200-500亿中盘股占成分股数量比重56.67%、500亿以上成分股数量占比40.00%，中大盘风格显著。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业方面，新能电池指数注重反映新能源车电池产业链全貌，细分方向中，锂电池制造与上游资源有较高市值占比。新能电池细分行业覆盖新能源车电池全产业链，上、中、下游市值占比分别为9.5%、19.5%、71.0%，其中锂电池制造与上游资源权重合计达76.3%，对指数表现拥有较高的贡献度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　大类风格方面，新能电池指数可对标中证500指数。新能电池大类行业权重，集中在工业（42.1%）与材料（40.8%），分别偏向成长与周期。中证500前两大权重行业亦为材料（22.5%）与工业（17.8%），两者权重合计40.3%，且其余行业中，成长（信息技术、医疗保健等）与周期（公用事业、能源等）占主导地位，消费与金融的权重零散。因此，新能电池与中证500在市场风格上整体相近。

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　　历史表现：超额收益与新能源车产业周期共进退 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　横向比较，近年来新能电池指数整体市场表现相对占优。2018年起至2022Q3末，新能电池指数市场表现逐渐甩开与同类指数的差距，区间累计收益率实现104.12%，远高于同类CS新能源车指数的44.71%，和中证500（-8.59%）、万得全A（3.47%）等宽基指数的区间收益。此外，在统计区间内，新能电池指数夏普率为0.63，也远高于其他同类或和宽基指数的表现。尽管年化波动率偏高，新能电池仍表现出更高的中长期市值弹性。

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(小编：财神)