齐心集团(002301)跟踪快报：云视频业务前景广阔 B2B业务总体稳定

　　疫情对于齐心的整体影响：1）相关产品： 疫情导致劳保类产品，如消毒水等需求增长，抵消了对其他办公物资的影响；2）上班时间：广东2 月10 日上班，但目前基本可在家办公；3）运营模式：将优质经销商打造为服务商，服务过程在线化；将供应链开放给供应商并将落地网点纳入在线，解决物流和供应问题。目前推行的在线化B2B 一站式办公服务平台非常适合当前需求；4）物流方面：产品多为通用物资，社会库存充足，传统运营模式受疫情影响较大。但公司已跨越传统模式，将服务商物流变为公司物流，通过集采多渠道备货，降低疫情影响，客户可在当地购买，服务商就在客户周边1 公里之内。

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　　传统业务受影响情况及未来发展：春节期间业务正常开展，在顺丰配合下，疫情导致劳保类产品，如消毒水等需求增长，抵消了对其他办公物资的影响。主要原因在于公司在线化、扁平化的轻量运营模式得到客户认可，该模式提供平台化解决方案，即交易在线化，服务过程扁平化。服务过程主要有采购方面和仓储物流两个节点，通过数据化运营平台链接用户，将优质经销商改造为服务商，信息自动分拣对应落地服务商，同时将供应链开放给落地服务商。采购部分由供应链送至落地服务商仓库，以及落地服务商直接在当地集采。

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　　齐心好视通业务在疫情下迎来发展机遇：齐心好视通专注云视频服务，云视频会议连续三年市占率第一；除云视频会议基础业务线外，齐心好视通布局针对政府和各行业的产品线，包括智慧党建、智慧教育、智慧医疗、远程信访、远程评审等。春节期间：春节疫情期间更多用户了解到远程办公产品，公司从大年初一开始积极响应国家号召，免费开放500 人在线的云视频会议，共克时艰，预计新增的免费客户将有一定比例转化为公司的付费客户。1）使用范围拓宽：云视频服务不仅在客户会议场景使用，未来将跨越边界接入公司业务流程，云视频协作的应用场景更为广阔；2）移动化趋势，受疫情影响，近几天移动化使用趋势更为明显3）引入人工智能提升效率：引入人脸识别、语音翻译、声源自动更新定位等提高办公效率，提升用户体验；4）云+端的融合：传统硬件设备造价昂贵，用户更希望是一站式整体解决方案，云+端模式更满足市场需求。5）国产化趋势：中美贸易战以来，安全自主可控成为国家要求，预计党政军未来三年将进行全面增量性替换。

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　　公司文具业务业绩受到疫情影响有限，云视频业务放量明确：一季度整体影响不大。主要原因为：1）一季度占全年比重为10-15%，B2B 业务基本上也是10-15%；2）招投标方面：一季度只有一个小项目的招投标订单，因春节因素招投标多在2-3 月，后续招投标业务增多会弥补放假的缺失。预计业绩保持正常增长。维持19-21 年净利润预测为2.75/3.74/5.12 亿元，对应当前市值PE 分别46/33/24 倍。因公司大客户开发及集成服务布局逐步进入收获期，未来3 年公司净利润预期高增43%、36%、37%，考虑到好视通业务的广阔前景，上调目标价20.4 元，给予公司2020 年目标PE 40 倍，并维持“强推”评级。 织梦内容管理系统

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　　风险因素：宏观下行消费不振，文具行业格局发生重大变化。 本文来自织梦

(小编：财神)