ESG基金为什么爱买茅台？

发布时间：2022-11-20 13:22来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

“内地公募在ESG投资领域最大的争议是什么？主题投资基金扎堆重仓茅台首当其冲。” 　　

根据《红周刊》统计，有近7成的纯ESG主题基金都在今年三季度重仓了贵州茅台，相比于二季度末6成基金重仓的比例，继续增加。对此，基金公司人士对《红周刊》表示：“目前国内的许多ESG基金的主流策略还是将财务与ESG融合考虑，贵州茅台ESG的财务数据良好，只要ESG得分及格，就会被考虑纳入投资组合。”

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贵州茅台的ESG治理水平到底如何呢？海外投资机构MSCI目前给出了B级(倒数第二级)，而在2021年还曾给出过CCC级(倒数第一级)，但国内的评级机构Wind却给了茅台A级评级(第三级)，嘉实基金也给出了83.56分的高分，位于A股上市公司的前10%。国内外机构给出的差距悬殊的分数，也暴露了茅台在ESG治理方面的争议。

　　

在联办ESG研究设计中心看来：“ESG基金现存问题在于将ESG分析作为财务分析的辅助项，以及扎堆投资在ESG领域存在较大争议的公司。这也导致许多ESG投资基金徒有ESG主题之名，却没有ESG投资之实。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近7成纯ESG主题基金重仓茅台 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

ESG基金到底有多爱买茅台呢？根据Wind数据，按照“ESG投资基金”分类，目前内地公募现有的ESG基金数量为174只，而在168只已经披露三季报的ESG基金中，有43只基金都重仓了贵州茅台，占比超过了四分之一。

　　

从更加聚焦的纯ESG主题基金的情况看，它们对于贵州茅台更加青睐。根据Wind统计，目前市场上共有30只纯ESG主题基金，其中有28只已经发布了三季报，而重仓股中含有贵州茅台的基金数量达19只之多，占比近7成。还有12只基金甚至将贵州茅台放在了第一大重仓股的位置，包括易方达、南方等不少头部公司的ESG产品都做了这样的配置。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

附表：第一大重仓股为茅台的纯ESG主题基金 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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来源：Wind数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

贵州茅台作为我国特色的酱香型白酒上市公司，深受ESG投资基金的喜爱，这超过了大众对ESG基金应该投资绿色产业的刻板理解。这也是引发ESG基金争议的重点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

那ESG基金缘何偏爱贵州茅台呢？对此，某基金公司人士对《红周刊》表示：“有部分被动型ESG基金，它们通常以沪深300或者中证100为基准，再用ESG分析进行一定程度的偏离。而贵州茅台恰好在这类指数中占有较高的权重，这样一来，该股很容易被选择入内。”

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但是除了被动型ESG基金外，也有不少ESG基金经理主动将贵州茅台纳入了自身的重仓之列。对此，上述基金公司人士表示：“目前国内的许多ESG基金的主流策略还是将财务与ESG融合考虑，其中ESG具有‘一票否决权’，得分不及格的公司会被剔除。贵州茅台在财务数据表现稳健的情况下，其ESG得分也尚可，因此基金经理站在稳健的角度来构建组合时，依旧会对这类股票颇为青睐。”

　　

投资标的茅台ESG治理存在争议

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据《红周刊》了解，目前部分投研实力较强的头部基金公司，已经搭建了自己专属的ESG评级体系。不过，更多的基金公司在进行ESG投资时，仍把第三方的评级作为参考。这也就意味着，市场上对于贵州茅台的ESG评级也一定存在较大的差异。

　　

贵州茅台的ESG得分情况究竟如何呢？《红周刊》发现，其在海内外的评级机构得分差距较大。贵州茅台在海外投资机构MSCI获得的评级较低，只有B级，在该机构ESG的7类评级中排在第6级。值得注意的是，在2021年，MACI还曾给出贵州茅台CCC的最差评级。

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图1：贵州茅台在MSCI的ESG评级情况 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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? 来源：MSCI官网 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而在MSCI对茅台的评级分析中，公司在ESG治理中没有议题领先于同行业；Water Stress(水资源压力)、Health & Safety(员工健康&安全)、Product Carbon Footprint(产品碳足迹)这三项则只处于行业平均水平；而Corporate Governance(公司治理)、Corporate Behavior(公司行为)、Product Safety & Quality(产品安全与质量)、Packaging Material & Waste(包装材料&废料)这四项都处于落后级。

　　

对此，联办ESG研究设计中心研究主任方正指出：“放眼国际，同属饮品(Beverages)行业的公司，例如某些国际知名的可乐以及啤酒公司，在MACI的ESG评级能够达到AA级，而茅台的B级显然相形见绌。目前已经有饮料公司明确了公司到2030年在节水、循环用水以及废水处理等方面的定量目标，但是贵州茅台还缺少相关项的披露。”

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(小编：财神)