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中金:理财行业大变局 三大视角重构理财市场

发布时间:2023-02-28 15:13来源:全球财经散户吧字号:

  银行业理财登记托管中心发布2022年《中国银行(行情601988,诊股)业理财市场年度报告》。2022年是理财行业震荡的一年,投资者预期差的矛盾在债市负反馈中得到集中释放,这不仅让理财产品经历了资管新规以来的最大回撤,同时也让部分投资者重新评估理财产品是否能有效满足其投资诉求。本篇报告我们聚焦理财市场热点,通过三大视角重构理财市场的发展近况。我们认为理财机构必需重塑产品竞争力、拓宽客户辐射半径,才能实现负债端资金的稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  理由 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  从“稳增值”预期,聚焦理财与存款的替代效应。截至2022年末,全市场理财产品规模共计27.65万亿元,同比降低4.66%,债市负反馈期间累计净赎回约3万亿元。理财产品净值波动加剧,促使定期存款逐步承接投资者“稳增值”需求:从收益率来看,2022年理财月度平均收益率为2.09%,跑输上市银行3.22%平均个人定期存款利率。从资金流向来看,我们预计理财赎回资金主要流向定期存款,全年理财/居民定期存款分别同比少增4.59万亿元、多增5.45万亿元;目前银行定期存款平均久期为1.23年,我们预计上述资金回流理财仍尚需时日。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  从负债端约束,洞察理财资产配置选择。资管新规后,投资者教育推进缓慢,理财机构主要通过降低资产端风险以减少估值切换带来的净值波动,产品结构趋于单一化:截至2022年末,现金类、固收类、混合类理财产品规模分别为8.8、17.4、1.4万亿元(占比32%/63%/5%),中高风险理财产品规模延续压降趋势。在资产配置端,2H22理财产品增配现金及银行存款与同业资产;受到赎回压力影响,我们预计理财机构在债市负反馈期间抛售约2万亿元信用债和5000亿元公募基金。此外,我们认为非标资产的时代红利已逐步褪去,目前理财配置非标资产仅1.95万亿元(占比仅6.5%),标准化资产的配置能力更为关键。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  从战略定位,解析理财机构如何主动求变。1)他行代销发力,把握渠道多元化的增量机遇:2022年13%的理财产品由非母行渠道销售。2)从母行客群出发,扩大客户辐射半径:2022年末风险偏好为四级(成长型)、五级(进取型)的投资者数量占比为16%、4%,我们认为单一的产品谱系不利于规模可持续增长。 3)聚焦封闭式产品,稳定负债端资金:截至2022年末,封闭期在1年以上的产品规模为3.48万亿元,占比12.6%(同比+0.8ppt)。展望2023年,我们预计摊余成本法、混合估值产品有望成为理财机构产品创设与营销的核心发力点。

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  风险:理财机构投研能力建设不及预期,债市波动、存款定期化超出市场预期。

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(小编:财神)

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