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华新水泥(600801):新业务稳步拓展

发布时间:2020-02-10 01:53来源:全球财经散户吧字号:

  公司预计2019 年归母净利同增9.1-14.28 亿元,同比增加18%-28%,符合我们的预期,我们判断2020 年春节较早,公司奖金预提及过年费的发放可能提前至19Q4。 本文来自织梦

  投资要点: 内容来自dedecms

  维持“增持”评级。公司预计2019年归母净利同增9.1-14.28亿元,同比增加18%-28%,符合我们的预期。维持公司2019-21 年EPS 3.13、3.25、3.43 元的预测,分别同增27%、4%、6%。根据可比公司估值,上调公司2020 年目标价至30 元,对应2020 年PE 9X。 本文来自织梦

  Q4 归母净利同比下降,主要源于奖金的预提及过年费的发放。根据业绩预告倒算,Q4 公司实现归母净利区间为12.46~17.64 亿元,同比增加-29.6%~-0.34%。我们判断主要影响因素为2020 年春节较早,全年奖金的预提及过年费的发放可能提前至四季度,2018 年预提时点为2019 年1 月。 内容来自dedecms

  Q4 水泥熟料均价同比基本持平,销量则逐月爬坡。测算Q4 水泥熟料均价约360 元/吨,与2018 年同期相较基本维持平稳;Q4 吨毛利同比下降约10 元,我们判断主因或为12 月生产人员奖金预提及过年费的发放;根据公司预告测算Q4 水泥熟料销量超2100 万吨,同增超6%。从销量趋势来看,我们判断公司10 月水泥熟料发货受军运会影响,而会议结束后需求迅速回暖,赶工效应显著。

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  骨料、混凝土业务稳步拓展。我们测算2019 年公司骨料销量超1750万吨,同增21%,混凝土销量超400 万方,同增19%。截至2019 年底,公司骨料及混凝土总产能分别达3950 万吨、2330 万方。我们认为公司新业务拓展顺利,将成为公司中长期发展的关键引擎 copyright dedecms

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(小编:财神)

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