国金金工首席高智威：两会背景下量化投资机会挖掘

　　政府工作报告指出“围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关”，您认为在持续增强制造业自主可控能力的大背景下，有哪些量化投资机会值得挖掘？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　答：近年来美国对中国进行科技打压和制裁事件频发，为了实现经济高质量发展，掌握核心科技、实现自主可控势在必行。电子、通信、计算机、机械、军工、化工、医疗、医药、金属等行业多个细分领域均具有国产替代的投资机会。我们发现万得自主可控概念指数（8841659.WI）成分股中包含了自主可控概念下各个行业领域的代表性公司，我们利用该指数对自主可控概念进行梳理和研究。

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　　我们构建了基于动态宏观事件因子的万得自主可控概念指数择时策略，我们选择了经济增长和货币流动性两大类共计11个宏观因子搭建择时策略。从2014年12月至2023年2月，策略的年化收益率为33.95%，同期自主可控指数为27.64%，相对自主可控指数有约6%的年化超额收益。该择时策略在波动率端也有比较好的表现，年化波动率由指数原来29.18%的波动率下降到了22.59%；最大回撤明显下降，从指数的36.93%下降到了12.56%，夏普比率上升到了1.38。根据择时策略， 2023年2月末的仓位建议为100%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在选股方面，我们从基本面角度出发构造了多个维度的因子对自主可控概念股进行刻画和增强。经过测试，我们发现成长因子、质量因子、技术因子和动量因子在自主可控概念上对收益有较好的预测作用，四因子等权合成的自主可控增强因子IC均值高达9.82%，多空组合年化收益达33.98%，增强因子的分位数组合单调性良好，整体收益递减。我们构建了月度调仓的自主可控增强策略，每月末最后一个交易日选取排名前因子得分前20%的股票，然后以等权方式构建持仓组合，手续费取千分之三。然后我们将全部自主可控指数成分股等权构建基准组合，每月最后一个交易日再平衡。回测时间段为2018年1月1日至2023年1月3日。策略的年化收益率为41.93%，夏普比率为1.52，而概念股指等权基准的年化收益率为25.40%，夏普比率为0.99。策略的最大回撤也有所缩小，相较于等权基准，策略的年化超额收益率为13.88%，信息比率为1.51。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除了直接投资于自主可控概念股，投资者也可以通过投资自主可控主题基金，把握自主可控概念的投资机会。我们根据基金中自主可控概念股的含量，在ETF、主动偏股型基金中分别筛选了自主可控主题基金，供投资者参考。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　本次央国企改革再次写入政府工作报告，围绕这一热点话题，有哪些可投资的相关主题基金或标的？

　　2023年3月5日，十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李克强在政府工作报告中提出了2023年的诸多工作重点，而国企改革是工作重点之一。总理提出，切实落实“两个毫不动摇”，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。

　　国企改革已经多次写入政府工作报告，习近平总书记在党的二十大报告中也曾提出，“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力。”由此可见国企改革的重要性。

　　我们从全市场基金产品中筛选了各类国企、央企相关的主题基金，供投资者参考。在ETF中，我们从股票型ETF的基金名称，筛选出名称中带有“国企”、“央企”字样的ETF，并剔除了“一带一路”主题及地方国企主题的ETF，其余的ETF识别为国企改革主题ETF，共计12只。国企主题ETF中，央企创新驱动ETF及央企结构调整ETF均有较多产品，产品规模较大。我们从被动指数基金（非ETF、ETF联接基金）中，根据基金的名称或投资范围，将其中包含“国企”、“央企”字样的基金，识别为国企改革主题基金。我们筛选出两只国企改革主题指数基金，如富国中证国企改革指数A、易方达中证国有企业改革指数A等。对于偏股主动型基金，我们从普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金中，根据基金的名称或投资范围，将其中包含“国企”、“央企”字样的基金，识别为国企改革主题基金。按照上述规则，我们筛选出17只国企改革主题基金。

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　　政府工作报告把“加强养老服务保障”作为今年保障基本民生和发展社会事业的工作重点之一。2022年11月25日，个人养老金制度启动实施，目前个人养老金基金产品以及个人养老金理财产品发展情况如何？

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(小编：财神)