中国化学(601117)：中国化学2019年度经营数据点评

　　中国化学发布2019 年12 月经营数据：公司12 月当月新签合同额32.07亿元，当月实现营收171.41 亿元。2019 年1-12 月累计新签合同额2272.03亿元，其中国内合同额906.37 亿元，境外合同额1365.66 亿元；累计实现营业收入1041.43 亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司 2019 年1-12 月累计新签合同额2272.03 亿元，同比增长56.7%；其中12 月新签合同额32.1 亿元，同比下滑78.5%。截止2019 年12 月底，新签合同/收入已达2.2 倍，新签合同落地周期一般延后1-2 年，公司未来业绩保障较强。

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　　按季度来看，公司2019 年Q1、Q2、Q3、Q4 单季度同比变动分别为48.0%、-5.5%、-7.2%、200.8%。其中Q4 单季度贡献了年度新签合同额的49.42%，主要系公司10 月份中标俄罗斯波罗的海化工综合体项目 FEED+EPC 总承包，合同金额折合人民币约943 亿元，占年度新签合同额的41.50%。

　　从历年新签订单情况来看，2012-2019 年新签合同额同比分别变动-4.3%、-16.2%、-11.2%、-13.5%、11.9%、34.9%、52.5%、56.7%。新签订单16年以来进入高速增长期，海外订单发力明显，若海外订单落地顺利，将驱动公司未来业绩快速增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盈利预测与评级：我们维持原来的盈利预测，预计公司2019-2021 年的EPS 分别为0.52 元、0.68 元、0.85 元，1 月15 日收盘价对应的PE 分别为12.9 倍、9.8 倍、7.9 倍，维持 “审慎增持”评级。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险提示：宏观经济不景气、国内化工行业景气度下行、海外订单落地不达预期、大额计提资产减值风险、汇率剧烈波动 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)