全球大类资产周报：美元转跌，股票、商品齐涨，关注3月的稳增长政策推进情况

　　美元走强或暂告一段落，全球股市、商品、汇率普遍反弹。往前看，外部仍然需要继续关注美国通胀的回落速度，以及对加息预期的边际变化。我们认为，美国通胀快速回落的重要前提，是需求端的快速回落，“硬着陆”的概率较大，只是美国工资收入依然维持高增，阶段性的对需求端还有一定支撑。

　　从内部来看，2月地产成交明显回升，PMI指数超预期，带来经济复苏的较强预期。但地产成交短期内的快速上冲，大概率与之前疫情期间积压交易需求的集中释放有关，去年6月份也出现过类似的情况，之后又重新回落。全年来看，地产或延续弱修复，跌幅收窄，或难以快速反弹。接下来，仍需要关注3月的稳增长政策推进情况。

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　　全球大类资产：美元转跌，股票、商品齐涨

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　　对比上周（2/24-3/3）全球大类资产价格表现，加息预期逐步消化，美元指数结束连续四周的上行，而由此全球股市、商品以及贵金属价格也普遍走强。具体来看，上周美元指数下跌0.7%回到104.5。IPE布油期货以3.3%领涨，其后上涨的还有恒生指数（2.8%）、伦敦金现（2.5%）、标普500（1.9%）、发达市场股指（1.8%）、美债期货（1.6%），新兴市场股票指数（1.4%）也同步上涨，但涨幅偏弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内方面，股市、商品继续走强，表现亮眼的PMI数据也支撑人民币反弹，从逼近“7.0”回落到“6.9”，不过债市表现较稳定。上周，上证综指上涨1.9%，同样上涨的还有人民币兑美元（0.6%）和南华商品指数（0.4%），而10Y国债期货下跌幅度仅有0.03%。

　　综合来看，上周大类资产表现上：港股>；贵金属>；美股>；A股>；美债>；人民币>；商品>；国债>；美元；2月以来资产表现为：美元>；A股>；商品>；国债>；美股>；美债>；人民币>；贵金属>；港股。

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　　股票市场：国内股指大多上涨

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　　上周，全球股指大部分上涨。其中，俄罗斯RTS指数、恒生指数和纳斯达克指数领涨，涨幅分别是3.42%、2.79%和2.58%。下跌的指数为巴西IBOVESPA指数、越南胡志明指数和澳洲标普200指数，跌幅分别为-2.34%、-1.94%和-0.24%，这主要是由于美元流动性超预期收紧。从估值来看，纳斯达克指数接近历史20%分位数，沪深300和恒生指数估值分别超过历史30%和40%分位数。

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　　上周H股和价值指数领涨。其中，港股指数增速相对居前，恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数涨幅分别为5.0%、3.52%和2.79%，在A股指数中涨幅居前的是全指价值、沪深300价值和上证中盘指数，涨幅分别为3.63%、3.43%和2.85%。在A股指数中，仅有创业板指和沪深300成长指数回调，跌幅分别为-0.27%和-0.17%。比较不同风格和规模的指数，上周价值指数表现仍然优于成长，中盘指数表现明显优于超大盘和小盘指数。估值来看，港股PE估值（TTM）回升，恒生科技指数回升至历史70%分位数以上，恒生中国企业指数回升至历史中位数以上。A股中价值指数估值回升到历史10%分位数以上。

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　　上周A股行业涨多跌少。31个申万一级行业中有24个上涨，其中领涨的行业是通信、建筑装饰和传媒，涨幅分别是6.64%、6.10%和4.43%，其中通信和传媒受益于ChatGPT概念再度走强，计算机行业涨幅也相对居前。下跌的行业中，电力设备、汽车和有色金属领跌，跌幅分别为-1.63%、-1.27%和-0.89%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业估值位置继续分化。农林牧渔、社会服务和汽车PE估值（TTM）仍在历史90%分位数以上，汽车行业估值接近95%分位数。通信、银行和交通运输行业估值超过5%分位数，但有色金属、煤炭等周期板块估值在历史5%分位数以下。

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(小编：财神)