药师帮收购：“破局”与“布局”

　　院外医药产业数字化综合服务平台药师帮（9885.HK）宣布斥资10.35亿元收购医药产业供应链和运营服务平台一块医药。这是药师帮2023年上市后首度抛出并购案。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　由于药师帮在医药流通行业的独特性，这桩并购案引起不少关注。总体上看，双方并购属于强强联合，优势互补，对药师帮来说，此次收购既是“破局”，也是“布局”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　“破局”：产品协同效应，加速自有品牌发展 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　药师帮为何会看中一块医药？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　成立于2019年的一块医药，发展已具规模。2023年7月至2024年7月，一块医药收入达9.41亿元，公司专注于为下游连锁药店、多体药店和单体药店提供医药健康产品及服务，其自有药品品牌元典、安泰邦、杏林泰等涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别。

　　药师帮与一块医药在经营理念上高度契合，各自在供应链、产品和市场等方面的优势可形成显著的规模与协同效应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　收购完成后，不论是对上游供应链的降本增效能力还是对下游客户群的商业服务水平，药师帮都将进一步增强。自有品牌数量和采购额，特别是直供专销领域的市场份额，将会快速增长，从而带来更强的议价能力、更低的采购成本、更稳定的独家供应，进一步释放公司数字化仓配体系优势，提升仓储运营效率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在业务协同方面，一方面是客户群的交叉合并。通过收购将使药师帮的下游客户群（主要包括单体药店、诊所及小型连锁药店），与一块医药的客户群（主要由连锁药店以及少量单体药店及诊所组成）之间产生协同效应，提升整体的客户价值。

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　　另一方面是产品类别的扩展互补。药师帮高性价比的普药与一块医药直供专销的差异化药品将形成协同效应，为下游客户群体提供具有竞争力的药品供给，带来更加多元化的产品选择。自有品牌的产品广度和深度将得到拓展，加速提升下游客户粘性及渗透深度，打造多方共赢的良好生态圈。

　　“布局”：向上游布局，深耕产业供应链生态 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近年来，受国家持续推进的带量采购、两票制、药品零加成、医疗服务价格改革等医药改革政策驱动，处方药逐步从院内市场流向院外市场，各地门诊统筹政策陆续推出，院外医药市场进入快速发展期，前景广阔。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大环境的影响传递到产业端，制药工业的供应链优化转型迫在眉睫。药师帮深耕院外基层市场多年，已覆盖42.6万家药店用户及31万家基层医疗机构用户，是众多药企开拓院外市场的“快车道”。

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　　另一方面，单体药店客群是药师帮的优势，“以农村包围城市”发展起来的药师帮，对基层市场的覆盖已经建立足够高的门槛，未来除了继续强化全国中小药店、乡县镇医疗卫生机构的覆盖深度，连锁药店渠道若能开拓更多可能性，将使药师帮的用户构成进一步完善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近几年来，连锁药房并购潮推动国内头部连锁纷纷进入“万店时代”，连锁在院外的辐射强度进一步提升。一块医药目前与超过1000家制药企业建立战略伙伴关系，其中包括下游3000家连锁药店总部，占其客户构成比68.9%，及数以万计的多体和单体药店提供约700个自有品牌SKU。药师帮此次收购一块医药，几乎毫无悬念地将会进一步拓展连锁药房的市场。

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　　药师帮在2024年的规划中提到，供应链能力的建设依然是公司未来发展的重点，“不断向上游布局，运用数字技术重新定义药品生产制造和流通，持续打造供应链能力”。收购一块医药，有利于药师帮“向上走”战略的落地，也是持续深耕主业，拓宽产业布局、扩大用户覆盖的重要一步，药师帮的供给能力、运营能力、盈利能力将得到显著提升，有望在未来市场中占据主桌位置。

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　　药师帮正在回归高价值

　　目前在港股二级市场，已经盈利的药师帮尚属低估值，经营边际改善的底部医疗资产。随着供应链”向上走“的战略不断推进，手握丰富供应链资源及高基数用户的药师帮，以数字化技术整合产业上下游，完善自有品牌矩阵建设，势必带动公司毛利结构进一步优化，增收扩利，走上高价值回归道路。

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(小编：财神)