恒生电子(600570)：新冠疫情影响较小 需求景气持续

　　新冠疫情对公司经营影响较小，维持“买入”评级 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据公司公告(2020-002)，新冠疫情对公司经营影响较小。目前公司已有计划分批复工。产品开发、测试、客户服务等工作通过远程办公模式正常进行。工程实施和市场营销工作受疫情影响有所延后。从全年看，一季度不能完成施工的项目，公司将积极在后续第二、第三季度予以追赶，因此新冠疫情对全年业绩和公司地位影响不大。2020 年政策变化带来下游新需求持续释放，预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.64、1.46、1.81 元，维持“买入”评级。

　　2 月3 日已复工，预计2 月17 日全面现场复工

　　根据公司公告，2 月3 日至2 月7 日公司以值班办公模式复工，总部现场办公平均100 人左右，在客户现场工作平均150 人左右，远程核心保障人员1000 人。2 月10 日公司开始进入全面现场为辅、远程为主的办公状态，目前预计2 月17 日按照地方政府要求全面复工。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　产品开发、测试、客户服务影响较小，工程实施和市场营销节奏延后

　　根据公司公告，产品、技术开发方面，公司目前在远程办公的模式下，能够保持较高的开发效率。测试工作方面，疫情中期引进新的网络技术手段后，测试效率得到了大幅的提升。客户服务方面，主要以远程服务为主，影响不大。工程实施方面，需要现场实施的项目工程基本都顺延，将影响竣工进度进而影响短期收入确认。市场营销方面，受疫情影响，部分商机确立、合同签署、招标投标等都会延后，公司的对策是积极开展线上营销。

　　疫情对全年对业绩影响有限

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　　短期来看，远程办公模式下总体效率会有所降低，项目实施工作遇到困难，产品竣工的周期会相应后延，预计对公司短期收入形成一定影响。费用方面，公司的费用支出相对刚性，主要费用是人员工资，此外由于员工差旅与流动减少，公司短期的差旅费用与市场营销费用同比将大幅下降。从全年看，一季度不能完成施工的项目，公司将积极在后续第二、第三季度予以追赶，将项目工程实施进行及时落实。综合来看，新冠疫情对全年业绩和公司市场地位影响不大。

　　变化带来持续的需求，维持“买入”评级

　　2020 年金融IT 需求持续。净资本新规、新三板交易机制改革、中登接口2.2 版修订、债券分期偿还按减面值方式处理、创业板注册制、金融对外开放等政策变化，均需要金融机构对IT 系统进行升级改造，从而带来持续的需求释放。考虑到公司作为金融IT 龙头，将长期受益于金融开放和金融创新，维持盈利预测，预计公司2019-2021 年 EPS 分别为1.64、1.46、1.81元，对应PE 分别为57、64、52 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：政策推进进度低于预期的风险，下游景气度不及预期的风险。

(小编：财神)