华特气体(688268)：特种气体国产化先行者 产能扩张助力公司持续发展

　　特种气体国产化先行者。公司是致力于特种气体国产化的民族气体厂商，主营业务包括特种气体业务、普通工业气体和设备与工程服务。公司特种气体产品有230 多种，已实现六氟乙烷、四氟化碳、光刻气等20 多种产品的进口替代，广泛应用于集成电路、显示面板、光伏能源，光纤光缆等新兴产业，拥有中芯国际、华润微电子、长江储存等国内一线客户。公司成功实现了对国内 8 寸以上集成电路制造厂商超过 80%的客户覆盖率，并进入了英特尔(Intel)、美光科技(Micron)、德州仪器(TI)等全球领先的半导体企业供应链体系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　新兴产业关键性材料，市场前景广阔。我国特种气体长期依赖进口，在电子特气市场国外气体公司占据了超过80%的市场份额。随着下游新兴产业的发展，特种气体作为其中的关键性材料国产化势在必行。从特气下游集成电路行业来看，我国半导体集成电路在2014-2018 年市场规模保持20%左右的高速增长，2018 年集成电路产业市场规模达6532 亿元。2019-2020 年，据各公司官网，长江存储64 层3D NAND 闪存、长鑫存储19nm DRAM 芯片、中芯国际14nm 均已量产。我国半导体制造行业从量变走向质变，放量后将带动特种气体快速增长。

　　我国特种气体行业2018 年市场规模为584.35 亿元， 2024 年有望突破千亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　核心技术领先，客户资源优质，提供“一站式”服务。公司核心技术领先，率先实现近20 种产品的进口替代，是中国特种气体国产化的先行者。公司客户资源优质，拥有包括中芯国际、华虹宏力、长江存储、液化空气集团、普莱克斯集团在内的国内外一线知名客户。公司为特种气体客户提供定制化高纯洁净供气系统等服务，从而以“一站式”服务满足客户的综合需求，增强客户粘性。

　　募投项目有序投放，助力公司业绩增长。公司募集资金4.5 亿元投资于“气体中心建设及仓储经营项目”、“电子气体生产纯化及工业气体充装项目”和“智能化运营项目”。新增产能主要包括：高纯锗烷10 吨、硒化氢40 吨、磷烷10 吨、年充装混配气体500 吨、仓储经营销售砷烷10 吨、乙硼烷3 吨、氯气300 吨、三氟化硼10 吨等。募投项目的实施，一方面有效补充公司特种气体的产能，另一方面进一步提升公司的研发和运营能力，保障公司长远发展。

　　“买入”投资评级。预计公司2019-2021 年归母净利润为0.90/1.13/1.46 亿元，对应EPS 分别为0.75/0.94/1.22 元，PE 分别为98/78/60 倍。考虑到公司行业龙头地位以及产能投放之后的业绩快速增长，给予公司“买入”投资评级。

　　风险提示：下游市场不及预期、市场开拓不达预期、主要产品价格波动的风险。

(小编：财神)